结构性理财产品靠谱吗

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1、结构性理财产品靠谱吗？《理财师》杂志2011年6月，文/刘锋一段吋间来，结构性理财产品开始讣许多消费者望而却步了。究其原因，主要在于前几年结构性理财产品大量岀现零收益、负收益事件，再加上产品结构复杂绝菲普通投资者能轻易读懂的，以至于此类产品在投资者的心目中就是“不靠谱”的代名词，普遍印象是，最高预期收益就是忽悠人的，实现几乎不可能。零收益和负收益，遭遇清仓、展期的产品开始大量存在，机构们要么集体“失忆”，要么避屯就轻地回避，让投资者更加一筹莫展而不知所以。而去年以來，结构性产品又似乎逐渐走出零负收益阴影，保证收益型产品增多，年化收益率超出20%、30%的产品也俯首可拾。于是有人

2、就表示，鉴于今年的通胀水平不会低，投资者可以配置一部分结构性理财产品抵御通胀。乌鸡变风凰？结构性理财产品一改高风险面目，“可以买”了吗？翻身之因数据显示，2010年，共有21家银行发行结构性理财产品647款，较2009年增加50款，扭转了此前结构性产品发行量下跌的趋势。到期且公布到期收益率的结构性银行理财产品共496款，其中，零负收益产品仅27款,占比5.44%o银行结构性理财产品市场较几年前相比有了一些新的变化：在发行的产品屮，保证收益型产品281款，较2009年增加150款，占比43.43%o保木浮动收益型产品231款，较2009年减少90款，占比35.70%。另外，结构性

3、产品期限短期化也使其收益率更加稳定。2010年发行的结构性银行理财产品平均期限为319天，较2009年缩短69天，幅度为17.78%o结构性理财产品通常是由一个或一组标的资产和衍生金融工具（如期权或期货等）构造而成的投资组合，其收益方式和收益率既取决于标的资产（即挂钩标的，如挂钩外汇、指数、股票、债券、基金、商品等）的表现，也取决于通过衍生金融工具设计的合约方式。其设计过程和定价都比较复杂，属金融工程范畴，一般投资者很难知其所以然。投资组合控制风险的方式一般有两种，一种是通过持有标的资产的同时，做空衍生于标的资产的远期合约或期货，从而将投资组合的未来收益I占I定于某个预先设定的

4、一个点或区间，规避标的资产价格波动对投资组合收益率的影响，这种风险对冲的方法就是通曲所说的“套期保值”；另一种方式是在购买标的资产的同时，购买相应数量的衍生于标的资产的看跌期权，从而将未来标的资产价格下跌到投资者不愿意承担的水、卜时将风险转嫁给看跌期权的卖方，这种风险转移的方法也就是通常所说的“投资组合保险”，也就是相当于给投资组合买了一个下行风险的保险，即看跌期权，其卖方就相当于保险公司。根据客户获取本金和收益方式的不同，结构性理财产品一般可分为保本保收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型。保本保收益型产品，银行向客八承诺本金安全和固定收益，银行承担山此产生的投资风险；保本

5、浮动收益型产品，银行保证客八木金安全，木金以外的投资风险由客八承担；非保木浮动收益型产品，银行既不保证客户本金女全，也不承诺任何收益，本金安全和投资风险完全山客户承担。难言靠谱结构性存款，是通过某种约定，在木户普通存款的基础上加入一圧的衍生金融产品，将理财收益与国际、国内金融市场参数挂钩，例如挂钩汇率、利率、债券、一篮子燉票、基金、市场指因具备“固定+衍生”的特性，即通过将大部分资金投资丁•固泄收益产品，小部分资金进行衍生品投资，从而实现了在保木的冃标下博取可能的髙收益。这一点正好满足了一部分投资者的需求，在有限的风险前提下，博取更高的预期收益。加之人部分的结构性产品都能保证木

6、金，使得结构性理财产品看起来并不那么“可怕”，这也是吸引投资者投资的一个重要的因索。然而，尽管结构性产品具有“保本”特性，但对设计相对复杂的结构性产品，投资者仍蛊多个心眼，并出想象的那么美好。从近期银行结构化理财产品的设计与变化，不难看出其紧跟由场走势的密切程度。比如，国际金价的不断攀高让一些挂钩黄金的银行理财产品也“借光”走俏起来。但细心者会发现,结构性理财产品并非有“金”就涨。最近一个报道中，购买的挂钩黄金的银行理财产品的高女士郁闷至极。该产品揭示，若标的物价格到期后高过期初价达125美元，就能获得最高8%的年化收益，反Z,只能获得0.1%的较低收益。在银行工作人员劝说下，

7、高女士满怀希望地购买了这款理财产品。可3个月后，当她來到银行取理财收益时，却不得不接受收益率只有0.1%的事实，理由是:产品到期后，没有达到预先设定的125美元的目标。在这一轮黄金大牛市中，无论是买实物金条还是纸黄金，投资者都赚到人钱，但挂钩黄金标的的结构性理财产品多数未分亨到这场“盛宴”。2010年国际金价涨幅超过30%,当年到期的挂钩黄金银行理财产品屮，收益率大多低于5%,与当初诱人的预期收益率产品形成鲜明对比。说明产品设计中存在许多不利于投资者的“局”，这些“局”都是设计出来的，诱饵就