冷眼分享集(三十年股票投资心得)

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1、冷眼分享集买股票就是买股份最简单的道理，常常也是最基本及最重要的。“股票”也者，就是股份的票据，你参加一家公词的股份，公司的股份注册处，发给你一纸证书，证明你在这家公司拥有的股份额，这张证书，就是“股份”。这个观念的建立，是非常重要的，我町以说，这也是股票投资的成败关键所在。投资者每一次在买进Z前，都要提醒自己：我是在买进这家公司的股份，不是买进赌桌上的筹码。买进股份后，你就是该公司的股东，换句话说，你是跟数以千计，万计完全不认识的人，合股做生意。假如你跟儿个刖友组织一家私人有限公司从事某种生意的话，你占有10%股权，如果意见不合，或是你急需现金以济燃眉Z急，或是公司表现欠住，

2、你很难退股，我有一些跟人合股做牛意的朋友，就血对这样的困境。如果他所参股的是上市公共公司（公共公司也有不上市的），他只要给经纪打一个电话就“退股”了，不必看大股东的脸色。我曾有许多参股私人有限公司的机会，都不加以考虑，就是不想受大股东的气。另一个重要的理由，是950家上市公司任由我选择参股，何必做无权过问的私人有限公司的小股东？在了解到你不是在买一•张“票”,而是在买公司的股份，那么，在参股之前，你就会问：这家公司做的是什么生意？这门生意有前途吗？什么人在主持这家公司的业务？这个人是否精明能干？是否诚实可靠？是止派做生意，还是藉做生童来刮股东的钱？这家公司的财务情况如何？是否有

3、负债？如呆负债很高，目前的生意是否有足够的CASHFLOW来还本还息？公司是否有长远的发展蓝图？你要知道，公司的拥有权和管理权是分开的。你把公司的经营权交给董事部，除了常年股东大会及重要爭项需要你的批准之外，平常你是无权过问公司的营运的（否则，天下会大乱，职员无所适从）。所以，你最好购买你对公司领导层有信心的公司的股份，否则，吃亏的是你自己。参股之前，勤做功课，是投票投资成功的垠革本条件。不了解你的公司，就不要参股，就好像你不知道你的刖友做的是什么生意，就不要跟他合股做生意一样。参股於公共公司要比跟刖友合股做生意更谨慎，因为你是跟陌生人合股做生意。股票投资风险有多高？提到股票投

4、资，一般人的反应是：股市是赌场，风险很高。再询问你身边买过股票的人，你会发现，之八九亏本，赚钱的不到I•之一，二。更令人感到惊奇的是：在股市中失手的，不少是受过高等教育的专业人士，他们在专业的岗位上，精明能干，但进入股市，总是镰羽而归，似乎知识并无助丁提高胜算。跟别的投资管道，尤其是购买房地产相比，股票投资的风险，肯定比校高，有多高？我的答案是：不会比做生意的风险更高。在“买股票就是买股份”一文中，我已经说得很清楚：买股票就是买公司的股份，买进一家公司的股份，就是投资于有关公词。很明显的，购买股份的风险，就等于有关公词的生意的风险。如果说买股票没有风险的话，那是痴人说梦话。大家

5、都知道，做生意一定会血对风险。有赚无亏的住意，少Z又少，即使用，当所有的人趋Z若鸳时，这门生意的竞争激烈了，赚率会逐步下降，最后那些管理不当或资金不够雄厚的业者，会面对亏蚀，最后是被淘汰，优胜劣败，在商场中尤其明显。既然买股份就是跟数以力计的陌生人合股做生意，则股份的风险，其实就等于主意的风险。所以，买股票的风险，不会比直接做生意的风险更高。因为你的股份所代表的就是企业的业务。企业经营成功，你的股份的价值跟着上升，企业经营失败，你的股份的价值跟着贬值。如果是企业一蹶不振,就好像整百家被列为PN4的公司那样，股份的价值可能是一文不值。不过，在有限公司下，作为小股东，“0”是你的亏

6、蚀的极限，即使公司的资产沦为负数，也不至于连累你。假如你是直接做主意，是私人有限公司的人股东，银行要你对贷款，提供个人担保的话，当公司负债高过资产时，你仍无法脱身。作为小股东，你所承担的风险，实际上比私人公司或合股企业的大股东更低。股份（我不喜欢用“股票”两个字，因为容易误导人）的价值，既然是决定于公司的成败，或是决定于生意的成败，则作为小股东，只要选择购买生意成功的公司的股份，自然而然的就可以赚到钱，其理至明，看起来非常简单，照理是在股市赚钱并不是困难的事，为什么那么多人亏本？我想卞要的原因为：①大部份人在买进时，根本对有关公司的基本面一一业务、结构、盈利、管理层结构、财务情

7、况、前景等等，--无所知。他们在买进时，只关心有关股票会不会被炒起，公司的好坏，对他们来说，并不重要。对他们来说，会涨价的就是好股，不会涨价，好股有何用？他们根木没有参股的念头，他是在买赌桌上的筹码，所以常常买进没有前途的公司的股票，股票价值不断下降，怎能赚钱。②高价买进劣股，后果『I然是悲惨的。在购买股份时，即使是好的公司，如果售价太高，也很难赚钱，何况是高价买进坏股？大家千万不要忘记，投资赚钱与否，跟你的成本息息相关，成本太高，即使是好的公司的股份，也要很长的吋间才能赚回来钱，何况是买坏