中国环境金融产品选择研究4

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1、环境金融产品设计通过对文献研究，对比分析，提出解决环境问题的优先序，与绝大对数学者的观点不一致的是，目前对天气衍生品不是最先应该应用到生产设施和不动产中，而不是应用到农业中，解决农业问题。0气候变化给金融服务业带来的机遇与挑战以市场手段解决全球气候变化问题已经成为理论界的共识［1-3］，依据科斯定理，对具有私人生产的公共产品属性的环境资源、气候变化等以市场化的手段实现产权的明晰，并通过市场机制明确或产生价格，通过价格杠杆优化环境资源的配置，使企业等市场参与者有积极性自主选择合适的技术与途径，减少环境资

2、源的消耗，降低温室气体的排放，已在发达国家进行了初步的实验与验证。设计科学合理可行的环境金融产品是创建环境金融市场的首要问题。国内外市场环境环境不同，金融产品设计的程序规则与方法等相差甚大，国际上并无直接现成的模式可以利用，国内也缺少相关的系统研究。现有文献屮论及的环境金融以及环境金融产品如绿色保险、绿色证券、绿色信贷等概念主要侧重丁把传统的金融工具应用到环境资源领域，以达到解决环保监管手段缺失或为环境保护提供相应的激励的目的。文献［6］对于环境金融以及环境金融产品的定义进行了探讨。国内现有关于排放交

3、易的研究文献把环境金融产品视作已经存在的前提，对于如何结合应对气候变化、节能减排以及技术与法律环境等实际因素设计具有现实应用价值的环境金融产品的完整属性，尚缺乏系统深入的微观研究。1.气候变化的影响1.1京都议定书，碳减排的适应措施和减缓措施，但是气候变化对实体的影响可能破坏降低这些影响的适应措施。非管制实体的影响如下：实体影响内容可釆取措施瓶颈问题影响程度水水供应的不确定性，水限制，自然灾害持续投资；需求方管理；购买巨灾债券高效能使用水影响程度较高农业产生甲烷和二氧化氮；财富危害和生命危害碳信用和再

4、生能源信用互换，改变农业生产方式，发展天气衍生品缺少前期数据，缺少保险承包，使用指数代替损失的风险，碳封存没有被重视随地区变化林业炎热和干旱引起火灾；强暴风摧残重新造林、合理砍伐测定不确定性、缺少可比较数据渔业影响粮食价格，进而影响碳价格不动产和生产设施建筑物损坏、业务暂停的损失，保险费上升，自付额增力口，保单限额下降购买天气衍生品对冲极端天气带来的损失，保险影响程度高运输业极端天气影响运营计划和设施，时间损失参与碳交易，投资碳基金影响程度高旅游实体影响，声誉影购买天气衍生品对冲极影响程度高业响端天气

5、带来的损失，购买巨灾债券建筑设计标准绿色设计标准，低碳建筑修订法规，制定建筑能效标准影响很高1.2碳管制产业的实体影响如下:产业影响范围措施存在问题影响程度电力行业热浪和干旱造成电力短缺，基础设施受极端天气破坏购买天气衍生品石油天然气气候政策与开采受限，极端天气停产使价格上涨再生能源能源安全问题，油价上涨趋势难以控制易受影响汽车行业尾气排放法规，燃料效率提高燃料效率的立法、设计标准、税收影响程度高水泥排放交易体系2.不同产业的问题通过金融服务业的过滤，包括银行，保险和各种基金等机构投资者，表从投资份额

6、角度依次排序：银行保险公司养老基金1/3共同基金1/4其他基金会机构投资者保险公司养老基金共同基金其他基金会1.4信用对象二氧化硫和氮氧化物与二氧化碳不一样，在大气中停留时间不同，二氧化硫和氮氧化物停留数天（10-60天）,二氧化碳停留数十年时间。实体停留时间技术选项可得性二氧化硫数天（10-60天低硫煤、清洗设施容易二氧化碳数十年碳封存、捕获技术价格较高2.主要城市减排措施与绩效德国柏林英国赖斯特英国沃金美国圣保罗加利福尼亚圣迭戈加拿大多伦多4•政策:阻止金融界介入气候变化市场的障碍，112尽管与美

7、国和欧盟许多国家存在政治差异，但是，国外的例子给我们提供了宝贵的经验：市场机制是能够按照成木效益原则达到减排的关键。对于政治方面的问题是如何启动市场，谁要跨出第一步，谁有资格享受特殊待遇，如何融得监管体系的费用？如何建立监督和认证标准？时间碳价格对象市场规模影响因素2003.91.5-2.5美元碳价格小天气，煤和天然气价差2003.95-7欧元CDM减排权证小200520欧元2006.430欧元1.环境金融产品设计思路1.1标准评价标准一个成功的环境金融产品，必须符合两个截然不同的标准。首先，它必须将

8、利基建立在市场的定位。第二，它必须满足环境目标（诸如减少排放量或转移风险），这些目标旨在被解决，我们不仅将识别和分析成功的产品，我们也会同样对待可能仅达到以上两个标准之一的产品。例如，只有当它有利于二氧化碳的排放量真正减少，碳交易的建立才会成功地成为一种环境意识。至于其他标准，在芝加哥商品交易所上市的灾难期权交易肯定能够将风险从保险公司转移到资本市场，而这个资本市场可能是一个足够大和流动性充足的市场。【1】1.2设计思路环境金融涉及广泛的组织。环境金融的