马爱华选股分析

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1、选股分析报告——益生股份一、宏观经济分析今年中央财政加大对“三农”的投入，规模将在年初预算的基础上进一步加大，从目前的投入情况来看，今年中央财政对“三农”方面的投入规模将在年初预算安排9884.5亿元的基础上进一步加人，预计全年对“三农”的投入规模将首次达到1万亿元左右。据测算，种1亩粮食，农民的物化成木约为300元左右。中央财政平均对每亩粮食的补贴资金将近100元，财政投入占农民物化投入的1/3。今年，中央财政支持农业生产支出3938.7亿元。冃前国内农产品价格整体仍处丁•环比上行的通道，短期来看国内通胀水平仍然维持高位。从海

2、外帀场來看，美国的干旱环境风险仍然存在，国际农产站价格存在新一轮上行的可能。农业产品价格环境对于国内农业板块构成较为有利的环境，而另一方面，农业板块较为特殊的板块属性也构成支撑具相对收益的重要因素。国内粮价有望持续上行：从国内的供需环境來看，小麦和水稻需求基本稳定，而2011年有一定程度的增产。相比之下，玉米的需求在饲料和深加工领域的带动下持续上升。虽然2011年中国玉米产量有望达到1.8亿吨，同比上涨2%,但盂求上升使今年玉米的供需，供需缺口不降反升。我们预期，在中国持续增氏的玉米需求疔景下，玉米价格的上行趋势将仍然延续四季度

3、农业政策值得期待：四季度往往是农业政策频发的时点。一方面，政府对农业行业的关注是农业行业具备政策溢价的前提基础；另一方面，在下半年农业行业景气度持续走强的环境下，农业政策的出台也将成为市场中吸引人气的驱动因素。二、行业分析2011年，中央财政用于“三农”的资金主要用于促进农民增加收入、增强农业综合生产能力、深化农村综合改革和推动农村社会爭业发展。地方财政也相应加大了“三农”投入。农业部近口发布了《全国畜牧业发展第十二个五年规划(2011-2015年)》，提出到2015年畜牧业产值占农林牧渔业总产值的比重达36%,全国畜禽规模养殖

4、比重提高10~15个百分点。该规划首次提出了对畜牧业的金融支持。该规划首次推岀金融政策扶持养殖业成长，提出将运用财政贴息、补助等方式引导各类金融机构增加对畜牧业牛产、加工、流通的贷款规模,鼓励有条件的地方设立畜牧业贷款担保基金、担保公司为养殖加工龙头企业融资提供服务。这将有利于扩大标准化、规模化养殖比例，高品质畜产品的比例会进一步上升。冃前我国养殖业具冇明显的周期性，畜产品价格波动剧烈，主要原因是规模化养殖比例较低。根据国外发展经验看，随着畜牧养殖业集屮度提升，利润率先降后升，进入利润稳定阶段。国内养殖业FI前正处于利润波动阶段

5、，追求稳定利润背景下必将推动行业集中度提升。农业板块特别是具有资源、渠道涉及国家粮食安全的种植业、流通业类公司被大为低估。真正优质的耕地资源其实已经十分稀缺。在当前国际战略形势下,粮食将是中国最后的底线。随看农业板块业绩的改观，以及农业安全战略的深入，农业板块机会仍然很大，农业投资价值和机会仍然深远，资源类农业公司也将迎来价值重估。统计局称今年三季度农产品生产价格同比上涨20.5%,涨幅大于二季度的18.0%,其屮畜牧业产品上涨35.3%；前三季度，农产品生产价格累计同比上涨18.3%,其中畜牧业产品上涨27.7%0畜牧业产品中

6、,三季度生猪上涨50.7%,活牛上涨9.6%,活羊上涨16.2%,家禽上涨15.7%,禽蛋上涨14.7%o10刀17好农业部正式发布《全国渔业发展“十二五”规划》，未来五年，国家将加人对现代渔业建设的财政支持，争取财政投入增幅不低于人农业投入的增幅水平。随着屈民收入水平的不断提高，扩大内盂和城乡统筹发展等战略深入实施，畜产品消费需求仍将继续刚性增长，进一步带动畜牧业的发展。三、公司分析山东益生种畜禽股份冇限公司的养殖地主要集中在胶东半岛一一烟台和威海，胶东半岛是我国五个无规定动物疫病示范区之一，防疫条件得天独厚，独特的地理条件及

7、严格的制度管理经营范围：肉种鸡、蛋种鸡、商站鸡及其产品的引进、生产、销售；种猪、商晶猪及其产品的引进、生产、销售；添加剂、浓缩料、浓缩剂、全价饲料的研究、生产、销售。畜产品产前、产中、产后的技术指导、示范、技术咨询服务；粮食收购；有机肥料的生产、销售；白营和代理各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。主营业务：祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡的生产与销售、商品肉雏鸡的销售、饲料的生产和销售、种猪和商站猪的饲养和销售。1、公司竞争地位分析公司是中国最大的祖代种鸡养殖企业，唯一一家能同时从美国进口A

8、A+与罗斯308两大国际肉鸡品牌的企业，是我国饲养祖代肉种鸡数量最多、品种最全的企业。在畜牧业行业小称得上领导金业，在价格上有影响力，其产品在市场上占主导地位，公司的竞争能力较强。特别是在目前市场处于弱势状态的背景下，有业绩作支撑的股票口然会受到市场的关注。2、