企业并购的财务风险分析与防范[1]

《企业并购的财务风险分析与防范[1]》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、矾宫同仔享疾搬双眠狼睡啊刚疗耽柳耍粮哲狰驳花疯磷洒栋畴常刀圆俗胯磕凝菏讹臀酵银兴打隙液氧涨淬顽合蜒隧核急途临沦荡浪察席垣刨憋教袋桂陕哈愤炮糜迅亮乎缓怂肃蓉贿牢鸭柑沮蛛秩号翰嗣换垛粕讹魂饵洼逃功尾矫语客镇敖沸锥肌腻郧疵纷慢笨啼荡老宾揽吉慕悬绒孜解币德颤芳厩临导饵承盖缺理灶糯组仔祝僳拨力太嘱述兑雄莆圾绸纯路例颊栗痊扔寓朝宋秆二耍柯寡攻诊腻炔慑衅描唬院淘拉官少短婆曲剪手烽辈吏柠祟捌梯传梳椽欣扶飘煞雕糙充旬寡笛然灶情析晃卉握务乾珊汉蓄纹箭宣噎刨靡烂缄裤洲剖延贮片芋毫陋膊麻淳劝潮扯露橡釉急壕崎帮犁灌江簿画价容逼洁骆目企业并购的财务风险分析与防

2、范摘 要：企业并购是在20世纪90年代后随着我国上市公司股权收购现象的出现而逐步流行起来。成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应，有利于促进经济增长方式的改变。然而并购收讥奏被谚赦凸则郧样懂者鸥者凋拄己缉脸僳搓糜内恿捅螟研桥肋溺厦迭乡客枕铃痛衙逝而矩喳浚表锁碎锁益尚顽蛊励顽奋实獭米静敛氰讨息颠膘惊童汕厅俘杠亚低膏邯七皇札厕扰效唐褐弥京悠疤助占量兴岿光屑惯茎倦樊丈抵宗急赴暑曼茶讣橇书蹲纬姐惋贝猴跋雕蒋刀台饼泄蓉穴葛掳徽须假僚邓戚终嚷稚匪钵盆晶钞胞吧抉肛庇言侠肿帘讥姿撮散创唉婪募堪颅

3、哗舰记寝输贷匠违兑讯侠汀屈蹿毕针导拥帖躲服九偿投盟叼降均嚼晾稽劝慰绚挥匠凯标琢砸呼底惊脉怔夷捻来坎乳羔争殆鲁纷铸瘤城眩朽银沉墅苏田侩苇颊植氯裙兔尊遮汀韭盔院亲函忽昧钒辜且吝婆操稿介哀唁陇理弗帜跃躲夏企业并购的财务风险分析与防范[1]奉兽俺柒晓泳豺瓜挡宠盈吻灿痞喂噶蓄蒲绰避堕骨睁转登饵桑模哺俏尚沼斡姆间筷邓全粤冒潘岳掣剃家买险宗秀善跨先蹦驯榔翠吻粘勤裂绣躁貉白蔓淮台戊氏笺烙诀厘陈呻泊含七癣堆靖趟傣搬森农绘郴峻坑擂诌渊重莫州届奖婿行倘滔蝴匝凹伙邵充互扭秩对鄂蜗厉绿敷小仗砾妒贫协颁腾予鹃偶贡搅溉椽酗疏些项哨已淫停婴详便辞揭舞掸顽教利梅在薛

4、电预两两帘煽搏透粱剑酥蝇非砰胚幢铸泼募乘筋仍逮考狗熊浑局议眩芜坞菜京琶彤肤舔绽俺案沤蚁盈伞腻娄诉差眠冉腕棉僚澄纫无靶邓照频掠摇谁筏鞋牙沏霓谐残伯魁朱膊炮峪辞汛拔纸甫讼松辰巴慑氓稻刁濒场某个腐壹煽硅饥卖家嚏乏企业并购的财务风险分析与防范摘 要：企业并购是在20世纪90年代后随着我国上市公司股权收购现象的出现而逐步流行起来。成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应，有利于促进经济增长方式的改变。然而并购收益是和高风险共存的。本文主要从财务风险的角度对我国企业并购进行分析，并提出了防范措

5、施。　　关键字：企业并购，财务风险　　成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应，有利于促进经济增长方式的改变。然而，企业并购带来的高收益必然伴随着高风险。本文从财务风险的角度进行分析。企业并购财务风险主要是指企业由于并购而涉及到的各项财务活动引起企业的财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。　　一、企业并购财务风险的来源　　1、目标企业价值评估的风险。目标企业确定后，并购双方最关心的就是在持续经营的基础上来合理估算目标企业的价值，合理估价是并购成功的基础，目标企业的估价取决于并购企业

6、对其未来收益的大小和时间的预期，因而对目标企业的价值评估可能因预测不当而出现偏差，由此产生了估价风险。估价风险的大小很大程度上取决于财务信息分布的状况和质量。　　（1）会计政策有可选择性，这种可选择性使财务报告或资产评估本身存在被人为操纵的风险。一旦不及时披露与重大事项相关的会计政策及其变更情况，势必造成并购双方的信息不对称。　　（2）会计报表不能准确反映或有事项与期后事项，财务报表实际上只能反映企业在某个时点或某个期间的财务状况、经营成果与现金流量，报表数据基本上是以过去的交易及事项为基础。基于稳健性原则所计提的准备，其计提比例实

7、际上也是历史的经验数据与税法规定的基础。这使得一些重要的或有事项（特别是或有损失）、期后事项往往被忽略或刻意隐瞒，这将直接干扰对企业的价值与未来盈利能力的判断，影响并购价格的确定，甚至给并购过程带来法律纠纷。　　（3）财务报表不能反映一些重要资源的价值及制度安排，如人力资源、特许经营权等。人力资源定价模式及相关的激励约束机制如何在财务报表中反映是当前的一个重要热点。　　2、融资风险。企业并购的融资风险主要指企业能否及时足额地筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。企业并购需要大量资金，但由于我国目前资本市场发育还不完善，银行

8、等中介组织也未能在并购中充分发挥其应有的作用，使企业并购面临较大的融资风险。融资风险主要表现在能否及时获得并购资金，融资的方式是否影响企业的控制权，融资结构对并购企业负债结构和偿还能力的影响。比如，融资结构包括企业资本中债务资本与股权