X白酒行业市场财务分析

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1、第一部分公司概况一、公司基本情况介绍1、历史沿革河北衡水老白T酒业股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）原名河北裕丰实业股份有限公司，是经河北省人民政府股份制领导小组以冀股办[1999]45号文批准，山河北衡水老口干酿酒（集因）有限公司、衡水京安集团有限公司、衡水市陶瓷厂、河北农人高新技术开发总公司、天津市天轻食品发酵开发公司及中国磁记录设备天津公司发起设立的股份有限公司。其中河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司以其全资子公司老白干酒厂、兴亚饲料厂的生产经营性资产、衡水京安集团有限公司以其所属的京安规模养猪场生产经营性资产作为出资，其他

2、四家发起人以现金出资，公司于1999年12月30口在河北省工商行政管理局登记注册。公司经中国证券监督管理委员会以证监发行字[2002]91号文核准，上海证券交易所同意，于2002年10月14日通过上海证券交易所交易系统以上网定价的发行方式向社会公开发行人民币普通股（A股）4,000力股，此次发行后，公司股本增至14,000万元，公司于2002年10月22日在河北省工商行政管理局办理了变更登记，注册资本14,000万元，已经河北华安会计师事务所有限公司以取华会验字[2002]2004号验资报告验证。公司注册地址：河北省衡水市人民东路809号；

3、法定代表人：张新广；营业执照号码:1300001002826。现公司下设酿酒分公司、兴亚饲料分公司、深南种猪分公司、两洼种猪分公司、生物技术工程分公司五个分公司以及衡水老白干营销有限公司和河北城市人食品有限公司两个全资子公司。本公司母公司是：河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司集团最终控制人是：河北省衡水市国有资产监秤管理委员会2、所处行业本公司所属行业为白洒类行业3、经营范围本公司的经营范围：畜禽养殖、动物饲养及销售；饲料；白酒的生产、销售。4、主要产品（或提供的劳务等）木公司主要产品为白酒、商品猪、种猪、饲料、植酸酶等。第二部分公司战略分

4、析一、行业分析•遭遇全球金融危机挑战，国内白酒行业09年增速将明显下滑，但景气趋势未逆转受国际金融危机等因素影响，09年我国经济下滑预期明显，给白酒行业带来了价格能否维持、销量能否增长等考验。不过，从行业若干指标以及主要企业的经营状况分析，行业杲气上升趙势有望延续。对全行业白酒销量、上市公司营收和净利润增速的分析预测农明，尽管均呈现回落态势，但仍处于较高水平•强者恒强将成为白洒行业09年的突出亮点作为政策限制性较强、以粮食为原料、消费根基强人且完全市场化运作的行业，业绩与风险基本掌握在金业手中，金业品牌、产品晶质、营销体制、市场份额其至企业

5、领导人的心态和智慧筹，都将成为竟争的强人武器，那些知名度、影响力、美誉度和山场份额、战略与策略部署等均占优的强势企业将会抢占先机，实现业绩的快速增长•行业基本能够满足通缩情况下“避险+回报”的投资诉求在通缩情况下，只有高盈利性、高成长性的行业和企业才nJ以重点投资，因为市场的系统性和非系统性风险均处于较高状态，高成长、高盈利的行业和企业能够满足在规避风险前提下赢得投资冋报的基本条件。2009年的白酒业似乎将会成为这样的行业。另外，2008年香港取消葡萄酒和啤酒税，澳门取消酒类产品税，对于继续扩大内需的大陆地区来说具有借鉴意义，大陆酒税的优惠

6、政策值得期待。若是，则会刺激酒类企业业绩提升•投资评级：增持酿酒行业成氏性最好的子行业当属白酒利红酒，09年可望保持30%以上的净利润增与许多行业形成强烈反差。目前，白酒行业市盈率为23倍左右，与1996年以来的最低值22倍比较接近，09年应该具有较大的上升空间，但考虑到目前及09年股市整体走势的非强势预期，予以白洒行业整体“增持”酿酒行业2009年重点上市公司推荐与投资评级简称07EPS（元）PE(倍)投资评级08E09E10E08E09E10E贵州茅台3.004.005.206.70262015增持五粮液0.3870.550.831.1

7、6271813买入泸州老窖0.890.971.301.77201410买入老白干酒0.120.230.380.58412516增持山西汾酒0.830.650.851.10191511增持水井坊0.160.650.811.02181512增持表格1食品饮料板块2009年7月涨幅前40名名称最新价7月3季度2季度1季度全年1老白干酒22.8082.84%82.84%14.19%36.33%184.64%2新华锦11.6666.57%66.57%13.27%52.22%187.19%3维维股份8.2258.38%58.38%34.67%61.29

8、%244.02%4沱牌曲酒15.9541.40%41.40%42.67%40.21%182.85%5古井贡酒23.4537.94%37.94%50.44%36.47%183.21