论公司资本结构与股东财富最大化的关系

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5、及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果，而股东财富最大化是通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富。如果企业能够明确所处行业的资本结构与股东财富最大化的关系，及时调整资本结构以实现股东财富最大化，就可以在很大程度上决定企业的成功。【关键词】资本结构；筹资组合；股东财富最大化一、研究设计在我国众多上市公司所属行业中，家电行业被公认为是市场化程度最高，竞争最激烈的行业，本文通过对家电行业上市公司2012度的财务数据（包括所选公司2011年度的股东权益）为依据进行实证分析，建立一元线性回归模型，并得

6、出检验统计量F的值。结果表明，家电行业上市公司的资本结构与股东财富最大化之间成线性相关关系。1.指标的选取。本文选取的指标有：（1）资本结构指标。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，企业有多种筹资方式，但总的来看分为债务资本与权益资本两类，因此，资本结构总的来讲是债务资本在企业全部资本中所占的比重。本文以资产负债率指标来表示企业的资本结构。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的。计算公式为：资产负债率=负债总

7、额/资产总额を星号发布还原を100%。（2）股东财富最大化指标。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的盈利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。本文以股东权益报酬率指标来表示企业的股东财富最大化。股东权益报酬率，也称为净资产收益率或所有者权益报酬率，是企业一定时期的净利润与股东权益平均总额的比率。计算公式为：股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额を星号发布还原を100%。其中，股东权益平均总额=（期初股东权益总额+期末股

8、东权益总额）/2。2.数据来源。本文以家电行业上市公司为研究对象，以家电行业上市公司2012年度作为实证分析的年度，将家电行业上市公司作为样本，对其财务指标进行分析。本文中的资产、负债、股东权益、净利润四个会计要素的数值来自新浪财经网的上市公司财务报告，并经计算得到资产负债率和股东权益报酬率两个指标的数值。见表1。表13.研究方法。本文拟采用一元线性回归分析，运用显著性检验方法中的线性关系检验，构造F检验统计量，据此检验股东权益报酬率与资产负债率之间的显著性关系，从而