《配股除权除息价》课件

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1、第二模块第一章证券市场概述本讲内容证券市场概述证券发行市场证券流通市场股票价格与股价指数证券市场的结构监管机构证券市场的层次证券市场功能筹集资金合理定价资源配置风险管理宏观调控证券发行市场含义新证券从发行人手中出售给投资者的市场。特点是无形的、无固定场所的。由发行人、投资人和证券承销商构成。证券发行的一般方式公募发行与私募发行溢价发行、平价发行与折价发行直接发行与间接发行间接发行的方式：代销余额包销全额包销案例：余额包销的风险2003年7月4日结束配股的南方汇通创出了当年最大的承销商包销比率。在2100万股流通股

2、东应配总额中，其流通股东仅认购564.72万股，承销商包销1535.28万股，包销比率高达73.11%。为此，承销商动用的现金达到16857.37万元。股票的发行方式首次公开发行（IPO）增资发行（增发）原股东配股发行（配股）我国股票的发行方式限量发售认购证（1992）无限量发售认购证（1993）与储蓄存款挂钩（1993）全额预缴、比例配售、余款即退上网竞价发行注2.doc上网定价发行（主要发行方式）注1.doc网下、网上询价发行（向战略投资者配售）向二级市场投资者配售（2001、2002～2004）向机构投资者累

3、计询价投标发行与上网定价相结合路演（RoadShow）路演是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动。通过召开会议，介绍发行人的情况，了解投资人的投资意愿，从而较客观地决定股票的发行价、发行量及发行时机等。目前的路演一般通过网络进行（网上路演）绿鞋绿鞋超额配售权的俗称，是指发行人在与主承销商订立的承销协议中，给予主承销商一项期权，使其有权在股票发行后一定期限内，以发行价从发行人处购买额外发行不超过原发行数量15%的股票。得到这项期权之后，主承销商可以按原定发行量的115%销售股票。当股票十分抢手、发行后股价上扬时

4、，主承销商即以发行价行使绿鞋期权，并收取超额发售的费用。香港上市的交行、建行、中行就都穿上了“绿鞋”。工行有可能在两地都穿上“绿鞋”，并成为首家尝试“绿鞋”制度的A股公司。股票发行定价要考虑的因素净资产盈利水平发展潜力发行数量行业特点股市状态证券发行的条件阅读材料《中华人民共和国公司法》（2005.10.27）《中华人民共和国证券法》（2005.10.27）《证券发行与承销管理办法》（2006.9.18）我国股票发行定价市盈率法净资产倍率法竞价法向机构投资者询价市盈率法——完全摊薄法市盈率法——加权平均法案例某公司

5、准备于2004年6月25日公开发行新股5000万股，预计股款于7月1日到位，新股发行前的股本为5000万股。2004年前6个月实现净利润1000万元，预计新股发行后下半年可实现净利润2000万元。按照国家的有关规定，承销商和发行人协商发行市盈率定为18倍。试用市盈率股价法求新股发行定价。计算结果我国国债的发行方式行政分配（80年代）定向发售（向养老保险基金、金融机构发行）承购包销（1991年开始，通过与各地的国债承销机构组成的承销团签订承销协议来发行）招标发行（价格招标、收益率招标）价格招标主要用于贴现国债的发行

6、，按照投标人所报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止。“荷兰式”规则，所有中标人都按中标价格中的最低价认购；“美国式”规则，则以各自的出价认购。我国目前采用“荷兰式”价格招标方式发行。［案例］面值100元，总额200亿的贴现国债实行价格招标发行，有A、B、C、D……若干投标人。如何确定发行价格？价格投标案例投标人ABCD投标价（元）85848382投标额（亿元）9060100120累计投标额（亿元）90150250370中标额（亿元）9060500“荷兰式”招标中标价（元）838383“美国式”招标中标价

7、（元）858483收益率招标主要用于付息国债的发行。按照投标人所报收益率自低向高的顺序中标，直至满足预定发行额为止。它同样分为“荷兰式”和“美国式”招标两种方式，原理与价格招标相同。［案例］面值100元，总额200亿的付息国债，按照面额发行，实行利率招标，有A、B、C、D……等若干投标人。如何确定发行利率？利率投标案例投标人ABCD投标利率（%）1.81.92.02.1投标额（亿元）9060100120累计投标额（亿元）90150250370中标额（亿元）9060500“荷兰式”中标利率（%）2.02.02.0“美

8、国式”中标价利率（%）1.81.92.0证券流通市场含义买卖已发行证券的场所。类型证券交易所市场场外交易市场证券交易所市场概述什么是交易所提供交易执行设施；将买卖指令集中起来执行交易，提供价格发现和市场流动性功能；拥有做市商系统，或买卖盘驱动系统，或单一竞价系统；提供连续的市场信息；实行会员制并许可会员资格；受到有关机构的监管。证券交易所的组织形式会员制证券