沪指收四连阳盘中逼近3300点

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1、产品经理:沈松发：shensongfa@chinastock.com.cn大势2017年4月10日星期一是、、yioshishishisanshisanwushansanwusanwshiwshisan沪指收四连阳盘中逼近3300点一、市场回顾周五两市双双小幅低开，随后均在平盘线附近维持窄幅震荡走势。受雄安新区概念股上攻影响，沪指小幅拉升。黄金、军工受“美打击叙利亚”影响，两大板块股普涨。创业板表现稍弱，临近午盘勉强翻红。午后沪指震荡上行，盘中最高触及3295点，临收盘两市小幅回落收红，成交量较前一交

2、易日缩量。截至收盘，沪指报3286.62点，涨5.62点，涨幅0.17%，成交2667亿元；深成指报10669.48点，涨13.31点，涨幅0.12%，成交2996亿元；创业板报1946.05点，涨点1.82，涨幅0.09%，成交775.6亿元。行业板块方面：各行业板块涨跌互现，其中环保工程、贵金属、公用事业、水泥建材、珠宝首饰、金属制品等行业板块涨幅居前，而木业家具、港口水运、高速公路、工程建设、工艺商品、塑胶制品等行业板块跌幅居前。个股方面：两市共有1181只个股上涨，1670只个股下跌。N洁美、

3、N美诺华上市，无悬念暴涨44%，首创股份、河钢股份、荣盛发展、保变电气、中化岩土、廊坊发展等63股涨停，北京君正、皮阿诺、张家港行、超汛通信等4股跌停。二、消息面观察1、央行连续十日暂停公开市场逆回购操作无逆回购到期　央行连续十日暂停公开市场逆回购操作，今日没有逆回购到期。要想说清楚央行连续暂停公开市场操作的原因，在这里有必要理清货币政策基调的变动思路。在去年中央经济工作召开之前，“稳健”是货币政策的基调，但随着中国经济发展进入新常态后，货币政策工具的功效开始递减，甚至产生副作用。在这种背景下，去年中

4、央经济工作会议提出，货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。1月份召开的央行2017年工作会议，将货币政策从去年的“稳健”调整为“保持稳健中性”，同时强调要进一步完善宏观审慎政策框架，引导金融机构审慎经营。今年的《政府工作报告》中除了强调货币政策要保持“稳健中性”外，还设定了M2和社会融资规模余额增长12%的目标，同时强调“合理引导市场利率水平”，“促进金融资源更多流向实体经济”。央行操作手法上的这些变化其实就是要引导有效的金

5、融资源流向实体经济，防止流动性“脱实向虚”，防范金融风险的发生。所以，今后央行会继续执行“稳健中性”的货币政策。对于市场来说，除了要深刻理解“稳健”之外，还要在“中性”的研究上要多下点功夫。2、同业存单或下行50BPIRS收缩预示债牛临近　央行连续10日暂停公开市场逆回购，累计净回笼4200亿。在本月有大量MLF到期的背景下，央行投放成为影响资金面的关键因素，不过从近期看，资金面紧平衡的预期恐难改变。在此背景下，银行间市场资金面仍保持平稳，昨日在经历上午紧张后，下午随着银行融出量加大，尤其是隔夜资金融

6、出变多，市场变得宽松起来，隔夜价格有所回落，最终各机构平稳度过。清明节假期后的两天市场表现一般，但是利率债活跃券的成交量仍保持在高位。招商证券分析师徐寒飞认为，尽管市场没有出现明显的上涨行情，但是交投活跃，意味着投资者对债券市场的走势仍有乐观预期。据其估算，跨季后同业存单加权发行利率已经相比3月份最高点下降40个基点。而部分中小银行认为未来1～2个季度资金面仍然紧张，发行存单进行主动性负债的动力不减。事实上，徐寒飞表示，非标资产今年增速偏低，而且“高收益”资产其中隐藏的风险很可能被低估，过多的预期高收

7、益资产的“量”和“价”或会给资产负债表带来风险，而且主动型负债成本大幅上升，因此通过增加发行同业存单对接新的高收益资产来稀释是颇为理性的选择。　即使如此，同业存单利率水平仍下行，“整体来看资产端的收益率和量都在回落，以及MPA季末考核的暂时退出，都在拉低同业存单利率”，徐寒飞说。3、史无前例！中国地方政府融资平台信评首次遭下调国际评级公司标准普尔周四发报告，将江苏新海连发展集团长期信用评级下调一档至BB，此前为BB+。同时下调其全资境外子公司香港智源至BB-。展望均为稳定。这是有史以来第一家被下调信用

8、评级的中国地方政府融资平台。新海连是江苏连云港政府最大的地方融资平台之一，是连云港市经济技术开发区唯一的基础设施投融资建设主体。目前，连云港市政府持有新海连全部股份。香港智源是江苏新海连的全资子公司，其全资子公司智源(BVI)为境外发债主体。而在去年9月13日，标普就将江苏新海连BB+评级，及香港智源BB评级之展望由稳定调降至负面。“连云港市政府信用质量遭到削弱，这将在未来两年内继续限制两家公司的信用状况，”标普全球评级信用分析师李崝解释道。标普报告称，