金融市场价格波动分析

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1、重庆理工大学电子信息与自动化学院——COLLEGEOFELECTRONICINFORMATION&AUTOMATION2013年重庆理工大学数学建模参赛论文题目：金融市场价格波动分析题目类别：B参赛队员:1、学号:11007990121姓名:聂勤健2、学号:11007990223姓名:施永平3、学号：11007990817姓名：鲁天骐电子信息与自动化学院二零一三年四月二十八日电子信息与自动化学院二零一三年四月二十八日金融市场价格波动分析摘要股票市场是金融市场的重要组成部分，股票市场自其产生以来就以其价格的波动性为

2、显著特征，如何准确描述股市价格行为以确定未来股市收益率情况是所有投资者及股市各利益相关个体所关心的问题，这同时也是学术界所关心的问题。本文针对该问题建立运用GARCH类模型，对沪深香港股市收益率的波动性、波动的非对称性，以及波动之间的溢出效应做了全面的分析。针对问题一：本文分别画出各个金融收益率描述性统计量及柱状图以及每日内股票指数的走势图，并对各个经融市场的特性和统计特征进行了分析说明；针对问题二：木文采用时间序列的平稳性检验方法中的ADF检验和PP检验，并进行了对比分析验证，最后验证了指数收益率的平稳性和波动

3、性；针对问题三：木文对各股的吋间指数序列进行了一次差分进行了平稳化处理;针对问题四：首先对收益率进行了ARCH效应检验，以确保能建立GARCH（1,1）模型。然后使用GARCHC1,1）模型对股票指数序列进行拟合和预测，使用GARCH-M（1,1）模型对股票指数进行了风险分析，最后并对标准化残差的ARCH效应检验，得到标准化残差是不再具冇序列自相关性，拟合的效果显著。针对问题五：木文对各股票指数的收益率进行了因果关系分析，得出了各个金融市场之间的波动影响和溢出效应。最终可以得出了以下结论：第一，沪、深、香港股市收

4、益率都存在明显的GARCH效应。第二，沪、深、香港股市都存在明显的GARCH-M效应，而且沪市的正向风险溢价要高于香港，反映了上海股市的投资者比香港的投资者更加厌恶风险。第三，沪、深、香港股市都存在明显的杠杆效应，反映了在我国股票市场上坏消息引起的波动要大于好消息引起的波动。第四，沪港股市Z间波动存在溢出效应，而月•是单向的，香港市场的波动将引起沪市的波动，加入香港波动的模型将有助于提高沪市风险溢价的水平。关键词：GARCH族模型；Eviews5.0；波动性；因果关系分析；一、问题重述2008年全球金融危机昭示了

5、金融市场价格波动的严重后果。金融时间序列收益率序列的波动是动态变化的，是不可知，或可知但不可测。不同金融市场的波动还存在波动溢出。请收集不同金融由场的指标数据（如上海、深圳、新加坡、纽约等地的股市指数）进行如下建模与分析：1、单个分析金融市场的特性与走势2、分析与检验金融指数序列的平稳性及波动性3、根据价格波动性，进行平稳化处理4、分析每个市场的风险，并进行拟合和预测5、请讨论多个不同金融由场之间的波动溢岀问题二・问题分析本题要解决问题共冇五个小问，经初步分析如下：对于问题（1）,我们将各个金融市场的原始数据进行

6、了对数差分处理，得到收益率序列，运用Eviews5.0分别画出各个金融收益率描述性统计量及柱状图以及每日内股票指数的走势图，并对各个经融市场的特性和统计特征进行分析；对于问题（2）,我们采用时间序列的平稳性检验方法中的ADF检验和PP检验，并进行了对比分析验证，最后得出指数收益率的平稳性和波动性的结论；对于问题（3）,经过前面的分析，我们根据价格波动原理，我们对股票的时间指数序列进行了一次差分來进行平稳化处理；对于问题（4）,首先采用ARCH-LM法（拉格朗日乘数检验法）和残差的相关图检验两种方法进行了ARCH效

7、应检验，以确保能建立GARCH（1,1）模型。然后使用GARCH（1,1）模型对股票指数序列进行拟合和预测,使用GARCH-M（1,1）模型对股票指数进行了风险分析，最后并对标准化残弟的ARCH效应检验，看标准化残差是否具有序列自相关性。对于问题（5）,通过对前面各个金融市场的股票指数收益率的波动和平稳分析，然后对各股票指数的收益率进行了协整关系与因果关系分析，得出各个金融市场Z间的波动影响和溢出效应。三、模型基本假设1、假设在预测期间不发牛足以影响金融市场波动的大型口然灾害和战争；2、忽略期货市场对未来证券市场

8、的波动性和平稳性的影响；3、忽略各种人为因素和政府宏观调控对于股票价格的影响；4、假设使用上证综指來表示上海股票市场的走势情况，深证成指來表示深圳股票市场的走势情况，香港恒生指数来表示香港股票市场的走势情况。5、假设拟合和预测的结果，不受其他股市对其产生的均值溢出和波动溢出的影响；符号代表的意义&各指数的每日收益率Pi各指数的每H收盘价t-l时刻所有可得信息的集合条件方差