证券企业资产证券化业务介绍及案例分析

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1、海通证券新三板与结构融资部企业资产证券化业务介绍及案例分析目录资产证券化概述企业资产证券化最新企业资产证券化制度解读企业资产证券化案例分享第一部分：资产证券化概述1.资产证券化释义2.基本交易结构3.资产证券化的分类1.资产证券化定义资产证券化的定义资产证券化（AssetSecuritization）是指把缺乏流动性、但具有未来现金收入的资产，通过结构性重组，将其转变成可以在金融市场上出售和流通的证券。学术定义《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》第二条本规定所称资产证券化业务，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行

2、资产支持证券的业务活动。证监会《信贷资产证券化试点管理办法》银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。人民银行、银监会2.基本交易结构特殊目的载体SPV组织设立、管理特殊目的载体原始权益人资产支持证券投资者增信机构托管机构转让/管理基础资产募集资金发行证券认购资金登记托管机构律师事务所评级机构会计师事务所为计划提供增信措施资金托管服务管理人/发行人资产服务机构为资产提供管理服务原始权益人通常是资产证券化业务发起人、具有融资需求的金融机构以及企业。1（特殊目

3、的载体）管理人/发行人设立特殊目的载体、管理特殊目的载体、发行资产支持证券2托管机构保证基础资产的安全，负责资产的托管及资金的收付。一般为银行或有托管资格的其他金融机构。32.基本交易结构增信机构为特殊目的载体提供增信措施，提高资产支持证券的信用等级4登记托管机构为资产支持证券的转让提供登记和托管服务5资产服务机构为基础资产提供资产管理、资产后续监控等服务6评级机构为基础资产及资产支持证券提供评级服务7律师事务所为基础资产的转让及特定目的载体的破产隔离效果提供法律意见书8会计师事务所根据会计准则的要求，为基础资产转让的会计处理提供专业鉴定意见92.基本交易结构3.资产证券化分类

4、-国外房贷车贷消费贷对公贷款金融租赁信贷资产应收账款等租金基建收费BT债权债权收益权类不动产其他类资产证券化企业资产信贷资产租赁资产债券类资产资产支持票据信贷资产证券化企业资产证券化OTC（场外市场）非金融企业资产在银行间市场交易商业银行信贷资产在银行间市场交易企业债权、基建项目在交易所市场交易地方金融交易所证券公司柜台等场外市场基础设施收费企业资产3.资产证券化分类-国内第二部分：企业资产证券化1.企业资产证券化的起源2.企业资产证券化发展历程3.基础资产种类4.操作流程5.对企业融资的意义6.企业资产证券化已发行情况7.与其他融资方式对比1.企业资产证券化的起源我国资产证券

5、化起步较晚，最早可追溯到1992年三亚市丹洲小区将800亩土地作为发行标的物、以地产销售和存款利息收入作为投资者收益来源的2亿元地产投资券。2000年3月，荷兰银行以中集集团3年内的应收账款为基础资产在国际商业票据市场上多次公开发行商业票据。随后，资产证券化的离岸产品取得了很大的成功。中集集团、中国远洋运输总公司、珠海高速等离岸资产证券化项目为中国资产证券化的实践提供了成功的经验。2005年以来，资产证券化产品的发行品种、规模迅速增长，机构投资者范围增加2.企业资产证券化业务发展2004年2月2005年8月2006年8月2009年5月2011年8月2014年4月2014年11月

6、《证券公司客户资产管理业务试行办法》：证券公司可开展特定目的专项资产管理业务中国证监会批准第一个试点项目——联通CDMA网络租赁费收益计划成功发行累计发行9只产品，涵盖网络租赁收益、高速公路收费权收益、融资租赁债权、水电收益、BT项目债权、污水处理费收益权等各种类型，募集资金达到了260多亿元最后一支产品发行，此后试点暂停证监会机构部发布《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》重启后首单企业资产证券化产品成功发行，累计发行五单。证监会取消证券公司专项资产管理业务，证券公司资产证券化业务被暂时“叫停”证监会颁布《证券公司及基金管理公司子公司证券化业务管理规定》，《证券公司及

7、基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》《资产证券化业务尽职调查工作指引》，标志着资产证券化业务开始了备案制2003年12月“国九条”提出“积极探索并开发资产证券化品种”2013年3月证监会颁布《证券公司资产证券化管理规定》标志企业资产证券化转为常规业务3.基础资产种类12---既有债权、合同债权类:企业应收账款（如大型设备制造、网络租赁等）物业租赁收入(如园区、商业物业等）信贷资产融资租赁应收款（如设备租赁等）---收益权类：水、电、热、气资产收入（如供水/污水处理系统、电站/电网、