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1、中国外部经济环境监测CEEM
2、ChinaExternalEnvironmentMonitor2018年第1季度2018年4月11日全球宏观经济季度报告总览:2018年春季全球宏观经济运行与分析专题:美国欧洲日本新兴市场中东盟与韩国金融市场大宗商品外贸〈即将发布）撰稿人张斌曹永福陆婷冯维江徐奇渊杨盼盼熊爱宗崔晓敏肖立晟李远芳顾弦陈博中国社会科学院世界经济与政治研究所世界经济预测与政策模拟实验室《全球宏观经济季度报告》是中国社会科学院副院长李扬主编的中国社科智讯数据分析报告的组成内容，由中国社会科学院世界经济预测与政策模拟实验室为您提供。主任张宇燕首席专家张斌
3、开放宏观团队成员陆婷欧洲经济徐奇渊中国经济崔晓敏对外贸易曹永福美国经济冯维江日本经济肖立晟国际金融李远芳国际金融熊爱宗新兴市场顾弦大示商品杨盼盼东盟与韩国陈博大沫商品史明睿科研助理联系人：史明睿邮箱:iwepceem@163.com电话：(86)10-85195775传真：(86)10-65126105通讯地址：北京建国门内大街5号1543房间邮政编码:100732免责声明:版权为中国社会科学院世界经济预测与政策模拟实验室所有，未经本实验室许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本实验室保留法律追责权2018年第1季度中国外部经
4、济环境总览——2018年春季全球宏观经济运行与分析1,2018年1季度中国外部经济高位运行。2018年1季度中国外部经济综合CEEM-PMr56.5,上个季度持平。全球主要经济体处于近年来的景气高点，向下调整势头在个别经济体初现端倪。2,大宗商品价格先涨后跌。原油、铁矿石等大宗商品价格均有较大幅度波动，3月价格显著下调。3,得益于外部经济较高的景气程度，中国出口增速大幅提升，对美国、欧盟、东盟、日本和韩国等主要贸易伙伴出口增速普遍提高。4,全球资本市场波幅显著扩大。低利率支撑的高资产价格愈发脆弱，一连串的外部事件冲击带来了全球股市剧烈波动。5,2018年全
5、球经济处于景气下半场。未来几个季度全球经济仍有望保持较高增长势头，但是本轮全球经济复苏主要来自低利率刺激，随着美联储利率调整，全球经济景气程度会逐步下行。一.外部经济处于景气高点2018年1季度中国外部经济高位运行。2018年1季度中国外部经济综合CEEM-PMI56.5,上个季度持平。全球经济总体上仍处于2012年以來的景气高点,3月份的CEEM-PMI小幅下挫。1ChinaExternalEnvironmentMonitor,根据主要对外贸易伙伴分布确定各国权重的PMI加权，简称CEEM-PMIo图1中国外部经济综合PMI美国经济景气程度高位抬升。20
6、18年1季度美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）均值为59.7,较上季度上升1个点；非制造业PMI为59.4,较上个季度上升1.6个点。3月美国失业率保持在4.1%,该数值己连续6个月保持不变,随着失业率接近稳态，劳动力市场继续改进的空间已经逐渐缩小。私人部门周均工资同比增速仍然保持在2.7%左右，工资增速并没有明显提升。从支出角度看，消费和投资双双走强。就业机会的增加和工资的增长带动家庭收入稳步增长，再加上股票和房地产价格持续上升，家庭资产负债表持续改善，特朗普政府的减税措施乂起到刺激作用，这些因素使得消费者信心显著增强，3月美国密歇根大学消费者信心
7、指数创2004年1月以来新高。同时，居民储蓄率从2015年的峰值6.3%稳步下降到今年1月的3.2%,从另外一个角度说明消费者预期比较稳健。企业投资成为近期美国经济的重要亮点，其中企业投资的主体部分连续5个季度的增速提升，2018年年初以來非国防资本品订单从延续震荡上升态势，该指标对企业投资有先导指标的作用，订单的攀升说明企业投资仍有上升动力o2018年1〜2月新屋开工量分別为133万套和124万套,总体来看新屋开工量仍处于上升通道。美联储第6次加息。美国经济增长基础渐趋稳I古I,通货膨胀有轻微上升态势，3月21日美联储公开市场委员宣布再次加息，这是201
8、5年12月以来第6次加息，联邦基金利率目标上限已经从金融危机后的0.25%提高到1.75%。如果用核心PCE价格指数计算，联邦基金真实利率已经从2012年初的20%逐步回升到零，“缩表”进程也开始按计划推进。财政政策有所扩张。特朗普政府税制改革法案已经通过并开始实施，其核心条款是将公司所得税率从35%下降到21%,此外还包括小幅调低个人所得税率、提高个人免税额度等诸多条款。此外3月底国会和白宫通过了2018财年的综合拨款法案，特朗普的很多意图并没有得到贯彻，但军费的大幅增加符合特朗普的主张。减税和增加开支都属于扩张性政策，对美国经济能够产生刺激作用，但幅度
9、有限。欧元区经济景气程度高位小幅回落o2018年1季度欧元区制造业
