二十年老股民谈投资心得

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1、二十年老股民谈投资心得投资还是投机？我们买股票其实和赌博有共通Z处，就是下注，然后等亮牌的那一刻。如杲没有作弊，赌的输赢应该是五五开，股票也一样，如果你今天买是为了明天稍高点卖,那你的胜率也接近五成，如果你技术超好，盘面感觉很灵，也许会上升到6成，但不可能再高多少，不然你是神不是人，除去券商的手续费和交易税，长期频繁操作，高手能持平就不错了，庸手自然是牺牲掉的那一群人。具体到什么是投资什么是投机，我觉得如果你把股票当作符号，来赌未来的大小,那就是投机，你真正的研究公司的产品、财务、管理者、行业的发展，关注公司的一举一动，并且愿意在较长的时间段里持有公司的股票，分享公司的成长，那就是投资。投

2、资就是增加下注的确定性，我无法预测明天的股价，但是我可以预测明年公司的业绩可以有多少的增长，经济学上有句话价格总是围绕着价值波动，价值决定价格。只耍公司的价值得到提升，那么价格也就是股价迟早会有正确的反应。我们只要在价值被低估的时候买入，然后静静守候就可以了。新股民一般盯着毎分钟的走势看，慢慢地，学会了看15分钟线，半小时线，日线，再进化，就学会看周K线，那已是高级别的股民了。大师级的看月线，世界首富巴菲特看的是年线。财富其实是跟你的目光远大成正比的。十年丽如果你能看到房地产的发展，那现在的你早已或得了财务上的充份口由。所以能看清未来的趋势者，是真正能赚大钱的人。投资就是一定要减少下注的频

3、率，提高下注的准确率。你天天下注，那出错的概率非常大，无谓的损耗也非常多，你充分准备，好好调研，几年下一注，那么你成功的概率自然极大提高。如果你去开个小店，你也会调研一下租房处的地段，人流，周边的商业氛围等等，何况我们几十万几百万投资一个公司，怎么可以轻率地决定呢？什么是价值投资？任何物品都有它的内在价值，价格是价值的体现，俗话说，没有卖不出去的东曲,只有卖不出去的价格。黄金有黄金的价格，垃圾也冇垃圾的价格。但是每样东四在每个人的心中定价都是不同的，当你很饿的时候，你就很容易花贵点的价格去买面包，当你很撑的时候，面包就是买一送一你也可能不会要。面包是同一个面包，它的内在价值没变，变的只是买

4、它的人的看法。价值投资就是我们在打折的时候买來血包，再卖给某个饥饿的人。卜•图中的第一幅图中，水平横线可以看作而包的价值，围绕它波动的曲线可以看作而包的价格，我们可以在价格波动的下部区域买入，价格波动到上面的时候卖掉它。还有另一种情况，那就是你买的不是打折的面包，而是打折的树苗，它的价值随吋间的推移，述会自我生长成材，这就是第二幅图片，它的价值线不是水平线，而是向上的斜线，那么围绕它波动的价格曲线口然也是曲折向上，如果在价格波动的卜•部买入，在上部卖出，你会发现你卖树苗赚的钱远远超过卖而包赚的钱。价值投资的最高境界就是买入低估的成长股，这样你就可以享受到本身估值由低向高的获利空间，另一个还

5、能享受到买入公司的内生性成长带来的价值重佔的获利空间。现在剩下的问题是：如何给一家公司定价？或者说如何划这条价值线？通常我用PEG这个是指标。PE就是市盈率（股价/每股收益）,加上个G,其实就是成氏系数，假定一家公司的股价是20元，上年每股收益1元，那么PE是20,如果可以估算它会以20%的速度増长，那么PE20除以壇长系数20,得PEG为1,我基本上认为该公司的股价合理，即当PEG为1时它不高估也不低估；如果该公司增长率为40%,那么PEG为0・5,低估;如果该公司的增长率为10%,那么PEG为2,高估。这里面，PE是很容易得到的数据，难度在如何估算公司的成长系数,这就需要考虑很多东西，

6、比如行业的平均增速，公司在行业屮的地位，公司近些年的成长轨迹，公司有没有竞争对手无法模仿的专有技术、营销手段，公司对未來是否规划合理、方向正确、可以达到，公司的管理层是否值得信赖等等，并以此来估计未来三至五年的公司增长速度，并月•述要时时关注行业和公司的动向，及时更新数据，并调整原来的预测。另外，长期的投资口标，最好避免周期性的行业，因为行业的巨大波动会严重影响公司的价值判断。一些重要的财务指标我自己比较看重的有毛利率，比同行的毛利高，说明公司有定价权，在销售屮处于优势地位，而且也有能力支持为营销而产生的大量费用。第二个是主营收入，成长性的公司，最重耍的体现就是主营收入的连年大幅增长，都说

7、开源节流，其实开源是最重要的，是主动的，是进攻型的，又会赚钱又很节约当然最好，但是如果一定要选一个，那我们肯定选会赚钱的，这才是根本，靠省永远发不了财。第三个资产负债率要低，最好没有负债，帐上躺着一大堆现金，未来也没有巨大的融资需求，单凭自己的内在增长就可以应付公司对外扩张的资金需求。再细一点的，那就是看看应收帐款，销售费用，管理费用，经营性的现金流等等是否与收入相匹配，如果其屮某项出现大的波动，就要引起足够的重视。波段