财务管理通关秘籍第五章杨光

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1、第五章筹资管理（下）客观题部分考点一：可转换债券筹资（单选多选判断）1.可转换债券的基本性质（1）证券期权性实质：未來的买入期权（2）资本转换型持有期：属于债权性质转换成股票：股权性质（3）赎回与回售通常会有赎冋和冋售条款【提示】债券持有人行权的股票市价的临界点：转换价格（单选判断）1.基本性质【例题•判断题】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利,因为可转换债券具有买入期权的性质。（）（2014年）【答案】V【解析】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为对转换债券具有买入期权的

2、性质。2.基本要素基本要素标的股票标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。（判断）票面利率我国《可转换公司债券管理办法暂行规定》规定，可转换公司债券的利率不超过银行同期存款利率水平，而普通公司债券利率一般都高于银行同期存款利率水平。转换价格转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。转换比率指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数fio转换比率二债券面值/转换价格转换期可转换债券的转换期可以与债

3、券的期限相同，也nJ以短于债券的期限。赎回条款通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买冋未转股的可转换公司债券。设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此乂被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。回售条款回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。强制性转换调整条款强制性转换调整条款是指在某些条件具备Z后，债券持有

4、人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的条件规定。基本要素【例题・多选题】下列有关企业发行可转换债券正确的表述有（）。A.可通过赎回条款来避免市场利率大幅上升后需支付较髙利息的损失B.对附有冋售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度吋，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益C.对设置赎回条款的可转换公司债券，当公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券D.设置回售条款最主要的功能是强制债券持有者积

5、极行使转股权，因此又被称为加速条款【答案】BC【解析】企业可通过赎冋条款來避免市场利率大幅下降后蛊支付较高利息的损失设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款，选项D错误。【例题•多选题】以下关于可转换债券的说法中，正确的有（）。A.转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越少B.强制性转换调整条款是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的条件规定C.设置赎回条款可以保护发行企业的利益D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险【答案】B

6、CD【解析】转换比率二债券面值/转换价格，所以转换价格与转换比率是反向变动，所以选项A错误。【例题・单选题】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为20,则该可转换债券的转换价格为（）元/股。A.20B.50C.30D.25【答案】B【解析】转换价格二债券面值/转换比率二1000/20二50（元/股）。3.优缺点优点筹资灵活性资本成本较低筹资效率高缺点存在一定的财务压力（不转换的财务压力、存在回售的财务压力）优缺点【例题・多选题】可转换债券筹资的优点有（）。A.资本成本较低B.筹资效率高C.增强筹资灵活性D.在设冇

7、冋售条款时可增加企业筹资数额【答案】ABC【解析】若公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力，对公司不利。考点二：认股权证筹资的特点（多选）认股权证的筹资特点1.是一种融资促进工具；2.有助于改善上市公司的治理结构；3.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。认股权证行权时股票市价的临界点：股票认购价格【例题・多选题】下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（）0A.认股权证是一种融资促进工具B.认股权证是一种高风险融资工具C.有助于改善上市公司

8、的治理结构D.有利于推进上市公司的股权激励机制【答案】ACD【解析】认股权证筹资的特点：（1）认股权证是一种融资促进工具；（2）有助于改善上市公司的治理结构；（3）有利于推进上市公司的股权激励机制。所以，选项A、C、D正确。考点三：资金需要量预测（单选）（一）因