复盘苹果产业链黄金十年，看华为产业链投资机会

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1、目录1.科技股有望迎来长期投资价值42.苹果产业链黄金十年复盘92.1.苹果每一代手机的创新点92.2.苹果公司全球前200家供应商中，中国企业数量快速提升102.3.各产业链环节2007年以来盈利增长情况122.3.1.历代iPhone各环节成本增长情况122.3.2.显示面板领域：下游需求增速回升，公司盈利呈周期性132.3.3.半导体器件领域：行业规模稳步扩张，公司盈利波动较大142.3.4.摄像头模组领域：行业受益多摄潮流，公司业绩未有体现142.3.5.功能器件领域：细分行业走势分化，公司表现整体下滑152.3.6.被动元件领域：行业景气度回升，无A股公司供

2、货172.3.7.结构件领域：PCB增长趋势确定，供货公司盈利向好172.4.产业链经典标的股价复盘182.4.1.面板领域经典标的复盘：莱宝高科（触摸屏）192.4.2.半导体器件领域经典标的复盘：长电科技（芯片封测）192.4.3.摄像头模组领域经典标的复盘：水晶光电（IRCF）202.4.4.功能器件领域经典标的复盘：歌尔股份（声学器件）212.4.5.被动元件领域经典标的复盘：顺络电子（电感元件）222.4.6.结构件领域经典标的复盘：立讯精密（连接器）222.4.7.小结233.华为产业链分析243.1.华为产业链全景243.1.1.电子元器件供应商263.

3、1.2.通信产业链供应商293.1.3.消费电子产业链供应商313.1.4.电子装备与服务供应商333.2.各产业链环节市场规模及增速373.2.1.集成电路设计行业373.2.2.存储芯片行业383.2.3.PCB行业403.2.4.连接器行业413.2.5.光模块423.3.5G时代下各产业链环节创新因素433.3.1.5G建设相关产业链433.3.2.5G智能手机产业链46请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1.1.5G应用相关产业链502.华为产业链受益方向532.1.消费者业务：华为5G手机开启新篇章582.1.1.国内供应商迅速崛起582.1.2.从4G到

4、5G，智能手机开启新纪元602.1.3.华为手机引领市场，产业链价值量仍有巨大提升空间612.1.4.华为消费者业务产业链潜在受益标的622.2.运营商业务：从4G投资发掘5G投资下的机会634.2.1.2013~2015年，4G建设拉动产业链投资634.2.2.5G来临，通信基站将爆发式增长654.2.3.华为运营商业务产业链潜在受益标的662.3.企业业务：云计算开辟新的成长空间672.3.1.企业云市场规模快速增长672.3.2.企业云的应用场景更加多元化702.3.3.华为企业云产业链潜在受益标的72请务必阅读正文之后的免责条款部分1.科技股有望迎来长期投资价

5、值科技股将有望迎来长期投资价值，我们认为核心逻辑主要包括三点：逻辑一：中美贸易摩擦背景下，科技企业开始加快自主核心零部件替换。从2017年8月份美国对中国开展301调查开始，中美贸易摩擦逐渐拉开序幕。随后贸易争端开始成为全球焦点，并逐渐向科技领域、金融领域蔓延。2018年4月，美国商务部发布公告称在未来7年内，禁止中兴通讯向美国企业购买敏感产品，直接导致中兴公司运作瘫痪。之后华为也遭到美国打压，国内科技企业一度陷入低谷。以此为鉴，包括中兴、华为在内的国内科技企业加速核心技术的储备，同时开始加快对自主核心零部件的采购，减少对外依赖。逻辑二：19年以来核心科技股赚钱效应明

6、显，5G加速行情催化。2010年后A股进入了一段很长时间的熊市，但以苹果产业链为代表的科技股却逐渐崭露头角。根据统计我们发现，2010年1月至2017年末，A股上证综指最高涨幅59%，最大跌幅40%，而苹果产业链指数最高涨幅达到1079%，是上证综指最高涨幅的18倍。因此尽管在多数时间，大盘指数表现低迷，但科技股却一枝独秀，迅速崛起，造就了一大批明星企业。2019年初至今，上证指数经历了过山车行情，但部分核心科技股表现亮眼，如沪电股份、生益科技、立讯精密和汇顶科技等，2019年初至今分别实现涨幅288%、170%、142%、166%，赚钱效应明显。5G风口已至，科技股

7、迎来最强催化剂，未来投资价值将不断凸显。图1：2010年以来苹果指数远超大盘上证综指苹果指数1150%950%750%550%350%150%-50%数据来源：Wind，图2：沪电股份2019年股价走势（元）图3：生益科技2019年股价走势（元）30.0025.0020.0015.0010.005.000.00沪电股份30.0025.0020.0015.0010.005.000.00生益科技数据来源：Wind，数据来源：Wind，图4：立讯精密2019年股价走势（元）图5：汇顶科技2019年股价走势（元）30.0025.0020.0015.00