【精品】筹资管理

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1、北京大学授课讲义筹资管理第一节筹资概述一、筹资的动机企业筹资的基木冃的，是为了自身的维持与发展。企业具体的筹资活动通常受特肚动机的驱使。企业筹资的具体动机是多种多样的。如为了重置设备、引进新技术、进行技术和产品开发而筹资，为了对外投资、兼并其他企业而筹资，为了资金周转和临时需要而筹资，为了偿付债务和调整资本结构而筹资等。在实践屮，这些筹资动机有时是单一的，有时是结合的,但归纳起来主要有三类，即扩张动机、偿债动机和混合动机。筹资动机对筹资行为和结果产生着直接的影响。(-)扩张筹资动机扩张筹资动机是企业因扩

2、大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。具有良好发展前景、处于成长时期的企业通常会产生这种筹资动机。如，企业生产经营的产品供不应求，需要增加市场供应；开发生产适销对路的新产品；追加有利的对外投资规模；开拓有发展前途的对外投资领域等。以上情况往往都需耍筹集资金。(-)偿债筹资动机偿债筹资动机是金业为了偿还某项债务而形成的借款动机，即借新债还旧债。偿债筹资有两种情形：一是调整性偿债筹资，即企业虽有足够的能力支付到期旧债，但为了调整原有的资本结构，仍然举债，从而使资本结构更加合理；二是恶化性偿债筹

3、资，即企业现有的支付能力已不足以偿付到期I口债，而被迫举债还债，这表明金业的财务状况已经恶化。（三）混合筹资动机企业因同时需要长期资金和现金而形成的筹资动机，即为混合筹资动机。通过混合筹资，企业既扩大资产规模，又偿还部分I口债，即在这种筹资中混合了扩张筹资和偿债筹资两种动机。二、筹集资金的原则金业筹集资金是指企业向外部有关单位或个人，或从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。资金是企业进行生产经营活动的必要条件。筹集资金是企业资金运动的起点,是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。通过一

4、肚的资金渠道，采取一定的筹资方式，组织资金的供应，保证企业的生产经营活动的需要，是企业财务管理的一项重要内容。金业筹集资金的基本原则，是要求资金筹集产生的合理经济效益，充分体现并保护投资者权益。具体原则如下：1.资本保全原则《企业财务通则》第六条规定：“设立金业必须有法定的资本金，资本金是指企业有T商行政管理部门登记的注册资本金。”建立资本制度，有利于保证投资者投入企业的资金在周转和循环中得到保全，维护投资者的权益，对保护社会主义由场经济的发展具有极其重要的作用。1.数量与时间原则金业需要筹集多少资金，

5、什么时间需要资金，这是决定筹集资金的前提条件。确定资金需要量，应经过一定的核定资金的方法，确定资金定额和计划限额。做到既保证合理供应，又不超过合理需耍，防止发生浪费或多占资金。并要掌握筹集资金的时间，做到提前做好安排。在经营活动中，又要根据货币收支的悄况，及时妥善地筹划。2.方向与效果原则新企业进行筹建，老企业进行扩建，都要对投资项目进行可行性预测分析，确定投资在什么项冃上，这种项冃在技术上是否先进、有无发展前途、竞争能力大小，这种投资有什么样的经济效益。筹集是为了投资，在大多数情况下，我们总是要确定了

6、有利的投资方向，安排了明确的资金用途，才能选择筹资的渠道和方式。要防止那种把资金筹集同资金投放割裂开来的做法。3.资金成木最低原则企业筹集资金的渠道多种多样，方式也有多种，不论何种渠道、何种方式筹资都要付出一定的代价，包括资本费用（借款利息、债券利息、股息等）和资金筹集费（股票发行费、债券注册费等），即资金成本。不同资金来源的资金成本各不相同，而且取得资金的难易程度也不一样。为此不一定选择最经济方便的资金来源。要综合考察齐种筹资渠道和筹资方式，研究各种资金来源的构成，求得筹资方式的最优组合，以便降低综合

7、的资金成本。1.适度比例原则企业依靠借债进行经营活动，即进行负债经营。由于借款利息可在所得税前列入成本，对企业净利影响较少，因此既能够提高自有资金的利润率，乂可缓解自有资金紧张的矛盾。但如负债过多则会发生较大的财务风险，甚至由于丧失偿债能力而面临破产。因此企业既要利用负债经营的积极作用，又要避免可能产生的债务风险。借债额要适当，要以一定的自有资金比例为条件；借入款项应该用于经济效益好的项fl,避免负债投资收益低于应付的本利总额。资金筹集是企业财务管理的首要任务，是企业财务管理的起点。从企业资金来源看，包

8、括两个部分：一是投资者权益，包拈投资者投入的资本金以及资本公积金、盈余公积金、公益金和未分配利润等；二是企业的负债，包括借入的资金以及应付未付的款项等。为了体现我国企业财务管理的特色，突出资金筹集特别是一企业设立时的资金筹集的管理内容，资金筹集这部分我们没有完全按照资金來源进行规范，而主要规定了资本金和企业负债两个方面的内容。三、筹资类型企业从不同筹资渠道和用不同筹资方式筹集的资金，由于具体的來源、方式、期限等的不同，形成不同的类型。不同类