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1、根据河南佰利联化学股份冇限公司（以下称：佰利联）上市招股说明书透露，佰利联主要盈利能力分析和经营指标情况体现在如下几个方血：营业总收入：2010年124,700.37万元、2009年77,885.67万元、2008年75,631.92万元；营业利润:2010年17,757.41万元、2009年5,350.77万元、2008年1,084.68万元;利润总额：2010年18,623.36万元、2009年5,940.57万元、2008年1,677.96万元净利润:2010年116,169.29万元、2009年5,174.27万元、2008年1,283
2、.69万元由上述可知，报告期内公司盈利能力呈持续快速增长趋势，特別是2009年以来，随着宏观经济的复苏，下游行业需求旺盛，佰利联盈利能力迅速提高。2008年度，受国际金融危机影响，国内钛口行业整体遭受沉重打击，但行业内龙头企业山于具冇规模、技术、管理、原材料采购等方面的优势，仍然保持盈利，表现出较强的抗风险能力。其中四川龙蟒实现净利润11,351.27万元,山东东佳实现净利润838.58万元,本公司实现净利润1,283.69万元。公司2008年度保持盈利的主要原因如下：1、2008年前三季度，佰利联由于硫磺采购成木较低、毛利率较高的岀口业务占比
3、提高、产品结构的灵活调整等因索提高了盈利水平，2008年前三季度取得了较高利润，为全年的盈利奠定了基础。（1）佰利联2008年前三季度硫磺采购成本鮫低2007年末及2008年初，基于对硫磺价格在一定时期内还将上涨的预期，公司分别于2007年11月、2008年3月少日本三井公司签署协议，向其采购硫碱20,000吨和14,000吨;公司于2008年3刀还与加拿大Agrimax签署协议，向英采购硫横10,000吨。公司2008年前三季度生产所使用的硫磺主要系以上于2007年11月、2008年3月所采购，较早的合同签订时间避开了硫碱价格最高的2008年
4、二、三季度，尤其是向长期合作供应商日本三井公司釆购的两笔硫磺共计3.4万吨，占2008年前三季度硫碱釆购量4.5万吨的75.56%,不含税价格均处于1,600元/吨之下，明显低于同期市场价格，使得公司前三季度盈利水平较高。2008年前三季度公司全部产品的综合毛利率保持20.59%,仅略低于2007年度的22.56%。（2）佰利联2008年而三季度根据市场情况，通过临时性产品结构调整，提高了盈利水平。我国锐钛型钛白粉生产厂家主要为1力吨/年以下的中小企业，2008年1・9月，由于硫磺价榕短期内大幅上升，众多中小型锐钛型钛白粉生产企业被迫停产，锐钛
5、型钛白粉市场供应相对紧张，致使锐钛型钛白粉价格涨幅相对高于金红石型产品价格涨幅。根据上述市场情况，公司及时调整产品结构，临时性扩大了锐钛型钛口粉的产量，锐钛型钛白粉的产量占比由2007年的25.68%,调高到2008年1-9月的33.37%。2008年1・9月,公司锐钛型钛白粉的毛利率达24.75%,高于金红石500系列的21.56%和金红石600系列的20.65%,产品结构的及时调整提高了公司综合毛利率水平。（3）2008年佰利联毛利率较高的出口业务增长较快，特别是前三季度出口占比较高，提高了公司盈利水平2008年，公司出口业务增长较快,出口
6、收入占主营业务收入的比例由2007年的22.07%提高到2008年的33.89%o2008年公司出口业务收入达24,504.99万元，其屮前三季度出口业务收入为21,278.21万元，占全年岀口业务收入的比例达到86.83%。由于钛白粉出口销售均价高于国内销售均价，公司2008年出口业务毛利率为16.72%,高于国内业务14.76%的毛利率水平。因此，2008年前三季度公司毛利率较高的出口业务增长较快，提高了总体盈利水平。2、2008年全年，佰利联由于产业链的完善、生产工艺的改进、规模经济优势的体现等因素降低了成本，提高了盈利能力。（1）通过完
7、善产业链提高了公司盈利能力2007年8刀，公司收购高泰化工，由此公司生产钛白粉所盂硫酸大部分由了公司高泰化工以硫磺制酸的形式实现自供。高泰化工的收购不仅完善了公司的产业链，而且完善了公司热电联产的循环经济牛产工艺，不仅可利用硫磺制酸产牛的余热供自备电厂发电，同时热电联产的副产品蒸汽可供各生产车间使用，减少外购蒸汽量，从而低了生产成本，提升了公司的盈利能力。（2）通过改进生产工艺，降低了生产成本钛精矿与酸溶性钛渣为本公司钛口粉牛产可互为替代的原材料，市于去除了大部分铁元索,且二氧化钛含量更高，以酸溶性钛渣为原料具有用酸量少、钛冋收率高、生产流程缩
8、短、产品质量提高、硫酸亚铁排放大幅减少等优势。2008年，由于硫磺、硫酸价格高企，为降低牛产成本，公司改进牛:产工艺，采用硫酸耗用量少的酸溶性钛渣与钛
