金融衍生工具论文

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1、一、引言市场经济是一个由诸多形形色色的分市场所构成的庞大的市场统一体。在社会生产过程屮，每项生产要素在交换过程屮都构成了白己的市场体系。而金融市场则是幣个市场体系的有机构成部分。金融市场是货币资金或金融商品交易的场所，也是资金融通的场所。它主要是进行货币借贷以及各种票据、有价证券、黄金和外汇买卖的场所。通过金融市场的交易活动，沟通资金供求双方的关系。卜-而，就着重介绍金融市场中期货与期权的相关知识。二、期货与期权的发展期货交易是商品生产和商品交换发展到一定阶段的产物，是贸易方式长期演进的结果，最早出现的期货合

2、约是以商品为标的的，即商品期货，后来随着经济的发展与金融的创新，衍生出了金融期货。1840年,第一个近代期货交易所一一芝加哥期货交易所成立，这标志着期货交易的开始。在期货交易发展过程中，出现了两次堪称革命性的变革，一是合约的标准化，二是结算制度的建立。我国商品期货市场是商品经济发展的结果，发端于20世纪80年代末，迄今其发展历程人致可分为三个阶段。首先是初期发展阶段，20世界80年代末，随着经济体制改革的深入，市场机制发挥越來越人的作用，农产品价格波动幅度增大，这不利于农业生产和稳定。1990年，中国郑州粮食

3、批发市场经国务院批准，以现货为基础，逐步引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场止式开业。接着进入了清理整顿阶段，由于初期的盲冃发展，导致我国期货市场的风险也在酝酿和积累。为了规范期货市场的发展,国务院和监管部门先后在1994年和1998年对期货市场进行了两次清理和整顿。经过两次幣顿后，如今的期货市场正处于规范发展阶段。交易制度和政府监管也不断完善，小国期货市场进入了匕速发展的吋期，尤其是这儿年，成交额和成交量每年都以超过80%的增长率0速上升。期权作为一种金融衍生品，是伴随着市场经济的发展而产生并发展起

4、來的，它是市场经济发展到高级的产物，也是期货市场走向成熟的一种高级交易手段。起初的期权交易，由于投机者大量的介入，同时监管体系近乎没有，所以早期的期权交易非常混乱。期权的声誉也很差,仅被人们看做是一种纯粹的投机工具。自从19世纪90年代纽约证券交易所成立以后，投资者便开始考虑建立有组织的期权交易场所，但一直没有取得什么进展。直到“期权Z父”铁路大投机商萨奇的出现，他所提出的“转换”和“逆转换”的期权交易策略，至今仍被人们广泛运用。进入21世纪以来，全球期权交易的发展更为迅猛。2001年至今，全球期权交易量均超

5、过期货交易量，期权市场呈现出良好的发展态势和前景。从近儿年的成交情况來看,股指、利率、股票和农产品的期货和期权的交易量非常大，期权市场无论是从甜种上还是地域上都获得了长足的发展。冃前，期权交易已成为世界衍生品市场的最重耍组成部分。三、期货与期权的概念理解期货与期权的概念有利于进一步的了解它们在当今金融市场的重要地位。期货交易是指在期货交易所集屮买卖期货合约的交易活动。期货交易的交易对象是标准化的期货合约，期货合约是指山期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定吋间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货市

6、场是专门买卖标准化期货合约的市场。根据合约标的物的不同，期货町以分为商品期货和金融期货。商品期货合约的标的物包括农产品、工业品、能源和金属等；金融期货合约的标的物包括利率、汇率、股票及股票价格指数等金融产品。对于商品期货而言，并不是每一种商品都能够成为期货交易的品种，只有那些价格波动频繁、交易数量众多、交易规模较大、价格不易被操纵、质量等级易于划分和标准化、易于仓储的商品才适合期货交易。期权是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得了这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格）出售或

7、购买一定数最的标的物（实物商品、证券或期货合约）的权利。期权的买方行使权利时，卖方必须按期权合约规定的内容履行义务。相反，买方可以放弃行使权利，此时买方只是损失权利金，同吋，卖方则赚取权利金。总Z,期权的买方拥有执行期权的权利，无执行的义务；而期权的卖方只是执行期权的义务。四、期货与期权的特点期货期权的交易及其特点可以归纳如下。期货交易是在交纳一定数最的保证金后在期货交易所内买卖各种实物商品或金融商品的标准化合约的交易方式。期货交易者一般通过期货经纪公司代理进行期货合约的买卖，买卖合约后所必须承担的义务可在合

8、约到期询通过反向的交易行为（对冲或平仓）来解除。期货交易的特点，首先是合约标准化。期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。期货合约标准化给期货交易带來极人便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约了交易时间，减少了交易纠纷。其次是交易集中化。期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所