浅析海外总包项目汇率风险及对策

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1、浅析海外水泥厂总包项目汇率风险对策王拮内容摘要：世界贸易竟争FI趋白热化，人民币升值、世界主要货币走势不稳所带來的汇率风险凸显。海外工程承包商对于汇率风险的管理对策，H接影响到金业价值实现。本文以海外工程项目周期为主线，分析研究各阶段汇率风险应对策略。关键字：国际工程、汇率风险、风险对策随着小国经济增长方式的改变，“走出去”已融入到了每个大型企业集团的战略中。海外总包工程通常是一些企业“走出去”战略实现海外投资、融资、兼并的第一步。承载着熟悉国际市场规则、了解全球行业竞争对手实力、市场机遇分布等重要任务。海外水泥总包项目（以下简称“项目”）是中国建材行业走出去的第一步。此类工

2、程执行周期一般为12-24个月；合同价值儿亿到十儿亿；涉及到商务、设计、采购、施工、物流、调试、培训、生产管理等诸多方而。所以周期长、金额大、不确定方面多成为汇率风险产生的主要诱发因素。自1994年人民币汇率制度改革为：“实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。”确立了市场化汇率制度开始，人民币对美元汇率从&7经过十儿年的变动已上升到了2011年末的6.3,升幅达到38%o在这种情况下一个项口如果不能很好的管理汇率风险，来Z不易的利润很容易被侵蚀掉甚至成为亏损项目。本文从以下三个阶段來分析汇率风险的诱发因素及相应对策。一、进入市场期目前，海外水泥总包工程主要面对

3、的是亚洲、非洲市场。这一地区政治动荡、经济基础薄弱；对国际市场依赖性强、抗风险能力低；但同时也充满机会。诱发汇率风险的主要因素有：当地经济发展趋势、货币兑换政策、政府相关法律。对此承包商在应充分针对该地区经济环境、政策法规、货币兑换展开充分调研。途径有很多，一般可以通过该国经济参展处、华人商会、其他中资公司等。特别要提到“四大”会计师事务所在全球设有众多分支机构有偿提供所需地区政策调查与解读、税收筹划等专业服务。另外屮国进出口银行、屮国出口信用保险公司、四大国有商业银行都有口己的信息渠道。承包商可以通过融资、卖方信贷、投保等合作基础从上述机构获得口标地区相关情况。承包商获取上

4、述信息后与诱发风险因素综合考虑，进行优势与劣势分析。为锁定投标项目、预算编制、合同条款做好准备。例如：承包商经过对非洲某国进行市场调查，其中针对该国经济发展模式、货币丿力史走势及未來趋势做出分析，该国重大基础建设资金来源均为外债，本国岀口逆差巨大、外汇储备严重不足。该国货币前几年稳定的表现主要依靠经济增长，但增长依赖于国家借债投资，国际债务将会在未來几年集中到期。分析得出未来1-2年该国货币对世界主要货币美元或欧元会出现较大贬值。对此做出和应对策：1、在该国中标的所有项目签约时减少当地币结算比重。2、当地结算收入采用“快进快岀”的政策，做好预算尽快将手小当地币转化为成本。该国

5、2010年10月货币对美元贬值20%。此时承包商在该国项目本地收款基本结束，口未持有大量货币资金，避免了汇率波动带了的风险损失。汇率风险分析在市场调查阶段是尽量搜集丿力史信息，并对未來走势进行预判。决策是否进岀该市场，以及汇率风险是否可以承受。一旦决定进入市场参与竞争,就是选择了承受汇率风险。而下一阶段投标签约是转移风险、降低风险的关键阶段，是汇率风险控制的核心。二、投标签约期投标的项目类型、业主财务状况、总包合同签约时所约定的结算币种、工期、付款条件都是诱发汇率风险发生的因素。如果周密考虑不仅能避免或转嫁汇率风险而口还有叮能带來意外收益。（一）、合理选择签约货币的组合尽管在

6、进入市场时进行了信息搜集与分析。但投标签约后工程所在国经济形势与业主财务状况也难以准确预测。特别是对于水泥海外总包所面对的亚非由场，所在国货币在国际市场信用程度低、兑换别国货币自由度有限、对国际主要货币汇率疲软。所以说能否选择好签约货币直接关系到项目利润的实现。FTDTC（1999年版）14.15条款（支付的货币）明确规定：“合同价格应按合同协议书规定的货币或儿种货币支付。除非专用条件中另有说明。”并对规定了一种以上货币的支付办法进行了说明。承包商应尽力选择如本国货币、欧元、美元、H兀等发达经济体的“硬货币”作为签约货币，在合理范围内尽量压缩使用所在国货币进行结算所占比例。所

7、谓合理范围指的是承包商对于合同报价中的“onshore”（在岸报价）部分做出合理预算，预期与实际发生不应有太犬偏差。否则会出现“软币”盈余贬值或因不足由国内汇款造成的二次兑换损失。另外某一国际货币疲软同时伴随着另一国际货币的坚挺。作为承包商在一段时期内可以选择所签约项口分散使用不同国际货币的办法。利用此消彼长的原理分散风险。例如：非洲某国银行存款利率不高，II国际市场表现一直疲软，对世界主要货币乂无法口由兑换。所以某承包商在与该国签约时除将合理的当地采购预算列入"onshore”报价中外，其余全部列入已