市场运行环境分析

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1、第三讲市场运行环境分析一、市场消息面有望出现一定程度回暖在II月份下旬中央经济工作会议召开Z际，一批官方人士以及政府体制内的专家于近期频频发表看法指出，1()月份以来国内消费商品价格的上涨是一种恢复性上涨，供人于求的总体格局并没冇改变。这无疑从侧面对前期部分专家与学者就我国宏观经济运行状况是否有过热嫌疑的话题予以回应，暗示国内宏观经济并没有过热之疑，因此这就意味着政府在近阶段进一步采取紧缩性宏观政策的可能性不大；另外，据央行统计数据显示，我国10月份银行贷款规模已有所减缓，表明央行在今年8月份前后采取的一系列冇关抑制商业银行贷款规模增速过快的政

2、策与措施已经开始见效。因此，尽管口前尚不能准确预见后期市场是否一定会岀台实质性利好政策，但这无疑为年末市场消息面的转暖奠定了较好基础。更值得注意的是，据从近日屮央政治局召开的冇关会议上公布的消息显示，“坚持扩大内需方针、实施积极财政政策和稳健货币政策”已被确定为明彳经济工作的主基调。这显然在一定程度上基本上印证了上述观点，故冇利于提升市场投资者对年末行情的预期。二、相关市场行情的降温为年末股指的运行创造一定有利条件从丿力年来的市场运行规律不难看出，屮国股市资金推动型的特征十分明显，即使在倡导理性投资、价值发现的现在，这一规律仍在潜移默化的影响着

3、市场运行。因此，资金对与股市相关联市场的投资热情程度，将对沪深证券市场的运行产生间接性的影响。从现阶段来看，首先就房地产市场而言，为了抑制房地产市场泡沫的在起，国家出台了一系列指在抑制房地产市场投机的约束性政策，与此同时高企的房价也在一定程度上制约了投资者参与房地产投资的热情，据冇媒体报导称，最近江浙一带的炒房资金正陆续撤离房市，尽管还无法判定这部分资金最终流向，但曲于目前国内可供热钱投资的渠道与场所并不多，因此投资股市的可能性还是比较大的；其次，就期货市场而言，在经历前期的火爆走势之后，近期开始逐渐降温，相对于股票市场期货市场风险性是很大的，

4、出于资金的安全性考虑，增量资金全部界入期市的可能性不大，这无形屮也增添了股票市场走高的机会；最后，就H股和海外市场而言，由于上述市场均未向国内投资者全面开放，因此市场资金不可能明正言顺地外流。特别是由于前期香港恒生指数累计涨幅较大，就目而來看，其进一步上涨的空间将会较为有限，相对于处于低位的国内A股市场而言并无太大的优势，因此“过江龙资金"近期回流内地市场并非不存在可能性。上述种种迹象表明，A股市场在经历前期大幅冋落之后，口前市场机会凸现，故将有望对和关市场的资金产生较大吸引力。从而对年末沪深股指的运行捉供有利条件。三、深市恢复新股发行可能会进

5、一步明朗深交所恢复新股发行这一传闻已经流传了很久，建立二板市场符合国家“建立多层次资本市场体系'啲指导思想，因此深市恢复新股发行的呼声渐高。而且,随着时间的不断向前推进，这一政策的明朗度将很可能会不断提高。对股市来说,可投资品种的供给增加后，无疑将分流上海市场的资金，同时引发上市公司的壳资源贬值，并在此方面产生一定程度负面影响。但同时，由于小市值企业今后集屮在深圳发行与上市的可能性较大，因此这也有可能提升主板市场小盘科技股行情的活跃。因此，对于该因素对年末市场行情的影响，应该以辨证的眼光理解与看待。四、年报业绩预测结果有望提升市场多方信心据对沪

6、深两市上市公司公布的三季度季报显示，今年前三季度沪市和深市两个市场的上市公司实现加权平均每股收益分别为0.159元和0.152元，对统计的两市1186家上市公司的平均每股收益达到0.159元，较上年同比大幅增长26.13%。无庸质疑，2003年全年沪深两市上市公司整体盈利水平较上年相比将会出现显著增长，因此，这将会在12月份的年报业绩预测公告中陆续体现。从而冇望提升市场多方做多的信心。特别是在目前沪深两市股票的平均静态市盈率已降至30余倍的情况下，将有望抑制后市股指向下冋调的空间。五、短期市场信心获得显著恢复，赚钱效应开始出现自行情进入11月1

7、9H以来至今，随着市场运行格局由弱势迅速转为强势,近期两市盘中个股活跃程度空両高涨，单口盘中涨停个股数量同比甚至多于上半年的市场，数个交易口涨停个股数目曾超过50家，科技股、超跌低价股、医药股、能源电力股、两市木地股及金融股在近期的行情屮都曾陆续有过十分出色的表现，显示短期市场投资者信心已经获得了I•分显著的恢复。特别是盘中出现了一批强势上涨行情在时间上具备显著持续性的个股，如上海梅林、中视传媒、神龙发展及大显股份等，意味着赚钱效应将有望逐渐显现，这无疑将有利于吸引场外的观累资金不断进场，从而对股指在年末行情中的运行产生积极影响。六、市场资金面

8、分析从可大致预测的资金供求状况来看，一方面，就需求而言，统计数字显示，t1998年至2002年共5年的每年12月份，A股市场IPO筹集资金分别为36.