西方证券投资理论流派分析

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5、券投资理论和思想层出不穷。如基本分析理论、价值投资理论、技术分析理论、趋势理论、波浪理论、形态理论、资产选择理论、资本资产价格模型、期权定价模型、公司资本结构理论、市场动能理论、市场异象理论、反向投资策略以及非稳定性理性投机理论、因素模型、期权定价理论等等。归纳分析纷繁复杂的理论表象，证券投资理论有一个清晰的脉络，大体分为四大流派一个假说。所谓四大流派，即从推崇图型分析并以市场分析为基础的技术分析理论到追求安全边际收益并以基本分析为基础的价值投资理论，从理性假设下的以市场均衡理论为基础现代投资组合理论，到非理性人假设下的以心理分析为基

6、础的行为金融理论。一大假说即以市场信息反馈机制为基础的有效市场理论。五种理论流派从不同的假设前提出发，都在不同程度上反映了证券投资的规律和特征，都有各自的实践应用空间和理论追随者。证券投资理论流派之一：技术分析理论。技术分析理论推崇图表分析，它是一种以证券的市场价格表现及市场供求规律、以及完成价格变化所经历的时间等市场交易行为作为证券投资研究对象与投资决策基础的证券投资理论学派。该学派以证券的价格判断为基础、以正确的证券选择和投资时机选择为目标。价、量、时、空，是技术分析的基本要素。技术分析流派的演进遵循了一条客观化、数量化、系统化

7、的发展道路。最早采用的是直觉化经验化的投资策略，然后发展到图形化的投资决策方式，再到指标化的投资决策方式，模型化的投资决策方式在当代也有一定的发展，目前最新的投资策略则是正在研究开发的智能化的投资决策方式。证券投资技术分析理论的代表性人物有查尔斯道、威廉.江恩、艾略特、墨菲、罗伯特.爱德华、威尔斯.王德以及乔治.恩等。证券投资理论流派之二：基本分析理论。基本分析理论又称为价值投资理论，是以证券的内在价值及其与市场评价的偏差为研究对象的理论。基本分析理论认为证券价格只是证券内在价值的表现，价格变化以价值为基础。该理论流派代表性人物早期

8、包括亚当斯密、大卫.李家图、马克思。近代以来以本杰明格雷厄姆、威廉姆森、佛朗哥莫迪利亚尼、默顿米勒等为代表。证券投资理论流派之三：投资组合理论。该理论又称为现代经典金融理论、标准金融理论、数理金融理论、现代投资理论、组