货币金融 第八章_货币学派

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1、当代西方货币金融学说第八章货币学派的货币金融学说货币学派的货币金融学说货币学派的形成与特点货币需求理论货币供给理论通货膨胀理论货币政策理论一、货币学派的形成与特点一、货币学派的形成与特点货币学派的由来：形成于20世纪50年代中期，70年代开始走红并逐渐成为西方政府制定经济政策的理论依据。代表人物米尔顿•弗里德曼MiltonFriedman一、货币学派的形成与特点货币学派的理论特点坚持经济自由主义，反对国家过多干预特别重视货币理论的研究，“如果忽视货币的变动和反应，如果对人们为什么愿意单单保有现有的名义货币量不去加以阐明，那么经济活动的短期动向的任何解释就会如同坠入五里云

2、雾”二、货币需求理论货币数量说与货币需求理论的关系传统货币数量说：货币数量与物价关系的理论MV=PT现代货币数量说：1956年《货币数量论——一种重新表述》物价水平与名义收入是货币需求与货币供应共同作用的结果，在现代货币供应由法律和货币当局来决定的条件下，货币需求的决定问题正是货币数量论所要研究的问题，因此，现代货币数量说首先是一种货币需求理论。货币需求的决定因素分析思路：货币是资产的一种形式，人们选择货币这种资产，就要放弃其它资产形式，因此，对货币需求的研究适用于消费者选择理论。消费者选择理论：收入水平机会成本效用货币需求的决定因素总财富永恒收入Y：与货币需求正向相关

3、一个人所拥有的各种财富在相当长时期内获得的收入流量，相当于过去、现在、将来收入的加权平均，具有稳定性的特点。非人力财富占总财富的比重W：反向相关人力财富:个人获得收入的能力;非人力财富:各种物质性财富，如房屋、生产资料等。货币需求的决定因素持币机会成本货币的名义报酬率rm＝0（现金与支票存款）>0(定期与储蓄存款）预期的固定收益的报酬率rb预期的非固定收益的报酬率re反向相关物价变动率货币需求的决定因素持有货币给人们带来的效用U流动性效用影响流动性效用的因素嗜好兴趣货币需求函数货币需求函数式创新点独特变量：W、U机会成本变量展开：资产范围扩大货币口径扩大：rm永恒收入：

4、Y对货币需求函数的分析三个步骤抽象简化，得出简化公式建立回归方程：曲线方程变为线性方程：ln=lna+blnY+clni实证检验：利用美国1892－1960年数据得经验公式lnM/P＝3.003＋1.394lnY－0.155lni对货币需求函数的分析结论货币需求的收入弹性较大（1.394），但永恒收入稳定；货币需求的利率弹性很小（-0.155），虽然市场利率经常波动，但货币需求不会因此大起大落；所以，货币需求函数是一个稳定的函数。政策意义货币对于整体经济的影响不在于货币需求，而主要来自货币供给方面，因此，为稳定经济，应采取稳定货币供给的货币政策。三、货币供给理论货币供给

5、决定机制理论货币供给传导机制理论货币供给调控机制理论货币供给决定机制理论主要讨论货币供给的主体和决定因素问题——说明货币供给由谁决定，是否可控？外生货币供应论或内生货币供应论研究从基本公式：M=B×m入手货币供给决定机制理论货币乘数——概念推知法弗里德曼和施瓦茨的货币乘数模型货币供应量是由高能货币H、存款—准备金比率D/R、存款—通货比率D/C三个因素共同决定货币供给决定机制理论货币乘数——概念推知法卡甘的货币乘数模型货币供应量的变动与高能货币H成正比，与通货比率C/M和准备金—存款比率R/D成反比.货币供给决定机制理论货币供给量的影响因素H——中央银行D/R、R/D—

6、—商业银行、中央银行D/C、C/M——企业、公众深入分析：众多影响因素中的关键性因素是什么？它将对货币供给的性质起决定性作用。实证检验：货币供给量的变动90％左右由H的变动引起货币供给的传导机制理论货币供给的传导机制MiIYMdiIYP——货币的长期中性与短期非中性适应性预期经济主体对以往的预测错误加以调整而形成的预期。四、通货膨胀理论定义：是引起物价长期普遍上涨的一种货币现象货币现象物价上涨具有长期性和普遍性四、通货膨胀理论原因分析直接原因：货币供应增长率大于经济增长率深层原因：政府的错误政策和行为弥补财政收入的不足错误的货币政策目标通货膨胀的诱惑力丰厚收入通货膨胀传

7、导过程中的短暂繁荣的初始效果四、通货膨胀理论治理措施减少货币供应增长克服障碍单一规则合同指数化五、货币政策理论强调货币政策的极端重要性最终目标：稳定货币中介指标：货币总量五、货币政策理论实施原则——单一规则单一规则：公开宣布并长期采用一个固定不变的货币供应增长率公开宣布：告示于众长期采用：消除时滞中的不同反应固定不变：以自身的稳定性来抵御外来的干扰如何确定货币供应增长率——经济增长率和就业增长率大体相适应小结货币需求理论：相对稳定性货币供给理论：外生变量通货膨胀理论：货币现象货币政策理论：单一规则