股市股票市场低迷的理性分析

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5、、经济环境、上市公司的诚信危机以及中国证券市场立法滞后和其不健全所造成的。只有通过剖析这些影响中国股票市场的因素，才能充分地认识到低迷的原因，从而采取相应的措施，趋利避害，使中国股票市场步入正轨，迎来“如日中天”的牛市。原因之一：长期以来盲目推行市场化是中国股市近四年持续低迷的重要原因。中国证券市场并不成熟，相关法律和制度还不完善，市场信用体系也没有建立起来，寄望于用市场“看不见的手”来解决一些问题并不现实。不尊重中国具体国情，片面地学习西方，盲目推行市场化导致了证券市场一系列的问题。比如，对上市公司再融资限制条件的取消使一些上市公司可以

6、漫无目的地增发新股和配股，从而导致股市上的“圈钱运动”；莽撞地向境内投资者开放B股，经过短暂牛市后，套牢了许多老百姓的钱；对证券公司佣金管制开放不切实际，使得大小证券公司恶性竞争，几乎全线亏损；武断地取消对高新企业上市的双高认证，使得证券公司难以甄别，鱼目混珠。原因之二：构成股市基础的上市公司质量太差。一是因为业绩差。可能上市时就已经差了，只是通过虚报材料粉饰出一番漂亮模样，一旦上市后、一到分红时，本来模样就露了出来。或者先把原公司中业绩不好的部分剥离出去，等到上市后再把这些部分“恢复身份”；也可能上市时还行，然后就王小二过年，一年不如一

7、年，所谓“一年盈二年亏三年ST”。为什么很多上市公司会业绩差呢？我国股市的上市政策是向国企倾斜的，从一开始我们就说：开办股市是要为国企脱困服务、为国企筹资服务。而国有企业业绩较差，不仅是中国普遍存在的现实，也是世界性的事实；也就是说，政府办企业，是很不容易办好的，很多时候是亏损的，这一点并不因上市而改变。只是说，原来亏损的是国家的钱，现在亏损的一半是国家的钱，一半是股民的钱。宋国清教授的一项研究成果表明，除了03年上市的公司以外，其他年份的上市公司净资产收益率均低于行业的社会平均值。有些人认为：现在中国经济增长快，投资上市公司能享受到增长

8、成果。可是，中国经济增长主要靠的是政府在基础部门和公共部门的投资、靠的是民企和外企，而国企是效益最弱、增长最慢的一块。要解决上市公司业绩差的问题，目前的上市公司努力提高经营能力固然重要，但国有