富银基金为你解析燃料油期货

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1、富银基金为你解析燃料油期货什么是燃料油期货燃料油期货是指以燃料油作为期货标的物的交易品种，是在上期所上市交易的期货合约。中国燃料油期货市场的兴起中国是石油产品的消费大国，全球第一大燃料油进口大国,也是亚洲最大的燃料油交易市场。仅2003年我国的燃料油消费量就占到全球的8%、亚太地区的23%。随着经济的飞速发展，对包括燃料油在内的石油产品的消费增速迅猛。从1965到2005的40年间，中国的石油消费以年均8.85%的速度飞速增长。石油消费量占世界石油总消费量的比重也由0.82激增到目前的8.53%O受产量等因素的影响，中国冃前的石油在很

2、大程度上是依赖于进口的。其实早在1993年，中国就正式由石油出口国转为冇油的净进口国。随着国内经济的快速发展，工业化程度的深化，进口石油规模不断扩大，对外依存度逐步提高，目前已经超过50%。最新数据显示，目前中国已经成为世界第二大能源消费国。2006年6月美国能源部能源情报署发布国际能源展望报告，则预测认为中国的能源消费量将在2030年超过美国,居全球首位。虽然我国的巨人油品需求对国际石油市场的供求格局产生了重要的影响，但是在国际汕价的制定中作用却甚微。有数据表明，中国目前的石油进口量占世界石油供应的2%,但是在影响石油定价的权重上却

3、不到0.1%,甚至还不如印尼和韩国。过去，中国燃料油的定价权主要在新加坡，中国燃料油进口企业只能以普氏在新加坡的现货评估价格作为进口结算参考，即采用装船当天及装船前后各两天,一共五天的新加坡普氏燃料油现货报价的加权平均价，作为双方的结算价格。这■•仮映新加坡市场燃料油供需情况的价格，却决定着中国进口燃料油的全部成本。这种做法不仅使能源资源的配置功能不能正常的发挥，还经常引发-些投机商在我国进口燃料油的计价期间在新加坡市场上联手推高现货价格，从中渔利。这往往使得我国的相关企业在应付国际石油市场上油价的大幅振荡风险之外，还要承担投机商在期

4、货市场上的人为操纵带来的风险。据分析，广东作为国内最大油品交易市场，其燃料油价格的70%是受到新加坡市场的影响，而当地的市场供求因素只起到约30%的作用。为了规避燃料油的价格风险，在国内缺乏相关避险工具的时期，国内的燃料油经营大企业曾经长期通过各种曲线途径在新加坡燃料油的纸质期货市场上从事交易。据有关市场人士的分析，认为新加坡燃料油纸质期货市场上有1/3至IJ1/2的成交量是来口中国内地的。而那些小企业则根本无力通过国外的期货市场來规避燃料油交易中的价格风险问题。面对石油的对外依存度的持续增加，国际油价波幅增强的局面，国内和关企业面临

5、的风险越來越大。为了化解石油价格的风险,缓解与日俱增的能源危机，我国建立了战略石油储备和石油期货等多元化的措施。早在1993年初，原上海石油交易所就推出了石油期货交易，后来，原华南商品交易所、原北京石油交易所、原北京商品交易所等也相继推出了石油期货合约。其中原上海石油交易所成交量最大，运作相对规范，占了全国石油期货市场份额的70%左右。它推出的标准期货合约主要有大庆原油、90#汽油、0#柴油、和250#燃料油等四种。到1994年初，原上海石油交易所的LI平均成交量已经超过世界第二大能源期货市场一一新加坡国际金融交易所，在国内外产生了重

6、大的影响，但是很快由于实行石油政府统一定价而暂停交易。在之后的九年里，中国的石油期货市场一直处于空白阶段。2001年，我国正式放开了燃料油的价格，完全靠市场力量来调节其流通和价格。燃料油成为目前我国石油及石油产品中市场化程度较高的品种。从2004年1月1日起，按照对世界贸易组织的承诺，我国进一步取消了燃料油的进出口配额，实行进口自动许可证制度。燃料油现货市场已经与国际市场基本接轨，这就为我国恢复燃料油期货打下了坚实的市场基础。2004年8H25U,燃料油期货重新在上海期货交易所挂牌上市，这成为中国重启石油期货的一个重要里程碑。仅从开市

7、至2004年10月底的43个交易FI里,各月的合约累计成交量达到3639万吨，总成交金额达到803亿元，平均日成交量84万吨，成交额18亿元,这个日成交量数字已经远远超过了新加坡燃料油纸质期货的成交量,雄据全球燃料油期货交易的首位。据上海证券报2006年8月25日刊文，上海期货交易所统计，自2004年上市到2006年7月31日，燃料油期货累计成交金额达到12501亿元，均成交26.66亿元。平均每天有140至160家会员参与交易，日成交笔数在2至5万笔之间,FI换手率高达200%甚至500%,持仓量增加稳健，交易活跃。由于上海期货交易

8、所的五个指定交割油库都设在广东，广东作为中国燃料油的贸易中心、消费中心、集散中心和油运中心之一,在中国燃料油的现货和期货市场上具有重要的地位。上海燃料油期货的兴起，必将为中国成为全球燃料油市场的定价中心加上一块重重的祛码