081麦肯锡--以价值为导向的企业战略规划

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1、以价值为导向的企业战略规戈］我们对企业战略规划的基本观点•企业的高层管理者，受股东和其他权益所有者的委托，充当价值管理者的角色。高层经理对于企业进行战略规划的过程，也就是通过价值管理，创造价值的过程•战略规划应首先从挖掘具体业务的价值驱动因素着手，选取对企业价值敏感度最高而又切实可有作为的主要杠杆；然后制定明确的行动计划和相应的业绩衡量指标，以保证战略的贯彻执行•战略规划应对企业未来三年的目标、机遇和挑战做出详细的分析。总部和业务单元交互式的规划过程可以保证集团公司总体战略的一致性•相应的数据搜集和财务模型的建立，是好的战略规划所必需的关键工具

2、和技能。高层管理者应当以科学实证的态度来对待战略规划，而不是做走过场的表面文章(-^oujbnuZ研讨会的内容战略规划与价值管理的关系•战略规划的要素战略规划的主要工具研讨会的内容战略规划与价值管理的关系-基本概念-从现有业务中创造价值-从新业务中创造价值•战略规划的要素战略规划的主要工具战略规划与公司价值创造密切相关•在真实市场，价值创造是通过获取高于资本机会成本的投资收益实现的•高于资本成本收益的投资越多，创造的价值就越大（即只要投入资本的收益率超过资本成本，业务的扩展就能创造更大的价值）•战略规划的目的是使预期现金流量现值或经济利润现值（

3、无论选择这两个中的哪一个，结果都相同）最大化•股市上公司股票的价值长远来说等于其內在价值，內在价值以市场对公司未来绩效的期望为基础，但市场对公司未来绩效的期望可能不是一种公平的估计•期望的变化对股票的决定作用，超过了公司的实际绩效所起的作用。清晰的有说服力的战略规划使资本市场能充分了解公司的价值中国某集团似乎在创造价值举例说明销售收入人民币亿元年递增率=35%净利润人民币亿元185年递增率=26%27199319941995衡量标准缺陷•产量・不能提供财务业绩方面的信息•市场份额)•可能会产生误导；在亏损的情况下增加产量和/市场份额反而会破坏

4、价值•产值•忽略了生产成本、销售费用及其它管理费用•销售收入〉•净利润•销售回报率(ROS)•每股收益•收入增长/•可能会产生误导，只注重利润•忽略了资本需求和资本成本该集团的投资资本回报较低举例说明税后营业净利润利.税前利润人民币亿元销售收入人民币亿兀185138「投资资本回报百分比10%II5.0人民币亿元35税项人民币亿元8经营成本人民币亿元142109—76I——I199319941995投资资本人民币亿元厂门•461530-VJ230I——I营运资本人民币亿元162-2固定资产和其它营业资产人民币亿元463228I该集团实际上在破坏

5、价值举例说明投资资本回报百分比差幅10%投资者为公司提供资本目的是得到大于投资成本的回报金融企业工业服务业愿意提供资本为公司成长融资—-箱创造就业机公***"但期望获得与投资成本相等•或大于其它投资机会的回报资本提供者•股东—国家，省级或地方政府一雇员-机构-私人投资者•债权人-银行-机构/(^oiwbfjuz为什么要最大化地创造股东价值股东价值的创造增长风险•随着资本市场的兴起和日趋成熟，能够始终如一地向股东递交价值的公司可以获得较高的价值评估•在另一方面，如果不能使股东价值最大化，会使投资者将资金转移到其它公司，甚至其它市场，以寻求更高的回

6、报•能够使股东价值最大化的公司也倾向于享有更高的生产效率、员工满意度和市场领先地位公司经理的根本职责是通过改进最重要的价值驱动因素来提升公司的内在价值及市值财务指标内在价值价值驱动因素资本市场的表现举例•毛利率•市场份额•发展速度•市场区间的选择•资本运用的效率•投资回报率•销售收入•利润•经济利润•折现现金流价值•期权价值卜股东回报;•市值增加上市公司而战略规划正是增加价值的具体行动指南战略规划应回答的问题增加公司价值的思维框架经营改进f财务工程57增长、内部改进及变卖后的价值，变卖/新的所有者内部改进和清理后的价值新的增长机会•现有业务-就

7、我负责的具体业务而言,价值的驱动要素是什么？-在不同的价值增长方案中,我应该如何取舍？-如何实施才能保证价值的实现？•新业务/业务更替-有没有通过新业务来提升公司价值的机会？以价值为导向的战略规划为国际上不少企业创造了巨大的价值行业•日用消费品公司•保险公司•银行•电信企业战略规划的决策带来的价值影响•由追求全国铺开的全面增长转向在优势地区首先建立足够的规模•重新对保险产品进行定位，增加在产品组合中高附加值产品的比重•企业潜在价值上升了30%到40%,并反映在股票市值上•企业潜在价值上升了25%•选择继续在核心业务上寻求增长•企业潜在价值增长了

8、125%•某个业务单元中40%的新项目被叫停•增加了不同的服务价格种类•业务单元的独立潜在价值增长了240%•NA以价值为导向的战略规划同样将为中国企