常见期货基本面分析谬误

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1、常见期货基本面分析谬误1・基木面分析资料未准确定性通常认为“市场走熊”与供应过剩意义相同，这种解释看上去冇理，但可能会导致不止确的结论。例如，假设口糖的市场价每磅30美分，供应由紧俏到过剩。在这种情况下，基本面似乎对帀场不利，并11预期价格会更低。如果价格继续下跌，在25美分吋基木面是否偏空？很可能；到20美分？也可能，15美分、10美分、5美分将如何？在某一价格水平，无论有多大的供货量，基本面可能不再偏空。事实是，在供应过剩的情况下，如果价格跌幅太大，有可能代表多头的基本面。因此，基木面木身既没有

2、多头也没有空头的含义，仅是相对当前价格而言。一些分析师对这个事实认识不足，因此经常在行情好的时候认为基本面偏多，而在市场底部时认为偏空。2•将过吋的消息看做新信息新闻机构、网络、杂志和相关报纸经常报道、传播一些过时的消息，例如，一则标题为“世界棉花产量预计上升10%”的消息，听起来好像对市场不利，从该消息不可能看出这种估算已报道过4或5遍了。很可能，上个月估算的世界棉花产量可能上升10%,也许，上个月产量可能是上升22%,因此，耳前估算值反而对价格走势有利。重要的一点是要记住，许多听起来好像是新闻的

3、消息，实际上是老的传闻，早己被市场消化了。3.与上一年同期进行比较市场屮经常与一年同期情况进行比较，通常根据吋间点进行分析。但该方法过于简单，不提倡采用。如下列市场评论:"12n猪与生猪报告显示猪肉供应货源充足，农场可上市的活猪将增加10%,计划猪屠宰量增加10%,预计市场价格会下降……”。虽然该分析在某种情况下可能正确，但简单的分析推测容易出现误差。目光敏锐的读者可能会观察到其中的谬误，仅是供货量增加不一定意味着价格会下降，因为市场可能已消化了上述消息。此外，同期比较法可能述存在一些潜在的问题，第

4、一，因为12月报表显示活猪数量增加10%,这并不意味着供货量随之壇加，也许去年活猪的供应数量很低；第二，活猪屠宰与市场猪合约之间的关系可能变化很大，也许去年活猪屠宰量比例可能很高，在这种情况下，市场增加10%活猪屠宰量可能增加不多。虽然一年同期比较法在某些情况下有助于解释市场运行状况，但不能认为是基本分析的基础方法。4•根据基本资料判断交易时机如果是根据问题出现频率排序的话，可能该项要比第一条更重要，基本分析是一种方法，在一定条件下评估一段时期的合理价位，是用来预测某年、某季和某月的价格走向。然而，

5、企图将供求统计数据用于憐间价格买卖的依据是不可取的，但冇些交易者就是根据基本资料选择入场时机。根据报纸文章、新闻报道和小道消息进行交易便会陷入这个误区中，拯此进行交易的投机者常以失败告终。而例外的是那些利用这些消息进行反向思维的交易者，例如有人在牛市信号出台后市场任然没有上涨，便转而做空。基木分析者也要防止在没有确定价格低估或高估吋，便凭直觉认为该部位是正确的交易部位而匆忙入市。市场不会认同分析者个人确定的价格，即使该分析是正确的，最好的入市时间可能在三个星期或三个月Z后。简言Z,预测入市时间，在采

6、用基木面分析时需要一些技术分析技巧。5.疏于观察假设有一天你浏览到报纸的财经版面，注意到一则消息，题为：“政府估算最近发生在中西部的暴风雪将导致10,000头牛被冻死”，这种大量减产的消息难道不是最好的买入机会吗？等一下，你需要仔细算一下有多大的损失，如果在你面前的草坪上有10,000头牛，牛的数量很多，但是，当你认真想一想牛的总头数为一亿头时，损失的数量就不足以对市场造成大的彩响。该例子说明供货情况，而国内消费和出口情况的例子可能大同小异。对每i种情况都应问同一个问题：在消息报道屮（即，数量减少和

7、出口销量）相对于总体而言,其重要程度如何？&忽略考虑合适的时间当看到“粮食价格上涨意味着肉价将上涨”的消息吋，要认真辨别真假，也就是说继续读下去前要仔细想一想。实际上，这个问题是中性的，因为根据时间来看,多数人回答是真的，因粮食上涨使饲料批发商成本增加，这必将导致鲜肉减产，肉价上涨（生产成本可能是主要的误解），上述结论从长远而言（2年或2年以±）是对的。但短中期来说（时间确实是期货交易者关心的问题）该影响则可能是相反的。如果谷物的价格上涨对牛的饲养影响很大，将造成产量减少，应尽快以较低的价格出售，促

8、使价格下降。较高的谷物价格有可能使牛达不到市场重量。但这种影响比较小，增加饲养成本意味着供货流量的改变（因为草料牛重量慢）,而不会改变长期的总供货量。在经济世界屮，因■果关系不一定同吋并存，有些情况，一个事件会立即诱发价格反应，而另一种情况（如上述例子）儿年后可能才会有影响。7•认为价格不可能低于生产成木无数事实证明，这-•观点是错误的，但仍有人不相信，这里再重复-遍，生产成本不是价格支撑因素，特别是那些无法储存的商品。一旦生产出商品，市场并不关注生产成本，价格是根据