中国小额贷款公司行业发展与投资机会分析报告

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1、深圳ABC资产管理有限公司EMKTAssetManagementCo.，Ltd.中国小额贷款公司行业发展与投资机会分析报告2014年1月摘要流动性短缺是任何一家正常经营的企业都会面临的问题，企业对流动性的需求是永恒的。银行由丁国营定位和审批流程兀长，无法高效地为中小企业捉供短期贷款。小额贷款公司通过市场细分和弟异化策略，将目标市场定位于满足中小企业流动性短缺时的短期贷款，通过灵活高效的经营方式满足了这一巨大的帀场需求。因此，小贷行业不仅可以获得永续经营，而且富有强大的生命力。近年来，媒体对小额贷款公司高利率的质疑之声不断。实证分析结果显示，在考虑资金成本、经营成本、风

2、险溢价和税负成本后，小额贷款公司的贷款定价是合理的，小贷行业并不存在暴利情况。从世界各地的实践情况来看，中国小额贷款公司的贷款定价处于较低水平。自2005年试点至今，小额贷款公司已从单个个体、分散经营、区域试点开始初具行业规模。目前，全国小额贷款公司的机构数量、实收资本、贷款余额、从业人员都已达到一定的规模；行业地理布局显示出一定的产业集群特点；行业利润处于相对较高的水平；法律体系和监管体系已初步建立；业务经营模式已经成型。以上现象表明，小额贷款公司这一企业群体已经具备了成为一个行业的基本特征。然而，随着小贷行业的进一步发展，行业整体上面临三大突出问题：一是因为小贷资

3、金拆借市场缺失，小额贷款公司资金来源受限，且不易获得，资金衔接成为突出问题;二是客户忠诚度与资金定价Z间存在明显冲突；三是快速灵活反应与风险控制Z间存在冲突。监管机构和小额贷款公司口身都在积极探索，但这些措施仍不足以从根木上解决小贷行业所面临的上述问题。这些内在矛盾导致一些小贷公司发生非法集资、高利贷等不良行为。小额贷款公司的三大突出问题衍生出三大服务需求，其中，资金来源单一口不易获得衍生出稳定多渠道、短期易得性资金需求；客户忠诚度与资金高定价的冲突衍生出长期低成木资金需求；业务快速灵活反应与严格控制风险的冲突衍生出人才培训需求。这三类需求的解决方案各不相同。稳定多渠

4、道、短期易得性资金需求可由小额再贷款市场和拆借市场解决；长期低成木资金的需求可采取设立小贷行业专项股权或者企业债投资基金的方式解决，小贷行业的人才培训可根据小贷的业务特征有针对性地进行信贷技术和风控技术培训。目丽，上述三类市场发展各异。其中，专门为小额贷款公司提供人才培训的专业培训机构如国培机构已经相继出现；由于小贷行业分化刚刚开始，小贷行业股权投资尚未形成规模，而小贷行业私募债曲于政策限制，尚未实质开展；小贷公司同业拆借市场短期不可能设立，而专门针对小额贷款公司以再贷款、再贴现、临吋拆借方式提供短期易得性资金的小额再贷款机构是小贷行业最迫切、最需要的。除广州外，全国

5、其他小额再贷款市场仍处于一片空白。根据测算，全国小额再贷款的市场空间达到300亿元，利基空间达到45-60亿元。以小额贷款公司目前的审批进度估算，未来3-5年，小额贷款公司的数量至少会在现冇基础上翻一番，达到15000家；小贷行业的注册资木有望超过2万亿元，小额再贷款市场空间有望超过2000亿规模，利基空间达到300亿元。对于充分竞争的小贷行业，二八定律同样适用。未来20%的小额贷款公司将在竞争屮脱颖而出并成长为行业的优秀代表，这将是小贷再贷款机构最值得服务的标的。在深入开展市场研究和广泛论证的基础上，ABC集团采取聚焦战略，通过市场细分,满足小额贷款公司的短期易得性

6、资金这一关键需求，特发起设立ABC小额再贷款基金，抢占小额再贷款空口市场。具体操作策略由ABC集团整合银行、保险、券商等金融机构,联合战略投资者发起设立公司制的小额再贷款基金，以委托银行贷款方式向小额贷款公司提供流动性短缺时的短期贷款，并从已有的广东、湖南、湖北、河南、福建五大区域市场迅速切入小额再贷款市场，最终实现全国布局。通过小额再贷款基金，ABC集团将最终搭建屮国小贷行业融资服务平台，解决小额贷款公司短期易得性的资金需求。小额再贷款基金在开展业务的过程中，还将挖掘出一批客户定位明确、经营模式独特、盈利稳定可持续的优秀小额贷款公司，为将来开展小贷行业股权、私募债等

7、投资业务提供优质项冃储备。基金将以小额再贷款为基础，带动小贷行业股权投资和私募债投资业务，最终成为小贷行业和小额贷款公司的综合金融服务商。第一章小额贷款公司概述1L1小额贷款公司和小贷行业的界定11.2小额贷款公司的经营规制11.3小额贷款公司存在的合理性依据21.3.1基于社会效益视角的依据21.3.2基于经济效益视角的依据31.4小额贷款高定价的实证分析41.4.1理论依据41.4.2实践依据6第二章我国小贷行业发展概况72」我国小贷行业发展历程72.1.11993-2000年：非政府组织开展小额信贷项目72.1.22000-2005年：农村信用