论美国次级抵押贷款危机

《论美国次级抵押贷款危机》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、论美国次级抵押贷款危机 摘要：2006年春季开始，美国的次级抵押贷款危机以逐渐显现。2007年8月这场危机以席卷美国、欧盟、日本等世界主要金融市场，成为全球最受关注的事件。这场起初出现在美国抵押贷款市场角落里的不起眼小事却在不经意之间扩散到全球，并且造成了极大的恐慌。使全球资本市场遭到了沉重得打击。到目前为止，已有多家抵押贷款公司破产，全球最大、最名声显赫的银行和投行（花期、美林、高盛、贝尔斯登等）无一例外的遭受到了巨额损失。                                                                                     

2、                           关键词：次贷危机、全球经济、全球金融市场 次级抵押贷款危机的概念   次贷即“次级按揭贷款”，是一种高风险、高收益的行业。指贷款机构给一些信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高。放出这些贷款的机构，为了资金能够尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券，同理次贷的债券利率也比优贷的债券利率要高。因此，由于回报高这些债券就得到了很多投资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的青睐。在房价不断走高时，次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流并不

3、足以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。但房价下跌时，抵押品价值不再充足，按揭人收入又不高，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境，进而引起按揭提供方的坏帐增加、按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险增加。引起了美国次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。这便形成了次级抵押贷款危机。次级抵押贷款危机的产生与发展美国次贷危机的苗头，其实早在2006年就已经开始了。只不过，从苗头的发生、问题的累计到危机确认，特别是到贝尔斯登、美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以百亿美元的次贷危机损失，花了半年

4、多的时间。因此，由于次贷危机的涉及面广、原因复杂、持续的时间较长，产生的影响比较大。具体来说，有以下三方面的成因。第一，它与美国金融监管当局、特别是美联储的货币政策的变化有关。从2001年初美联储为了恢复美国经济，美国联邦基金利率下调50个基点开始，美联储的货币政策开始了从加息转变为减息。此后又连续13次降低利率，到2003年6月，联邦基金利率降低到1%，达到过去46年以来的最低水平。与此同时房贷利率也同期下降。从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%；一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.0%，下降到2003年的3.8%。这一阶段持续的利率下降，使美国的房地产持续繁荣，也成为次

5、级房贷市场泡沫起来的重要因素。因为利率下降，使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场产生和发展。尤为突出的就是浮动利率贷款和只支付利息贷款，这些金融贷款针对那些还款能力较低和信誉度不高的人群，只要求还款人每月担负较低的还款额。在短期内减轻了购房者的压力。从2004年6月起，美国政府开始面对较大的通胀压力，因此美联储的低利率政策开始了逆转，连续17次上调利率，从而使借贷者偿还浮动利率为主的次级贷款压力飞速增加。由于次级贷款得申请者大多为低收入、信用评级较低者，最终无力偿还贷款，而且违约率持续上升，市场上的房子卖不出去，房价下跌，抵押品价值也迅速下降，最终酿成此次危机。第二，它与美国投资市场、以及

6、全球经济和投资环境有关。进去21世纪以来，世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升，使流动性在全球范围内扩张，激发了追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。次级抵押贷款也由此产生，在一个低利率的环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的投资者。美国金融市场的影响力和投资市场的开放性，吸引了全球各地区的投资者，从而使得需求更加兴旺。面对巨大的投资需求，许多房贷机构降低了贷款条件，以提供更多的次级房贷产品。事实上，不仅是美国，包括欧亚、乃至中国在内的全球主要商业银行和投资银行，均参与了美国次级房贷衍生产品的投资，金额巨大，使得危机发生后影

7、响波及全球金融系统。第三，它与部分美国银行和金融机构违规操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关。在美国次级房贷中，部分银行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，降低贷款信用，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。有的金融机构，还故意将高风险的按揭贷款，打包发行证券，向投资者推销这些有问题的按揭贷款证券。而评级市场的不透明和评级机构的利益冲突，又使得这些严