国旅联合证券投资公司分析报告

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1、证券投资分析-国旅联合徐娟10909118证券投资分析报告国旅联合（600358）徐娟109091182012/11/18-15-证券投资分析-国旅联合徐娟10909118第一部分公司简介国旅联合股份有限公司于1998年12月28日在南京成立，经中国证监会批准，于2000年9月22日在上海证券交易所上市挂牌交易（股票简称：国旅联合，股票代码：600358）。公司现有注册资本4.32亿元，总股本43200万股。　公司的主营业务：以温泉、土地等不可替代的资源为依托，着力发展城市周边温泉休闲度假区的开发、管理和经营及城市中心温

2、泉商务会所经营业务。　图1-1国旅联合所属公司　公司现有南京国旅联合汤山温泉开发有限公司、国旅联合重庆颐尚温泉开发有限公司、国旅联合旅游开发有限公司、北京颐锦温泉会馆有限公司、南京颐锦酒店管理有限公司、宜昌颐锦酒店管理有限公司、海南颐锦酒店管理有限公司、宜昌三峡金山船务有限公司等8家全资（或控股）子公司及国旅联合北京贸易分公司。公司旗下颐尚·重庆北碚温泉度假区为国家4A级旅游景区。　　公司推行品牌化连锁经营，以都市周边温泉度假地、都市核心区高端会所为主要发展方向，形成“颐尚温泉”、“颐锦会所”二大核心品牌，并以此作为公司

3、的开发重点与战略模型。“颐尚温泉”是以温泉为核心资源的连锁休闲度假项目品牌，旗下有颐尚·南京汤山温泉度假区、颐尚·重庆北碚温泉度假区及颐尚·临沂温泉度假区；“颐锦会所”是以城市型高档综合会所为核心的高端休闲度假品牌，旗下的颐锦·北京温泉会馆、颐锦·南京鹭洲会所均已开业经营。　公司秉承“负责、坚韧、合作、创新”的企业精神，以“从需求出发，让顾客满意”为经营宗旨，在稳固国内行业领先者地位、逐步扩大市场份额的同时，以造就专业的经营管理团队，提升品牌知名度，形成核心竞争能力为战略目标，将逐步成为国内温泉休闲行业具有强大竞争力的、

4、高度专业化的全业务型投资开发企业，为社会提供更专业优质的服务图1-2国旅联合组织结构图-15-证券投资分析-国旅联合徐娟10909118图1-3国旅联合近五年每股收益和净利润比较图1-3国旅联合资产负债构成由上图我们可以清楚的看到除了08年，近4年基本每股收入很稳定，保持在0.01，净利润也在逐年上涨。第二部分简单行业分析一．旅游业行业分析旅游业市场容量超过2万亿（2011年为2.3万亿）。2010年中国在线旅游市场规模61.6万亿，2011年为92.5亿，年增长50%，按照这一增速，2014年中国在线旅游市场将达到20

5、0亿2012年预计，国内旅游人次达到25.5亿，同比增长9%，国内旅游收入达1.42万亿，同比增长11%，到2015年，人次达到33亿，收入达1.94万亿。成长性好，抗风险能力强。经济型酒店行业将持续景气。相比成熟酒店，我国经济型酒店远未饱和，未来低端消费升级和高端消费下沉还将催发大量需求，预计该行业延续高增长的势头，增速维持20-30%。二．温泉度假村行业分析1.温泉度假村行业概况1）温泉度假村行业定义-15-证券投资分析-国旅联合徐娟10909118温泉是指泉水温度较涌出地年平均气温高5℃的或者水温超过20摄氏度的泉

6、水。根据2008年10月1日在云南省实施的全国首套温泉旅游业系列地方标准《旅游温泉标识使用规范》(DB53/T256-2008)对温泉旅游的定义是：指以天然温泉（含地热蒸气、矿物泥）或人工开采的地热水为依托，以沐浴温泉与接受温泉健康服务为主要内容，体验温泉、感悟温泉、融入温泉文化为主题，达到观光、休闲、游憩、疗养、度假等目的的旅游活动。温泉旅游不但丰富了中国和世界旅游产业的内涵,更带来了大量直接、间接的就业机会,同时还拉动了当地的消费,增加了地方的财政收入,影响极其广泛;它蕴涵着极高的商业价值、广阔的市场前景和极佳的投资

7、潜力。因而,我们可以毫不犹豫的说,如果旅游是朝阳产业,那么温泉旅游就是这朝阳产业中的朝阳。2）泉度假村行业发展的特点历经近30年的发展，目前中国温泉旅游度假区已经进入第二代的发展阶段，其具有以下特点：1、度假区开发投资规模大，建设大型的露天温泉。度假区开发规模一般超过100公顷，投资过亿元，温泉沐浴由室内搬到室外，建设不同风格、环境优美的大型露天温泉公园。2、旅游设施和旅游项目配套齐全、档次高。除了原有的住宿、饮食、歌舞厅、温泉浴池外，还同时建设有商场、骑马、游戏室、高尔夫球场、滑草场、运动场、野战场、农家乐等旅游项目和

8、服务设施；除了基本的温泉疗养旅游外，还有观光、娱乐、康体、会议、体育、民俗等旅游功能。3、旅游者的多样化。温泉旅游者从专门化、特殊化的消费群体向大众化发展。其四，旅游开发投资模式的多样性。香港独资、国有资本、本地私人资本和香港和内地合资等多种投资开发模式。2.供给方分析中国温泉资源十分丰富，且类型齐全，分布广泛，作为