财务管理论文--论财务管理目标与企业价值最大化

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1、财务管理论文一论财务管理tJ标与企业价值最人化.txt54就让咋H成流水，就让往事随风飞，今口的杯屮别再盛着咋口的残痕；唯有珍惜现在，才能收获明天。关键词：财务管理日标股东财富最大化企业价值最大化相关者利益摘要：木论文从现实经济状况、衡量标准、企业治理结构等角度阐述了股东财富最大化和企业价值最人化的根本对立点，从而明确指出财务管理tJ标向企业价值最人化演进是必然趋势。财务管理是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动，是企业管理的核心，其目标必须与金业的目标相一致。近年来，关于企业财务管理目

2、标的说法没有统一，因此有必要结合我国国情对其现实目标的选择加以分析。现就企业价值最大化作为我国企业财务管理目标的现实选择來谈谈看法。一、具冇代表性的几个财务管理目标观点1、利润最大化冃标利润最大化日标是指通过对金业财务活动的管理，不断增加金业利润，使利润达到尽可能大。随着我国市场经济体制的不断深入.企业有了白主权，有了白C的经济利润，人们逐渐认识到产值最大化日标模式弊端太多。于是企业的理财日标就自然转向了利润最大化。但是利润最大化的财务管理目标在实践中也存在一些缺陷如：利润是一个绝对数，未考虑同投入资

3、本的关系，不能科学地说明企业经营效益的高低，不便于企业的比较。2、经济效益最大化H标所谓经济效益就是企业的产出和投入的比例关系。即以一定的资源消耗获取最大量的收益，它是一个比利润更广义的概念.它必须借助于一定的经济指标才能表现出来。另外，对它也难以控制.难以分解落实责任3、企业经济增加值率授大化企业经济增加值最人化目标模式是指企业通过财务上的合理经营，采取最优化的财务政策，充分考虑货币时间价值和风险及报酬的关系，在保证企业氏期稳定发展的基础上，追求一立吋间内所创造的经济增加值与投入资本Z比的最大化。它

4、在实践中便于操作，但是釆用单纯的数量指标.不能体现财务管理目标的统一性和综合性，金业相关利益人的利益很难体现出来。4、股东财富最人化

5、=

6、标股东财富最大化是指通过财务上的合理经营为股东带來尽可能多的财富。山场化较早的国家一般都采用股东财富最大化作为理财目标。但是该II标存在重大缺陷：⑴使川范围很窄,非公司制、股份制企业不能使用。（2）它很难使企业形成凝聚力和向心力•很难激发企业广人职工的责任感和使命感。5、企业价值授大化金业价值最大化是指通过金业财务上的介理经营采取最优的财务政策，充分考虑货币的价值与

7、报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。企业价值最大化的优点在于它考虑了取得报酬的时间和风险，克服了追求利润的短期行为。二、企业价值最人化是我国财务管理目标的现实选择在对以上几个财务管理目标的对比分析可知，确立科学的财务管理目标应对其界定一个科学合理的使用范围。就我国而言，更加强调I办调各方面的利益.努力实现共同发展和共同富裕。通过借鉴以下两种财务管理目标模式，可以进一步认识到企业价值最大化是符合我国国情的财务管理目标的现实选择。1、美国模式和口本模式从世界范围來看，主要有两种财

8、务管理模式：以美国为代表的建立在发达的证券帀场上的财务管理模式和以日本为代表的建立在发达的银行制度基础上的财务管理模式。(1)美国模式：企业的个人股东居多，股权比较分散。①劳动力帀场比较发达，员工和企业之间没有稳固的关系。员工很少关心企业的长期发展，但比较关心当询的工资和奖金的高低。②美国债权人和企业之间是一种契约关系。当企业财务状况好时，银行会主动提供贷款；反Z,当金业经营业绩不好时，则要求金业清偿债务，II•至可能要求企业破产还债。(美国政府认为，管的越少就是管的最好。政府一般不对企业干预，但要求

9、金业遵循有关法规、法律。(2)日本模式：①口本企业的所冇者一般以法人为主，股权相对集中。股票不经常转让。②口本政府对金业的关心是比较多的。政府通过各种中长期计划。弓I导企业投资方向和经营、财务决策。③FI本企业的负债率一般都在80%左右，银行与企业之间有着稳固、密切的关系，债权人在企业出现展示困难时。一般会帮助企业渡过难关。研究表明：美国和H本的财务管理模式中，各利益关系人在企业财务管理决策中所起的作用完全不一样。在美国，美国公司的财务经理非常重视股东利益，以股东财富最大化作为财务管理目标.而股东财富

10、主要表现为股票的上涨。因此，财务管理目标又转化为股票价格的最高。在日本，股东、债权人、职工、政府在企业财务决策中都起重要作用，财务决策必须兼顾各方而的利益关系。这就得追求金业价值最大化成为财务管理的介理经营，采用最优化的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大，这同时也是企业价值最人化和股东财富最人化最明显的区别。2、影响我国选择财务管理1=1标模式的经济现状(1)中国的证券市场刚刚起步，总