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1、全球LED行业市场现状分析2013年年初,受下游照明、背光需求爆发,LED行业整个产业链持续高景气度。根据Displaysearch统计,2008年全球NB背光渗透率仅为16%,至2010年渗透率上升至89%;2010年大尺寸TV背光渗透开始，2010仅有10%左右渗透不到,2011年到40%,2012年到70%,2013年预计在90%以上。2013年开始，在政策、降价的双重推动下，照明渗透率从10%快速上升，景气度不断向上，照明的亿万市场将逐步打开。图1:LED应用NB背光一TV背光一照明渗透率变化，照明渗透率刚刚开始加速■市场空间（仁元
2、）參透*OOOOOOOOO8060402000000000001111186420图2:LED照明的市场空间有万亿元探究LED照明的需求拐点出现，政策辅助和价格市场化相融合的结果。政府对禁白政策的推动，政府采购LED路灯，率先推动了整个LED照明的发展。技术进步及商业创新降低了LED照明价格,使消费者有动力和能力去消费。图3:照明市场升温驱动因素一览期初，政府通过市政采购来推动LED户外照明的发展，未来政府将通过终端消费补贴，刺激民用照明的发展。随着技术进步及商业创新，LED球泡灯价格的不断下降,目前LED球泡灯的市场价格比节能灯高出0-1
3、5%,由于LED灯更具高效,节能，环保的特点,渗透率1各不断提升。表1:目前大陆LED球泡灯价格Vs节能灯价格LED球泡灯节能灯白炽灯功率3W5W40W零售价10-15元10-15元2元功率5W/>j1W60W零售价15»20元、15-20元2元未来户外照明在大规模的政府招标下会继续增长，商用照明目前以蓬勃发展，未来的亿万市场仍在消费终端商,随着技术进步和产品设计理念改进，LED照明产品的价格将大幅下降,大陆室内LED照明普及率将在未来2年爆发式增长。目前草根调研结果表明,LED照明厂商都在加班赶单，传统的节能灯经销商都在大面积铺货，LED
4、灯在销售渠道的渗透率高达90%,民用照明蓄势待发。・f回接影的政府政策—才户外工穆照明（路灯、淒道灯）商用照明（学校、医院、商场）:价格n＞民用照明（市内通用照明）II图4:户外照明、商用照明快速推广，民用照明蓄势待发LED行业具备高效环保等特点,发展初期是靠外部力量去推动,政府政策促使产能剧烈扩张,竞争不断加剧，毛利率下滑加速，三季报各个LED上市公司毛利率普遍下滑亦印证了这点，随着政策补贴减少,盈利模式将从政府补贴转向市场化，未来行业整合将加速。上游环节是资金技术驱动,集中程度最高。下游照明最近快速发展,新的进入者很多，通过低价换市场
5、的，照明的标准没有建立，产品质量参差不齐，未来随着消费者消费理念成熟，将是品牌决定价值。图5:LED产业链各环节集中度及驱动因素前几年，由于行业普遍看好LED市场前景，导致产能扩张速度远大于需求增长速度，所以导致毛利率持续下滑。近一年来，LED价格已经降至合理水平（与传统节能灯价差不大）,随着需求爆发，未来下降・f回接影的政府政策—才户外工穆照明（路灯、淒道灯）商用照明（学校、医院、商场）:价格n＞民用照明（市内通用照明）II图4:户外照明、商用照明快速推广，民用照明蓄势待发LED行业具备高效环保等特点,发展初期是靠外部力量去推动,政府政
6、策促使产能剧烈扩张,竞争不断加剧，毛利率下滑加速，三季报各个LED上市公司毛利率普遍下滑亦印证了这点，随着政策补贴减少,盈利模式将从政府补贴转向市场化，未来行业整合将加速。上游环节是资金技术驱动,集中程度最高。下游照明最近快速发展,新的进入者很多，通过低价换市场的，照明的标准没有建立，产品质量参差不齐，未来随着消费者消费理念成熟，将是品牌决定价值。图5:LED产业链各环节集中度及驱动因素前几年，由于行业普遍看好LED市场前景，导致产能扩张速度远大于需求增长速度，所以导致毛利率持续下滑。近一年来，LED价格已经降至合理水平（与传统节能灯价差不
7、大）,随着需求爆发，未来下降空间不大，毛利率已经接近下限，芯片环节毛^率已经止跌回升，后续下跌空间有限，行业龙头企业将明显受益。40%35%25%20%30%15%后屛少少少护3少少应护芯片封装应用图6:竞争不断加剧，毛利率下滑加速随着LED企业数量不断增多，拥有资本优势的企业通过设立分公司（子公司）、兼并收购、战略联盟三种方式实现产业垂直T*化。对于上游芯片企业来说,自身具备较高的技术壁垒,通过资本优势，可快速向下游渗透。上游芯片厂商，更多的通过收购、自建公司的方式实现向封装、应用环节的扩张。对于中游封装企业来说,技术壁垒较低,T殳比较容
8、易向下游灯具企业扩展。LED产业早期，台湾封装厂商通过兼并入股的方式切入到上游芯片环节。当前环境下,这种通过兼并收购的方式越来越困难，有资本的企业通常是通过自建的方式实现向上游渗
