投资分析和财务报表

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1、六.财务分析6.1股本结构与规模公司注册资本450万。股本结构和规模如下：股本来源股本规模风险投资福建师范大学技术入股资金入股金额22595130比例50.00%21.11%28.89%股本结构与规模表6.1股本结构和规模表29%—50%21%□风险投资300■福建师范人学技术入股125□福建师范大学资金入股175股本结构中，福建师范大学技术及资金入股占总股本的50%,风险投资方而，我们打算引入2—5家风险投资共同入股,以利丁筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备。图6.16.2资金来源与运用公司成立初期须筹资44

2、5万，资金来源为结构如下:表6.2来源资金规蔭风险投资福建师范大学.股权投资债权投资自筹资金金额2259()130比例50.56%20.22%29.21%（1）筹集资金总额为445万，其中风险投资315万',占总资金量的70.8%（包括长期债权投资90万和股权投资225万）；口筹资金130万。（2）资金到位情况：在2-4个月内资金、厂房、设备到位；风险股权投资112.5万，长期借款90万,自筹资金55万,总计257.5万到位;剩余187.5万资金在一年内陆续到位。187.5万资金中用于购置固定资产的为37.5万，剩余

3、150万全部用于售后服务以及营销网络建设。固定资产原材料开办费铺底流动资金第一年第二年909037.5501067.5100第一年第二年资金到位情况风险股权投资借款112.590自有资金55无形资产95112.575（3）资金运川情况：先期到位的257.5万资金，川于购置固定资产90万，川于流动资产及其他各项费用167.5万。其中原材料90万、开办费10万、铺底流动资金67.5Jj（用于支付前2个月工资、预付厂房租金、广告费、业务费等）。总之先期到位的资金主要用于购买经营性固定资产，及牛产所需的直接原材料、直接人工、

4、制造费用及其他各类期间费用等。6.3投资收益与风险分析主要假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、女装、调试在2・3个月内完成；租赁厂房，选址在设施完善、IT、通讯行业发达的高新技术园区，付租金即可运营。投资现金流量表如下：表6・3投资现金流量表编制单位：蜘蛛土无线视频科技有限公司单位：万元初期笫一年第二年第三年第四年第五年固定资产投资90.0037.50流动资金167.50150.00税前利润257.50187.50税费720.001320.002070.002530.002750.00税后利润392

5、.70719.051076」01246.201354.05折旧165.99279.30380.22487.15491.43净现金流量161.31321.65613.68796.65904.52♦投资净现值nNPV=E（CI-CO）t（l+i）t=10282（万元）t=1银行短期借款（1年期）利率为5.58%,长期借款利率为5.85%（2004年10月中国人民银行公布的基准利率）。考虑到「I前资金成木较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因索，i取10%（下同），此时，NPV=10282（万元），远大于零。计算期内盈

6、利能力很好，投资方案可行。♦投资回收期通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为一年零一个刀，投资方案可行。冋收期二累计净现值出现正值年数-1+（未收冋现金/当年现值）回收期二2-1+（360-345）/781.3=0.987年即I•一个月半就可收回投资。♦内含报酬率根据现金流量表计算内含报酬率如下：nNPV（IRR）=工（CI-CO）t（1+IRR）1=0IRR=215%t=1内含报酬率达到215%,远大丁•资金成本率10%,主要因为本产品市场广阔，性能优良且能够提供给用八的使用性价比较高，销售

7、利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。♦项目敏感性分析公司在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。用逐项替代法计算净现值、投资回收期、内含报酬率和获利指数。（见下图:）图6.3内部报酬率公司内含报酬率为215%表6.4项目敏感性分析表变化率净现值内部收益率投资冋收期获利指数PI基本方案¥1,422103%1.493.92投资总额10%¥1,38094%1.743.67■10%¥1,463113%1.294.57销售收入10%¥1,9081

8、09%1.605.26-10%¥71153%2.672.47经营成本10%¥94675%3.242.81■10%¥1,846128%1.094.92公司对销售收入的提高和降低最为敏感，经营成本次之。在变化±10%范围内，内含报酬率仍然高达50%以上，说明能承担风险，具有一定可靠性。♦盈亏平衡分析图6.4S・C盈亏平衡图（第二年）销售收入PXQ*