人民币汇率制度改革的影响与意涵

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1、人民幣匯率制度改革的影響與意涵TheImpactandImplicationofMainlandChina'sExchangeSystemReform魏艾（Wei,Ai）國立政治大學東亞研究所副教授7月中旬，有關中國大陸上半年國民經濟統計數據才剛公布，海內外正針對大陸經濟形勢進行分析判斷之時，中國人民銀行卻近乎是以迅雷不及掩耳的方式，於7月21日晚間7時突然公布開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率對美元升值2%,即1美元兌8.11元人民幣。此一舉措引起全世界的震動，其對全球經濟的影響正受到極度的人民幣

2、匯率制度的改革表面上覺得太突然，甚至是出其不意的政策調整，但是從近年來有關人民幣升值所面臨的諸多壓力和不斷的預期看來，這應是預料中的必要改革舉動。自1949年迄今，人民幣匯率制度歷經了由官定匯率到市場決定，由固定匯率到有管理的浮動匯率的演變過程。事實上，在1973年之前，人民幣曾經實行盯住英鎊的固定匯率制度，1973年以後，則實行盯住一籃子貨幣的固定匯率制度。但是在實行改革開放政策之後到此次人民幣匯率制度的改革之前，人民幣匯率的演變大致可分成三個階段。第一階段：1979年到1993年間，由於市場經濟改革的發展，人民幣匯率也由過去計畫經濟時期僅作為

3、計畫核算工具，長期固定並造成高估的情況，逐漸轉變為適應經濟體制改革和經濟發展的需要，人民幣匯率不斷調低，並且開始形成牌價與外貿內部結算價的雙軌制，後來又增加了外匯調節市場匯率。其間的變化為：1981-1984年，人民幣官方匯率實行貿易內部結算價和非貿易公開牌價的雙展望與探索3卷第8期94年8月重匯率制度。1985年，取消內部匯率結算價，重新實行單一匯率，匯率為1美元兌換2.8元人民幣。後，人民幣匯率逐步下調，到1990年底，1美元兌換5.22元人民幣。在這期間，自1980年起，大陸各地陸續開始實行外匯調節制度，形成了官方匯率與外匯調節市場匯率並存

4、的雙軌制。1993年底，人民幣官方匯率下調至1美元兌換5.8元人民幣。第二階段；1994年匯率並軌制到1997年亞洲金融風暴發生之前。1994年1月1日，人民幣匯率制度改革做出重大調整，官方匯率與外匯調節市場匯率並軌，實行銀行結售匯、建立全中國大陸統一的銀行間外匯市場。中共官方宣布，中國大陸開始實行以市場供需為基礎的、有管理的浮動匯率制度，而人民幣最終將走向完全可兌換。並軌時，官方匯率下調幅度達33.3%。匯率並軌之初，1美元兌換8.7元人民幣，此後緩慢升值，到2001年年中，匯率達1美元兌換8.28元人民幣，此後便一直穩定在此一水平上。第三階段

5、：1998年到此次人民幣匯率制度改革前。1998-1999年東南亞爆發金融風暴，人民幣曾承受嚴重的貶值壓力，外匯資金流出的壓力極大，同時由於1994年匯率並軌時，官方結算匯率的超貶，已缺乏再度貶值的空間，並且為防止亞洲金融危機的擴大，中共承諾人民幣不貶值，對亞太地區乃至世界經濟、金融穩定確實具有安定的作用。然而，2000年以來，中國大陸經濟的持續快速成長，外貿順差不斷擴大，同時外商在中國大陸投資的迅速增長，人民幣卻面臨了強大的升值壓力，這對於面臨諸多內部經濟問題亟待解決的中共當局而言，造成極大的困擾。自2002年年中以來，國際社會對於人民幣匯率升

6、值的要求便不曾中斷過。主要原因在於中國大陸低廉的勞動成本，造成製造品出口的快速成長，並被譽為「世界工廠」，對各國國內產業帶來極大的威脅，使對中國大陸出口產品的反傾銷控訴不斷增多，而中共由計畫經濟向市場經濟體制過渡過程中，有關大陸仍未能完全擺脫「補貼經濟」的疑慮，使包括人民幣匯率被低估在內的諸多因素，便成為國際社會指控的口實。以美國為例，美國政府不僅曾對中國大陸出口的鋼材課徵反傾銷的關稅，近年來並針對中國大陸出口的紡織品採取限制性的保障措施，因而引起中共與美國間的貿易爭端，到目前為止仍未止息。在人民幣匯率問題方面，美國政府便一再向中共提出強硬的警告

7、，指陳中共若不改變匯率機制，美國將把中共列為操縱匯率，以獲取不公平貿易利得的國家，屆時將可能對中國大陸採取某種經濟制裁。事實上，國際社會對中國大陸經濟快速成長、對外貿易迅速擴張，歸咎於人民幣匯率低估問題早已是國際關注的焦點，2005年2月在倫敦召開的七個先進國家的財政部長和中央銀行行長會議，有關人民幣升值的預期又成為討論的重要議題，並且要求中共應進行人民幣匯率制度的改革，至少應迅速採取行動使人民幣朝向實施彈性匯率過渡。面對著近年來國際社會對人民幣匯率制度改革的要求和壓力，中共方面雖然承諾實行匯率的改革是建立社會主義市場經濟體制的必然要求，是金融改

8、革的重要內涵，並將朝著這個方向努力，但是卻也強調人民幣匯率的改革必須從中國大陸的實際情況出發，考慮宏觀經濟環境，考慮企業的承受能力，考慮