光伏行业分析

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1、光伏行业研究心得第一章光伏行业的行业规律第一节行业的经济周期性光伏行业是一个周期性行业。其周期性主要是It!于供需变动引起的。在光伏发电成本没有降到传统能源发电相近的价格时，政策支持是影响需求的决定因素。同时因为光伏行业内的企业投资方资金主要來白于银行，约有80%的资金为银行贷款。经济及融资环境对市场有加权影响。如下图所示。市场变动受到政策影响的因素非常人。30.00020.00010,000MW0EP1APolicy-DrivenorCMcdLrocCLOCUmg・_■9000尊【■SOO06二・L■POOCMEPIAModerate世界光伏需求量资料來源：EP

2、IA,安信证券SCTOP2010年德国明确公布新的补贴政策，虽然补贴下调，但是市场预期明显，在卜半年出现抢装2009年西班牙人幅下调补贴政策，对金球市场造成沉靈打击。韩国政府调整了政策，韩国市场儿乎消失。一般来说，其经历的周期阶段可分为以下儿个阶段。1.政策利好或者稳立，需求稳尬增长，市场开始增长。2.产能利用率上升，资本支出积极，量价上升。3.产能过剩，供大于求。4.政府调整刺激政策。市场需求降低。5.价格面临下行压力，价格!11现下降，削减资本支!11。6.产能利用率下降。供应减少。技术落后，无规模经济效应的企业倒闭。7.供应减少。政府补贴呈逐年下降趋势，未来

3、产业发展模式为:政府补贴企业盈利扩大规覽—成本下降X规模经济X预计未來在市场成熟阶段将于经济发展的相关性越來越强。第二节行业的产业链概况光伏产业链是太阳能利用的一种形式，也是太阳能发电的主要利用方式。使用光纶伏特效应而将太阳光能直接转化为电能。根据这个原理制造太阳能电池，并连接但用户，商用，或者进行并网发电。因此太阳能电池的制造是最基础也是最重要的环节。太阳能电池根据所用材料的不同，太阳能电池还可分为：晶硅A阳能电池、多元化合物薄膜太阳能电池、聚合物多层修饰电极型太阳能电池等。表1:各矣太阳能发电技术略找比校发电类型实脸转换效率枇量2010E主要原材料产业化现状

4、25.0%16-20%18-22%高纯硅料、玻璃，资源丰富已商业化量产，我BJ拥有完善的产业链和国际领先企业多聶硅20.3%14-16%16-18%高纯硅料•玻璃.资源丰富已商业化量产，我国拥有完善的产业链和u际领先企业非晶硅13.0%6-8%8-10%硅烷、玻璃，資源丰富逐步商业化量产，国內企业大規橈介入，设备及商純原料为国外厂商垄断CIGS19.2%8・11%10-12%锢（In附量不足限制了行业规模正逐步量产，II内金业少量介入。CdTe16.5%8-16%9-15%锚（Cd）为有毒金已商业化量产，幣条产业链为33外公司垄斷，属，需要回收国内公司未涉足GaA

5、s41%20-30%25-35%GaAs价格昂贵聚光输度是瓶颈少量商业化试点，国內牢授介入CSP■14-32%15-33%侗・许源丰富西班牙和灵3）大炖燥发展，其它3）家仅有车易试点资料来源：渤海证券研究所表2-1-1各类太阳能发电技术线路比较资料来源：渤海证券不同种类的太阳能发电技术的产业链流程图如下图2-1-1所示。冶金法氢化CVDPVD三氯氢硅薄膜电池太阳能电池铜，钮，锢，镉金属硅（工业硅胎金级硅）硅矿確砂確石小金属矿晞金属或化合物二氯硅烷四氯化硅（纯度奇于98%的二氧化硅）铸造多晶硅片单晶硅片硅基多晶硅锭白炭黑原料集成电路产业单晶硅化合物直拉法生长（有机硅

6、原料军用（那气）太阳能太阳能电池多晶硅多晶硅单晶硅棒太阳能电池硅合金原料有机硅原料特殊建材添加剂玻璃原料类白炭黑物理法太阳能组件图例:销往终端用户工艺流程太阳能发电系统解决方案太阳能应用产品解决方案来源:东北证券金融与产业研究所品硅太阳能电池有转换效率高，硅原料來源丰富，以及T艺流程较成熟等特点而成为目前主要的电池来源。而其中多晶硅电池以其制造能耗较低的优势，占有约80%的晶硅电池市场。以品硅电池发电为例做着重分析。光伏产业链主要包含以下五个环节，并且每个环节相应的还有细分设备和制造厂商。1.晶休硅原料提纯2.硅锭、硅片生产3.光伏电池制作4.光伏电池组件生产5.

7、系统安装和集成商。太阳能光伏发电系统是山太阳能电池方阵，蓄电池组，充放电控制器，逆变器，交流配电柜，太阳跟踪控制系统等设备组成。根据不同的应用系统略有不同。产业链rh晶体硅原料到系统安装和服务，技术含量，资木密集程度呈下降趋势。图2-1-2是2009年光伏行业各环节营业利润率。2009年光伏行业各环节营业利润率各环节流程详细说明（一）晶体硅原料提纯方法：改良西门子法，硅烷法，以及冶金法。改良西门子法流程：SiHCI3的合成（沸腾炉精憎提纯SiHCI3SiHCI3的氢还原（还原炉）尾气回SiCI4的氢化分MetallurgicalgradesiliconHCI改良西

8、门了法主要