【精品】文献综述范文

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1、企业财务管理目标文献综述财务筲理廿标是财务学的核心问题Z—。财务管理H标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。它是企业财务管理活动的导向器，它决定着财务管理主体的行为模式。确立合理的财务管理目标、无论在理论上还是在实践上，都有巫要的意义。凶此对财务管理目标的研究，一直是国外财务学者关注的焦点内容2—，近些年我国财务学者也尽力探讨，力求找到既能符介财务活动的内在要求，乂能衔接国家财务管理目标，并能满足企业各经济当事人经济利益的要求，实现我国企业财务管理忖标。对此，回顾财务管理目标的发展，以指出财务管理目标的发展趋势。一、财务管理目标发展述评根据现有资

2、料，对于财务管理n标的表述主要有以下儿种：（一）利润最大化。这一目标是从19I比纪初形成和发展起来的，其渊源是亚当•斯密的企业利润最人化理论。有学者明确提出“用利润最人化作为企业理财总口标是一种客观的选择”（何清波、邢建平，1998）,“国有企业管理目标的完整表述应该是:在履行足够的社会责任的基础上追求利润最大化”（祁怀锦，1999）。以利润最大化作为财务管理目标有其合理性。一方而，利润是企业积累的源泉，利润最大化使企业经营资本有了可靠的来源；另一方面，利润最大化在满足业主增加私人财富的同时，也使社会财富达到最大化。然而，随着商品经济的发展，企业的组织形式和经营管理方式发牛了深刻

3、的变化，业主经营逐渐被职工经理经营代替，企业利益主体呈现多元化，在这种情况下，利润最大化作为企业财务管理目标就不合适了。这不仅因为利润最大化概念含糊不淸，没有反映出利润为投入资本的比例关系，还因为即使实现了利润最大化，如果未考虑到各种利益主体的合理利益，会影响未来企业经营资木的来源。（二）净现值最大化。20世纪40年代末，西方财务界开始关注资本在企业内部的有效分配，以及企业在资本市场中的作用。随着1951年乔尔•辿安（JoelDean）的《资本预算》的出版，财务界开始讨论如何在各类资产间分配财物资源，以提高现金流动的净现值。如果一个企业所有各投资项目的净现值最大，企业的净收益就会

4、最大。资本才能真止得以最大化增值。因此现值最人化被视为当时的企业财务管理口标，这一口标考虑了时间价值对资本增值效果的影响，显然优于利润最人化口标，但并为从根木上克服利润最大化口标的缺陷。（三）每股收益最大化。20［比纪60年代，随着资木市场的逐渐完善，股份制企业的不断发展，每股收益最大化逐渐成为西方企业的财务管理目标，这以目标在科学上更进了-涉,因为这里的“收益额”有时间概念，H“每股''乂有投入资木概念，它是一定时间内单位投入资本（每股，不是每元）所获收益额，充分体现了资本投入与资本增值之间的比例关系，但这一H标一是未能体现资本投入所面临的风险；二是没有考虑企业股利方针对股票市

5、价的影响。如果金业的H标只是为了每股收益最大，金业就决不会支付股利。（四）股东财富最大化。这是近儿年西方财务管理中比较流行的一种观点。股东财富最大化是用公司股票的币场价格来计量的，它考虑了风险因索。因为，风险的高低，会对股票价格产生重要彩响；也考虑了货币吋间价值，一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。因为不管是目前利润还是预期耒来的利润对股票价格都会产牛重要影响。然而，这种观点也有其缺陷。首先，强调股东的利益，而对企业其他关系主休的利益不够重视，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种财务关系。其次，股票价格是受多种因索影响的结杲,并非都是公司所能控制的，把不口J控因素引

6、入理财目标是不合理的。再次，它只适合上市公司，对非上市公司很难适应。（五）企业价值最大化°所谓企业价值就是企业资产的市场价值，取决于企业潜在和未来的获利能力。企业价值最人化充分考虑了资金的时I'可价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为，因此，有学者认为该观点体现了对经济效益的深层认识，“它是现代财务管理的最优廿标”（荆新、王化成、刘俊彦，1998）。然而，该观点仍受到批评：一是概念上的模糊。大部分学者认为，“企业价值最大化就是股东财富最大化"（刘贵生等，1997）。但有学者认为企业价值与股东财富不是同一概念。“企业价值相当于资产负债表左方的

7、资产价值”，而股东财富应“相当于资产负债表右方的所有者权益的价值”（王庆成，1999）。二是测算上的困难。如杲用未来金业报酬贴现值计量企业价值，“从理论上看来颇有道理，但是在实践的可操作上却存在着难以克服的缺陷J如果用资产评估值来计量，方法上虽然科学，但是“资产评估通常在企业经营方式变更、资产流动、产权变更时釆用，在企业H常管理、业绩评价中费时费力，事实上也难行得通”（王庆成，1999）o（六）所有者财富最大化。该观点认为“在社会主义市场经济条件卞，我国企业的财务管理日标应表述为