深度剖析特朗普胜出将带来的三大变化

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1、亚洲经济周报AsiaEconomicWeekly第45期(2016.11.11-2016.11.18)本期导读：尽管特朗普依靠反全球化与孤立主义的政策口号获得支持，但很难想象美国会同时与多个国家展开贸易战，且美国低端劳动力无论是从技能上还是从习惯上也很难适应传统制造业的艰苦工作，再工业化前景不容乐观；再退一步，即便美国在反全球化的道路上越走越远，但在美国的主要贸易对手中，中国体量最为庞大，负面冲击会相对有限。博鳌亚洲论坛研究院ResearchandTrainingInstituteBoaoForumforAsia【—周观察】4深度剖析特朗普胜

2、出将带来的三大变化4【经济动态】7中国：10月全国财政收入同比增长5.9%7中国：1・10月民间固定资产投资增2.9%7中国：发布报告称能源自给率84.2%8日本：第三季度实际GDP环比增长0.5%8日本：企业物价指数连续19个月下滑9韩国：政局“失火''经拖累济雪上加霜9韩国：游戏市场规模同比增长7.5%10香港：70%受访者对稅制感到满意10越南：要树立国家大米品牌10缅甸：重设两个经济特区管理委员会11马来西亚：开始为TPP找替代选择II马来西亚：高铁方案将重视价格优势11印尼：经济增长在世界排名第三12印尼：与新加坡加强经济旅游反恐等

3、合作12巴基斯坦：瓜达尔港正式启用梦想成真13孟加拉国：吸引跨国公司在孟上市14澳大利亚：工资年增长率低于预期的2%14澳大利亚：中国消费者网购带来巨大商机15德国：经济第三季度环比增长0.2%16欧盟及欧元区：三季度经济呈上升增长势头16【贸易投资】17WTO统计报告：中国外贸续领全球17中国：连续四年成第一出境旅游消费国18中马今年双边贸易额有望达900亿美元18日本：全力以赴争取在全印度夺得高铁订单18【区域合作】19亚投行行长：美国或加入亚投行19中拉经贸合作换挡提速互惠互利20中英经济财金对话达成多项共识21中缅投资贸易座谈会商讨加

4、强经贸合作23【权威预测】23欧洲央行：世界经济面临异常不确定性23尼尔森报告：全球消费形势向好24德勤：中国有望成为全球最大消费市场24普华:三季中国科技企业IPO全球首位26惠誉：关注中国收紧理财产品监管26美报告：中美双边投资有巨大增长空间27【一周数据附录】27【一周观察】深度剖析特朗普胜出将带来的三大变化沈建光瑞穗证券亚洲公司董事总经理尽管特朗普依靠反全球化与孤立主义的政策口号获得支持，但很难想象美国会同时与多个国家展开贸易战，且美国低端劳动力无论是从技能上还是从习惯上也很难适应传统制造业的艰苦工作，再工业化前景不容乐观；再退一步，

5、即便美国在反全球化的道路上越走越远，但在美国的主要贸易对手中，中国体量最为庞大，负面冲击会相对有限。共和党候选人特朗普在美国总统大选中胜出，颠覆了美国主流政界，企业领袖，媒体、华尔街精英们的预期。与6月底英国脱欧类似，特朗普胜选反映了金融危机以来，精英阶层与普通民众的割裂。而笔者想要探究的问题是，造成上述类似黑天鹅现象的根源在哪里，为什么英国脱欧后英镑大跌而特朗普胜选美元却大涨？对中国影响如何？货币主义实验的终结金融危机以来，各国实行的无节制的宽松货币政策是主要原因之一。中央银行太相信和依赖货币主义的政策，通过无限量的量化宽松，表而上帮助经济

6、走出低谷，但实际上却是富人得益、穷人受损、收入差距进一步加大，精英阶层与普通民众撕裂挑战传统的经济共识与政治框架。从这个角度来看，特朗普当选或许意味着货币主义实验的终结。金融危机以来，各国普遍实行了宽松的货币政策以对抗困境。观察欧美日央行的资产负债表，可以发现，截至当下美联储资产负债表已比量宽之前扩大了5倍；欧央行的资产负债表曾在欧债危机严重时大幅扩张，2012年间扩张了2倍有余，而后受制于非财政同盟的体制因素，大幅缩减，但在去年面临通缩压力，欧央行再度祭出量宽与负利率大招，资产负债表规模接近危机以来最高点；日木央行虽然未在危机Z后立刻采取行

7、动，但自安倍经济学开始，日本央行资产负债表快速扩张，较危机前扩大了近4倍。然而，在表面经济复苏的背后，却是资产价格大涨而工资不涨，收入差距加大、社会割裂与政治风险不断上升，笔者此前将这种现象称为货币政策不能承受Z重。以美国为例，作为量化宽松的大力推动者，通过三轮量化宽松政策，经济逐步向好，迎来了复苏的势头，并于去年12月开启了历史性加息。然而，正如笔者2014年10刀文章《美国经济步入格林斯潘式复苏》中观察到的，危机后的八年时间，美国结构性改革进展缓慢，包括生产效率提升迟缓、制造业占GDP比重处于下降趋势、高消费低储蓄的结构性问题没有明显改善

8、、更疗改革政策收效甚微但负担显著加大等，经济转好更多的是借助了宽松货币政策，金融与地产是复苏的主要支持。再工业化进展缓慢使蓝领工人薪酬上涨有限，而资产价格的高涨进一