海通证券研究所员工培训：研究方法论PPT(李迅雷)201407 (2)

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1、学无涯勤为径----研究方法之管见李迅雷2014年7月上海目录如何认识自己如何认识证券行业如何做研究逻辑的选择拒绝平庸：如何让你的研究入木三分认识自己其实很难：先要认识我们的祖先•汉字起源于象形文字（甲骨文、金文是象形文字），虽然目前已跟原来的形象相去甚远,但仍属于方块字、表意文字，音、形、意相互联系，为形象思维提供了方便的工具。中文与欧洲文字的对比中文原来没有成系统的语法，没有标点符号动词：没有时态，靠副词来说明什么时间名词：没有阴性、阳性、单数、复数在主语和宾语位置上没有变化文字与抽象思

2、维和概念的形成中文简洁、美丽，适宜于大写意、讲大道理英文用字母的排列组合表达概念，抽象性更强东方传统思维方式的特点归纳强,逻辑演绎推理弱，缺少形式逻辑重局部经验、个案经验强；总体思维弱，理论框架弱调查研究、眼见为实VS秀才不出门，能知天下事什么样的案例均可找到VS理论逻辑推导自圆其说更重要正解：要么相信逻辑，要么相信大样本统计结果游牧民族VS农耕民族•游牧民族求发展；农耕民族求生存。欧洲人自发现新大陆之后，开始了新一轮疆域的扩张，最终是工业革命；而哥伦布发现新大陆，便有人将玉米和番薯从南美

3、引入中国之后，中国开始了人口的扩张。中国疆土的两次大扩张，一次是蒙古族建立元朝，另一次是满族建立清朝。●食肉动物与食草动物前者散居（别墅），后者群居（公寓）；前者进攻时有谋略，后者逃跑时无主见如何缩短认识自我的时间•适合做投资还是做研究？未必取决于你预测成功率，更取决于你的风险偏好和执行力。•你的思维是发散型还是专注型？•你的能力表现为创造性还是学习性？•你是利他主义者还是利己主义者？。。。目录如何认识自己如何认识证券行业如何做研究逻辑的选择拒绝平庸：如何让你的研究入木三分20多年来中国证券业坎

4、坷命运可谓剩者为王君安曾经是中国证券业的老大，短暂的辉煌如流星般陨落。如今，国内市值最大的券商都不曾重组过，也没有过那般辉煌。1996年杨骏总裁面试我的时候，问我，你想做资产管理还是研究，我回答：研究。或许，对风险的厌恶，决定了我的人生轨迹。从居民资产配置结构看证券市场地位虽然近年来理财、信托等产品出现使得居民资产结构向着多元化发展。但房产、存款等，是居民财产中占比最重的部分。中国居民家庭资产结构保险准备金4%房地产63%股票、债券、理财等6%存款现金27%资料来源：中国人民银行，海通证券研究所

5、证券业行业特性•投资银行：替缺钱的人筹钱，替有钱的人花钱（杨骏）•为何证券业精英荟萃？管理的资产规模与服务模式决定•勤能补拙：女的当男的用，男的当驴用（纪路）人才流动的唯物史观：梁武帝弃道信佛，优秀人才便做了和尚（目前上海神职人员大专以上学历仅10%）；唐高宗以诗取士，顶尖人才纷纷赋诗；对外开放初，人才出国；价格双轨制，人才纷纷成倒爷；市场经济让数理化边缘化；小会计成CFO；美元贬值海龟上岸，公务员考试比出国火爆。。。证券业行业特性（续）•证券业发展前景宏大:直接融资与间接融资之比•管理的证券资

6、产规模•金融创新与混业化趋势（提高杠杆率与组合效率）•场外市场空间巨大证券业行业特性（续）•合伙制仍然是最佳模式；但中国券商脱胎于国有银行、信托、财务公司。国有控股下的法人治理结构先天缺陷。目录如何认识自己如何认识证券行业如何做研究逻辑的选择拒绝平庸：如何让你的研究入木三分成功的企业家必定是一流的研究员，但一流的研究员不一定能成为成功的企业家•学历只代表你已经接受过的研究培训和对研究工具或方法的认识，但不代表你的研究能力•成功的企业家可以是小学学历，但他对世界的感悟、环境变化所带来的机会的认识要

7、比常人强悍•每个人的性格与特长决定了没有完美的人，因此，学习、讨论和交流就尤为重要。•勤奋是研究的前提研究需要如何做•把握三个度：高度、角度、深度•抓住一个时机•细节决定成败•拓展自我、开发潜力、勤能补拙高度：看黄浦江的流向更清楚角度：从一个不寻常的视角来分析细节决定成败罗浮宫雕塑藏品研究需要有深度•当今吸引眼球的经济学家大概有四类：拐点论者，逢演讲必归纳三大趋势、两个转折点，一个后社会；阴谋论者，无论是最高层决策者还是企业家，所有行为均精心策划用心险恶；反调论者，凡是政策出台，都是反市场的，注

8、定失败；百科全书类，所有经济事件发生，他都是权威点评。•城镇化是中国发展的最大动力吗？中国经济学家为何喜欢套用西方理论？中国经济未来最大的挑战是什么？结构性矛盾还是就业？25外汇占款余额存款准备金余额+央行票据2015105020032004200520062007200820092010出报告时机的选择：等待、狩猎整整守候了五天，当天空突然裂开一条缝开发潜能、拓展自我：尝试脑力和体力的极限•孙杨打破1500米自由泳世界纪录研究报告如何才能更为客观、到位？－－90%的卖方报告没有人阅读１、研究工