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1、贵州茅台价值被低估的资产一、贵州茅台简介中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省仁怀市茅台镇，公司的前身是成立于1951年的贵州茅台酒厂。公司经过几代茅台人的精心经营和呵护，已经发展成为特大型企业和世界知名企业，是全国唯一集国家一级企业、特大型企业、国家优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。2012年1月11日，胡润发布的“中国千万富豪品牌倾向报告”中，茅台位列“2012胡润全球十大最值钱的奢侈品牌排名”第四位。同年，全球知名品牌调查公司评选机构华通明略在纽约公布的BRANDZTM最有价值全球品牌百
2、强企业名单显示，贵州茅台以118.38亿美元的品牌价值入选，位列全球最具品牌价值企业排行榜第69位。茅台不仅是首个入选全球最高级别品牌排行的贵州企业，也是中国西部唯一入选全球百强的企业。二、贵州茅台2014年合并资产报表2014年年反报吿二财务报表合并资产负债表2014年12月31日编制单位：贵州茅台酒呛份仃限公司单位:元币种:人民币项目期末余额期初余额流动资产，货币资金127,7IOJ17.680.2125J85.009331.68结算备付金拆出资金以公允价值计址且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据21.847,83&
3、617.83296,084.005.00应收账款34306,161.24927222.79预付款项42,864,210,404.284.304.579299.68应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息580,602,922.33188,599,147.23应收股利其他应收款680,888,920.58119,574,18&82买入返省金融资产714,982364,367.8511.836.810239.03划分为持有待售的资产一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计47,570,929,074.3241.931,583.
4、434.23非流动资产:发放贷款及垫款830,810,000.0090.527.500.00可供出售金融资产94,000,000.004,000.000.00持有至到期投资1060,000,000.0050.000,000.00长期应收款长期股权投资投资性房地产固定诳产1110,375,757,771.598,523,256,960.11在建工程123,421,774,448.02456.328,292.13工程物资13260,855.921,725,110.46固定资产淸理生产性生物资产油气资产无形资产143.582,623,682
5、.243,563308,110.51开发支出商誉长期待摊费用155.4()&286.83&048,744.96递延所得税资产16821,601,105.71825,372,524.65其他非流动资产非流动资产合计1&302,236,150.3113,522,567,242.82三、价值被低估的资产通过对贵州茅台2014年合并资产负债表的分析以及对贵州茅台整个企业的-文化背景的了解，我认为贵州茅台2014年的资产负债表中，存货与无形资产的价值被低估了，具体分析如下。（一）存货价值被低估。1、《中国酿酒产业十二五发展规划》中提出：将在白酒
6、、葡萄酒、黄酒等各个酿酒板块屮培育出一批龙头企业，争取最终进入世界500强；打造一批具有国际影响力的民族品牌，成功从国内市场边向海外市场，最终提升中国酒的产品结构。《贵州省政府工作报告》屮也捉岀要加快以茅台酒为龙头的优质白酒基地建设，这为国酒茅台的稳定发展创造了良好的外部环境。2、从消费习惯上來讲，白酒历來是商务会谈、交友聚餐等社交活动的必备詁，而且很难被啤酒、红酒这些所谓的同类代替，贵州茅台酒是酱香酒的代表，是行业的老大，中国人现在喝口酒，以后喝口酒的习惯也不会改变；而且贵州茅台具冇奢侈品屈性，欧洲的奢侈品一般是欧洲皇室专用产品，例
7、如拉菲，周恩来、邓小平都非常推崇茅台酒，贵州茅台定位中高端市场，生产工艺严谨，是真正的好酒，具有很好的提价能力，中国的富人越來越多，100年后，人们还会喝白酒,因此贵州茅台的市场规模具有很大上升的空间。3、从市场份额上来看，当前市场上茅台市场份额雄踞第一，领先五粮液、洋河股份等白酒，而月•随着贵州茅台投资10.2亿实施“十二五”万吨茅台酒工程第二期新增2500吨茅台酒技术改造项目，相信在未來，贵州茅台的市场份额会越來越人。4、白酒具有一个其他消费品都不具有的特点，就是存放吋间越久，价值越高，贵州茅台的存货中，有儿年前生产的，也有儿十年
8、前生产的，而2014年的资产负债表屮，存货采用的计量屈性是丿力史成本，这些存货在现在的市场价值可想而知。综上所述，贵州茅台的存货价值被严重低估了，茅台酒占据一个行业老大的位置，其销量不愁，其计量单价又被低佔，故其市场公允
