论资本市场的工具创新保险证券化

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1、本科生毕业论文（设计）论文题目:论资本市场的工具创新——保险证券化姓名：杨惜学号:004409210896班级：自考秋季投理四班年级：09级专业：投资与理财学院:保险职业学院指导教师:杨巧完成时间:2011年2月论资本市场的工具创新一一保险证券化杨惜排版有问题，按照毕业论文要求排版摘要保险市场与资本市场的良性互动发展，是金融体系发展的客观要求，更是我国保险业实现可持续发展的必然选择。屮国在保险资产证券化方面，无论是资本市场还是法律坏境，都与发达国家有很大差距，因而中国的保险业具有证券化的强烈需求。本文从保险证券化在我国的发展前景，保险证券化的特点，保险

2、证券化发展的现状，发展过程中存在的问题和解决问题的对策，及对我国保险证券化的深层次方面进行了论述关键词:保险证券化保险风险证券化巨灾风险目录二、保险证券化的内涵4三、我国引入保险证券化所面临的主要问题4（一）法制环境4（二）保险证券化产品自身的潜在风险5（三）定价的困难5（四）投资者约束5（五）债券市场环境的约束5（六）其他问题5四、国外保险证券化对我国的启示6（-）国际保险证券化主要产品6（二）国外发展情况及经验6（三）对我国启示7五、我国发展保险证券化业务的建议8（-）加快保险、证券行业的发展和相互之间的交流与合作8（二）加强对巨灾风险的研究8（三

3、）加强专业人才培养和技术储备，降低保险风险证券化实施的门槛9（四）建立健全相关法规以及配套措施9六、总结9主要参考文献10不要用这个＜

4、标题近年来，保险证券化在国际保险市场得到了长足的发展。USAA、WintcrthurxMunichRe和SwissRc等(再)保险公司都成功地发行了保险证券化产品，这些产品的发行，不仅为这些公司本身转移风险和成功运营起到了重要的作用，也为保险证券化的发展提供了理论依据和成功的实践经验。一、保险证券化的内涵广义的保险证券化，实际上包含两方面的内容：其一是指保险资产证券化，它同其他形式的资产证券化并没有太大的区别，它指的

5、是把保险公司的缺乏流动性、但具有预期未来稳定现金流的资产汇集起来，形成一个资产池，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，据以融资的过程。其实质是将保险公司的现金流转换为可以交易的金融证券；其二指的是保险风险证券化，它是保险市场上风险的再分割和出售过程。保险市场上的风险交易很早就存在，再保险就是一种风险出售的交易行为。保险风险证券化利用资产证券化的技术，通过构造和在资本市场发行保险支持证券，使得保险市场上的风险得以被分割和标准化，从而将承保风险转移至资本市场。保险支持证券则是指以基础资产为保险风险的金融证券。由于保险风险证券化过程屮

6、被证券化的是风险，对应于资产负债表的负债部分，因此它实际上是负债的证券化。与常规的资产证券化比较，其基础资产的木质不一样，因此其证券化过程和要求也与常规的资产证券化有所不同。三、我国引入保险证券化所面临的主要问题尽管保险证券化的引入具有相当的必要性。但是，保险证券化是一个复杂的系统工程，其成功的构建受到经济、法律、市场等诸多环境的约束，离开这些环境的有力支持,保险证券化的效率将无法实现，同吋还可以带来额外的系统风险。影响保险证券化在我国顺利进行的主要因素包括：(-)法制环境我国在基础法规制度建设方面一直落后于市场的发展步伐。保险证券化，将涉及到很多新的

7、法律问题。没有相应的法规作后盾，就很难规范市场主体的行为，市场参与者特别是投资者的合法权益难以得到真正的保障。例如，保险证券化发展中的一个法规问题：诸如上述介绍的保险证券化产品具有明显的保险的特征，因为其息票的支付以是否发生特定事件为条件，因此此类产品应该为债券还是保险？购买此类产品的投资者是否具有保险人的特征？对于诸如此类问题的明确，有赖于相应的法律和规定的进一步完善,这也是监管部门能有效进行监管的前提和保证。（二）保险证券化产品自身的潜在风险由于保险证券化产品对投资者的支付通常依赖于某一特定事件的发生与否，而判断该特定事件的发生与否以及度量该特定事

8、件与发行保险证券化产品的（巨灾）损失情况的相关性程度比较困难。一方面，由于缺乏经验数据，难以满足大数的条件，使得发行保险证券化产品的保险公司难以把握保险证券化产品转移保险公司财务风险的有效性，这就形成了该产品本身的基本风险；另一方而，就投资者而言，它们往往难以判断决定是否得到支付的特定事件是否已经发生（它比投资者判断上市公司财务报表是否准确更为困难），而对于保险公司来说，他们往往在决定是否支付时，有试图不进行支付的潜在的动力。因此，该种产品容易形成木应支付但没有支付从而给投资者造成潜在损失的道徳风险。（三）定价的困难保险证券化屮的定价是相当关键的环节，

9、保险支持证券的定价合理与否将直接决定证券是否能发行成功。由于保险支持证券的复杂特性，其定价也相