政策调控下的房地产公司融资探寻

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5、08年度调控的房地产企业们，已经很难看到当初的恐慌心态，显得更加淡定了——只有万科、绿地、恒大等企业做一些局部的调整，大规模的降价行为并未见到。同时，尽管调控以来成交量有着较大幅度的萎缩，但房价仅出现小幅度的回落，整体依然坚挺，更多体现为“量跌价滞”。政策趋紧，房价稳中趋降而接下来的房地产市场如何发展将取决于市场成交量能否放大，这将引发两种情况：一是市场认可价格，成交量放大并促使价格得以稳定。这种情况恰恰符合政策导向。二是成交量无法支撑现在的价格，房价会下降至能够有效激发居民有效购买力的点位。由于目前房地产市场还存在明显的供需矛盾，投机和投资性需求过大，不能产

6、生有效的供需平衡。因此，一旦房价下跌预期实现，各路投资者、消费者持续观望的态势下，房价将持续下跌至成交量重新放大的时候。迫于政策压力，这两种情况可能是在中长期内最有可能出现的。至于价涨量增和价跌量缩的非均衡状态，只会是短期现象，不影响长期走势。目前，房地产仍是拉动内需的主要利器：一方面，现在每增加1亿元房地产产业投资，至少23个相关产业将相应增加投入1.479亿元，在增加国民生产总值和提升就业率上，自有其无可比拟的巨大优势。从国民经济的角度看，楼价大幅下降，必然导致开发企业看空后市，房地产投资、新开工数量急剧下滑，导致上下游产业的经营、就业都将出现更深层次的影

7、响。所以，政策方面在不能维持第一种状态的情况下，为了避免房地产泡沫快速破灭而引发衰退会转而维系第二种状态，即保持房价稳中有降，逐步促进成交量的放大，以稳定经济发展。密集调控下的房企资金链趋紧，盈利能力下降作为一个典型的资金密集型行业，房地产业十年来的发展与包括证券市场、货币市场在内的整个资本市场的支持力度息息相关。在密集的政策调控下，已上市房企不仅承受着调控所带来的压力，也面对着投资者对公司业绩的期许。从2010年三季度已上市房企公布的财务数据看，房地产无疑是三季度现金流最不足的行业之一，56家房企三季度经营性现金流量净值为-521.83亿元，而去年同期达到3

8、92.93亿元，大幅下滑233%。其中