破解欧元区僵化货币体制是解决欧债危机关键

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1、破解欧元区僵化货币体制是解决欧债危机关键去年10月24日，美国《纽约时报》刊登该报专栏作家保罗・克鲁格曼的一篇文章，题为《欧洲桶上的洞》,摘编如下:如果不是如此不幸，当前的欧债危机一定充满黑色幽默。容我稍后再谈不幸。先谈谈严重的挫败。它最近使我想起一首旧时的儿歌“我的桶上有个洞”。歌词内容是说有一个懒惰的农夫，总是抱怨桶上有个洞；妻子要求他补好。然而她提出的每一个建议都必须紧随另一个补救动作。到最后，妻子要求丈夫从井里打些水，得到的回答是：“可是亲爱的莉莎，桶上有个洞这与欧洲有什么关系？以目前而言，首先出现危机的希腊只是一段可怕的穿插表演。当前最明显的危机来自欧元

2、区第三大经济体意大利的债务危机。投资人因为担心意大利可能违约而要求提高它的债务利率。而这些高利率足以加重偿还债务的负担，相对提高违约的可能性。这是一种恶性循环，对于违约的恐惧随时可能预言成真。控制这项威胁是解救欧元的先决条件。然而该怎么做？答案涉及成立一个基金，并在必要时，贷给意大利（以及同样面临威胁的西班牙）足够的资金，使它不必借高利贷。这笔基金或许不必动用，因为它的存在应该足以终结恐惧的循环。大手笔放贷的规模绝对超过1万亿欧元，不过就是必须准备妥当。问题在于，成立这笔基金的各种提议最终必须取得欧洲各主要国家的支持；它们对投资人的承诺必须可信，以确保方案可行。然

3、而意大利是其中的一个主要国家，不能自借自救。至于欧元区第二大经济体法国最近则开始出现动摇的迹象。各界因此认为，如果成立一笔规模庞大的解救基金，导致法国债务增加，则法国可能沦为另一个危机国家。亲爱的莉莎，桶上有个洞。知道我所说这个局面充满黑色幽默是什么意思了吧？导致问题令人难以接受的关键是，这一切原可避免。试想同样承担庞大债务与赤字，但仍然可以低利举债的英国、日本与美国。它们的秘诀是什么？很大程度上在于它们仍然持有本国的货币。投资者非常清楚，如果出现紧急状态，它们可以印发更多本国货币，为财政赤字融资。如果欧洲央行同样是欧洲债务的后盾，危机必可大幅缓解。这难道不会引发

4、通胀？可能不会。无论包括美国共和党籍联邦众议员罗恩•保罗在内的部分人士看法如何，经济衰退的情况下印制更多货币不会引发通胀。此外，欧洲确实需要适度提高的整体通胀。通胀太低必将导致南欧国家陷入多年的通货紧缩当中，进而引发持续的高失业与连串违约。然而我们不断被告之，这种措施免谈。虽然聪明的律师可以解套，相关法规却禁止欧洲央行采取这种非常规措施。更广泛的问题是，整个欧元体制旨在对抗上一场经济战争。它是意在防止上世纪70年代旧事重演的马奇诺防线。如果真正的危险是上世纪30年代危机的重演，这道防线一定比无用武之地更严重。诚如前述，如此转折很不幸。战后欧洲的发展极具激励性。欧洲

5、人在战后的废墟上建立起一套和平、民主，而且可能是人类有史以来最合宜的体制。然而这项成就已经面临威胁，因为高傲的欧洲精英把欧洲大陆限制于一种再造金本位制的僵化货币体制下。这种僵化状态如今已化为致命的陷阱。现在，欧洲领导人或许会提出真正可信的解救方案。但愿如此，然而我不抱太大的指望。令人痛苦的事实是，欧元体系看似愈来愈难以维系。更不堪的是，如以这套体系至今为止的表现言之，如果它早点瓦解，欧洲国家的处境或许可以好一些。