环渤海港口企业盈利能力比较与分析——以天津、营口、大连三港为例

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1、环渤海港口企业盈利能力比较与分析——以天津、营口、大连三港为例赵杨龙口港集团有限公司摘要：本文从杜邦分析法出发，对环渤海圈内三大主要港口一一天津港、营口港和大连港的基本财务指标进行分析，并在此基础上对其盈利能力进行纵向、横向的具体比较分析。通过对盈利能力各项财务数据的分析，以期找出这三家港口企业经营的特点和优劣，并对其他港口企业提供一些借鉴。关键词：港口企业;盈利能力;财务指标分析;环渤海港口群作为中国五个沿海港口群之一，对地区经济的横向联合、纵深发展起到了巨大作用，但由于行政区域的划分，环渤海圈内港口密度大，港口间竞争也较其他港口群更激烈。在区位条件近似的情况下，各港口的发展状

2、况不尽相同。本文从财务盈利能力的角度进行比较分析，考虑到财务数据取得和比较口径,选取了天津港、大连港和营口港三家龙头企业，从杜邦分析法出发，通过对有关盈利能力各项财务数据的具体分析，找出这三家企业经营的特点和优劣，以期对其他港口企业提供一定的借鉴经验。一.基本财务比率情况从整体净资产收益率ROE来看，天津港优于营口港，营口港优于大连港。具体来看，天津港的销售净利率居中，且近四年一直上升;资产周转率和权益乘数三家中最高，资产负债率平均约为57%。公司2014年销售净利率出现较大幅度下降，而资产周转率和权益乘数提高较多。营口港的销售净利率最高，但资产周转率最低，权益乘数也是最低，资产

3、负债率平均为40%。2013〜2016年四年的指标变化不大。大连港的销售净利率最低，且近四年一直下降;总资产周转率和权益乘数居中，但总资产周转率偏低，2016年有所提高；资产负债率平均约为49%o木文主要对三家企业的盈利能力也就是销售净利率进行分解，来分析上述指标表现与公司经营之间的关联，尝试深度分析三家企业真实的盈利能力情况。二、影响盈利能力各指标的具体分析(-)营业收入和毛利润的比较因为三家企业合并范围内公司数量不同，2016年天津港纳入合并范围的公司共54家，营口港只有3家;大连港共51家，所以收入规模上，天津港和大连港比较接近，都远超营口港。表22016年收入构成及港口费

4、收入毛利率比较下载原表但从收入构成来看，虽然总收入天津港和大连港相近，但港口费收入天津港是大连港的近1.6倍。营口港港口费收入比例最高，其次天津港，大连港比例最低。虽然2010016年，天津港总收入逐年下降，但下降主要是由于出售贸易类公司导致销售收入和销售成本降低，其实际港口业务收入13~16年是逐年上升的，港口费收入占总收入比例也不断上升。而大连港从13~16年，虽然总收入逐年上升，但收入增加主要是贸易收入带来的，且贸易收入增加并未带来港口费收入协同増加，港口费收入的规模和占总收入的比例均一直下降。营口港2010016年港口费收入的比例变化不大，平均为94.73%,但在吞吐量基

5、本没有变化的情况下，总收入和港口费收入略有下降。根据年报中披露的港口吞吐量数据，天津港单位吞吐量的港口费收入贡献2013^2016年分别为14.98、19.42、20.19、21.52元/吨，成逐年上升趋势；营口港该指标分别为14.02.15.32、14.89.14.16元/吨，比较稳定但略有下降。大连港在年报中是按货种分别披露吞吐量，并且车辆、集装箱等未换算成同样的吞吐量计量单位，所以无法计算统一的该项指标。从单位吞吐量港口费收入贡献来看，天津港要强于营口港，并且这种差距在逐年扩大。天津港和营口港的单位吞吐量港口费收入2014年均比2013年有所提高，应是2013年8月份开始实

6、施的营改增政策造成的影响。但是，从单位吞吐量港口费收入贡献来看，天津港受影响的程度要比营口港大。天津港2014年较2013年吞吐量增长11.13%,而港口费收入增长44.05%;2015年较2014年吞吐量增长3.6%,港口费收入增长7.72%。而营口港2014年较2013年吞吐量减少0.71%,港口费收入增长8.51%;2015年较2014年吞吐量减少0.49%,港口费收入减少3.32%。从港口费收入毛利率来看，天津港较营口港和大连港，优势明显。天津港的毛利率在2014年时有了较大幅度增长，由2013年的30.98%上升到2014年的46.72%,2015年又继续上升到46.9

7、2%,2016年略有下降至43.95%。虽然2015年和2016年销售收入均大幅下降（分别下降57%和39%）,但主要原因不是贸易减少，而是出售了贸易类的子公司所致。营口港收入和毛利率都相对比较稳定，主耍是因为合并范围较小，且一直未变化。综合以上的分析，天津港在港口费收入规模、单位吞吐量港口费收入贡献、港口费收入毛利率方面都最有优势，且面对国家营改增政策变动时，其受益程度也最大。营口港因合并范围小，业务内容单一，虽然港口费收入比例高，但港口费收入规模小，单位吞吐量港口费收入与天津