(简体)外汇分析

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1、一、2008年金融危机后美元的走势2008年下半年，始于美国的次贷危机逐渐恶化成为金融危机，并蔓延至全球。再此期间，由于美国政府采取救市政策，外部资金回流美国，美元大幅升值。但到了2009年，美元整体又呈贬值的趋势,这主要是美联储实施“量化宽松”政策等原因造成的。然而与历史上历次的金融危机相比较，这次金融危机并没有使美国的金融市场失控，并没有削弱美元在国际货币体系中的地位。相反，鉴于美国领先世界的综合国力，美元的市场份额并没有减少。但是，金融危机打击了各国持有美元资产的信心，美元的国际地位风险增加。

2、美国作为此次金融危机的发源地，其货币必然会受到冲击，出现贬值。但在危机恶化之前的一段时期内，美元一改前儿年的颓势，在美元指数已下降了6年之后开始上升，直至2008年底指数总体都呈上升趋势。导致这一变化的原因主是因为美国政府鼓励美元升值。美元升值有利于各种更多的国际资本进入美国，有利于减少财政支出和抑制通货膨胀。在国际上，石油等大宗商品的贸易是用美元计价和结算的，通常，美元汇率与这些大宗商品的价格呈反向变化，美元升值会促使这些商品价格下跌，美国政府和企业的支出因此减少，同时也有利于抑制通货膨胀，有更大

3、的空间刺激经济增长。随着金融危机的恶化，2009年初至年中，美元整体呈贬值的趋势。这一期间美元贬值的原因主要是国际外汇市场对美联储实施“量化宽松”政策的反应，人们对美元走势表现出信心不足。这一政策也引起了诸多国家的强烈不满，纷纷提出要降低对美元的依赖，这又加剧市场看空美元。当前在美国经济复苏的过程中海存在很多不确定性因素，美国在为刺激经济而发行过多货币和保持美元国际地位之间抉择，但可以确定的是美元的国际地位短期内不会因为金融危机而改变，美国的主宰地位全面反映的是美国政治、经济各方面的综合实力。如今，

4、美国的国际地位也面临着挑战，金融危机在一定程度上将削弱美国的国际地位，造成持有美元资产的安全性、收益率不断降低，导致国际社会对美元的相信递减。二、美元与黄金的相关性在黄金投资市场上，几乎没有人不关心美元。“美元上涨则黄金下跌，美元下跌则黄金上涨”，这一规律已经被普遍认同。美元汇率是影响金甲波动的主耍因素之一，因为长期以来，黄金是以美元计价的，受到美元的直接影响。美元指数黄金价格-1100-1000-900-800700-600-500-4UU・300-200140120100806040200从美元

5、和黄金的历史走势上看，两者Z间确实存在一定的反向关系，主要原因有三个。首先，世界黄金市场一般都是以美元进行标价,美元贬值会使购买等量黄金需要更多的美元，也就是说以美元标价的黄金会因此上涨。其次，美元汇率波动将导致世界范围内黄金供需状况发生改变，在需求方面，如果美元贬值，则使用其他货币的投资者户风险使用其他货币购买黄金时，等量的资金可以买到更多的黄金，从而使得黄金的需求增加，在供给方面，当美元贬值时，位于美国以外的多数黄金生产商的生产成本提高了，若金价的上涨幅度小于本币升值幅度的话则会导致盈利减少，最

6、终导致黄金产量下降。在需求增大和供给减少的影响下，金价必然抬升。另外，黄金与美元一样都是重要的国际储备资产，美元的贬值在一定程度上削弱了美元作为储备资产和保值功能的地位，而黄金却可以作为一种保值工具对冲美元下跌吋的贬值风险，美元的下跌使各国重新选择黄金作为国际储备资产，又增加对黄金的需求，导致金价上涨。综上所述，黄金与美元之间存在较强的负相关，且美元汇率的变动在引导金价的变动。但是，这种相关性还应该从长期的趋势来看，20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。

7、70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多，通货膨胀、股票市场行情、石油价格以及国际政局动荡、战争、恐怖事件等都会影响黄金的价格，所以金价的变动受美元汇率的影响将逐步变小。三、2010年美元走势预测从长期来看，美元20多年来在震荡里下滑。短期内，汇率是国际外汇市场的货币价格，价格由买方和卖方的市场行为所共同决定。由于市场上各种信息不对称的广泛存在，且市场认知能力、信息获取能力和行为动机具有较大差异，市场行为导致美元汇率的短期走势与经济的实际状况并不完

8、全匹配，呈现出较大的波动性。虽然布雷顿森林体系已经崩溃，但美元一直在全球范围内发挥着价值贮藏的货币功能，美元资产，特别是中长期美国国债，被市场公认为最具有避险价值的投资品之一。金融危机恶化的停止、市场情绪的稳定和风险偏好的回归减少了美元的避险需求，通胀预期的形成又直接导致了美元空头的增加。因此从短期看，多空实力的此消彼长可能还将持续一段时间，由于短期内存在较大经济、金融不确定性，美元汇率的波动可能会呈现出波幅较大、双向震动的特征。金融体系整体状况、资金流动、相对利率水