茅台五粮液泸州老窖财务分析

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1、贵州茅台.五粮液、泸州老窖财务分析09财务管理三班组长：17号洪雯婷17号洪雯婷（四、七）13号郑芸芸（八)18号林燕妮(三)15号廖媛（五、十）12号蔡淑萍（六)16号王建慧（九)李泽梁（一、二）案例背景(-)中国白酒业现状2005年我国造纸及纸制品工业生产呈现快速增长的态势，全年实现工业总产值约3500亿元，同比增速高达25%。其中，纸浆制造、造纸、纸制品制造三个子行业的现价工业总产值的同比增速分别达到了25.28%、23.22%和28.20%。同时，行业产销衔接情况良好，三个子行业的全年产销率分别为95.96%、97.26%和97.77%。供需

2、两旺的形势也带动了行业经济效益的大幅提升：2004年造纸及纸制品业实现利润141.05亿元，同比增长20.42%,而亏损企业亏损额同比仅增长了4.93%。其中，纸浆制造业大幅扭亏为盈，亏损企业亏损额同比减少48.86%,全年实现利润6927.2万元，为整个造纸行业经济效益的提高做出了重要贡献。具体来看，以茅台、五粮液以及国窖1573等为主的超高端白酒供不应求，继续价量齐升，而以洋河蓝色经典系列、古井贡原浆酒系列、汾酒青花瓷等为主的中高端白酒继续保持更快增速、甚至翻番。超高端、中高端白酒的持续高速增长，原因在于，一是，我国白酒消费基础扎实，文化底蕴深厚

3、，特别是随着我国地位的崛起，也必然伴随着白酒文化的繁盛；二是，在于国内经济依然保持活力，政、商务活跃，居民收入水平不断提高，并由此带来消费的不断升级；三是，橄榄型社会结构是发展的方向，特别是随着我国中产阶级的壮大，也必然带来白酒消费结构的升级，表现在近年中高端白酒的高速增长，这将是一个长期的过程。《二）企业简况1＞贵州茅台简介贵州茅台于1999年门月20日，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司）作为主发起人，并联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集体工业联社、

4、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产24,830.63万元投入股份公司，按67.658%的比例折为16,800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2,511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1,700万股。公司总股本18500万股2、五粮液简介宜宾五粮液股份有限公司是1997年8月19日经四川省人民政府以川府发（1997）295号文批准，由四川省宜宾五粮液厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司，

5、预先核准的企业名称为“宜宾五粮液股份有限公司”。本公司是在四川省宜宾五粮液酒厂的基础上经过资产重组设立的。宜宾五粮液酒厂以其与生产经营有关的酿酒车间、磨粉制曲车间、陈酿勾兑车间、机修供电气站、包装车间等的优质资产及其附属公司——五粮液供销公司的资产及相应负债组成本公司，与生产经营无关的资产及其收入、费用、负债、在建工程、对外投资及其收益以及部分加工一般基酒的生产车间全部剥离3、泸州老窖简介公司是由原泸州老窖酒厂于1993年6月整体改组，以募集方式设立，1994年5月公司股票1969万股在深交所上市。公司是我国酒类行业里唯一一家蝉联历届“中国名酒”称号

6、的浓香型白酒企业，重要无形资产“泸州”品牌列为中国10大驰名商标,96年公司又获得“进出口经营权”，为主导产品开拓海外市场、特别是东南亚市场打下了良好的基础。公司自改制以来，综合经济实力和市场竞争能力都有较大的提高。在白酒行业竞争日趋激烈的情况下，公司主营业务收入和净利润仍然连续两年保持高比例增长，净利润年均增长超过20%,高于行业平均水平。同时，公司通过上市后不斷增资配股，迅速扩大了经营规模，总资产由94年底的不足7亿元，增加到97年底的13.5亿元，实现了翻番，提高了整体抗风险能力。公司主要利润来自曲酒（浓杳型）的销售，近年来，公司也开始通过扩大

7、中低度酒的产量以适应市场需求的变化。二、结构分析资产负债表台2011/12/312010/12/312009/12/312008/12/312007/12/3货币资金（万元）1,825,4691,288,839974,315809,372472,27流动资产合计（万元）2,782,9632,030,0281,565,5591,224,075727,151非流动资产合计（万元）707,12452&730411,404351,344320,99'资产总计（万元）3,490,0872,55&7581,976,9621,575,4191,04&14'流动负债

8、合计（万元）94&072702,819510,806425,077211,26：负债合计（万元）949,74