初级经济金融专业辅导

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1、初级经济金融专业辅导：收益率汇总一、到期收益率到期收益率是衡量利率的确切指标，它是指使未來收益的现值等于今天价格的利率。因为实际的发行价格与票而面值不同，所以出现了到期收益率的问题。下面考虑三种金融市场匸具的到期收益率的计算。到期收益率是债券的内含收益率。公式：“M—P-_+c_票面收益+年均资本收益r==买入价格零息债券,也称折扣债券，是名义上不支付利息,折价出售，到期按债券面值兑现。零息债券的即期价格为债券未来现金流的现值。因此对于面额相等的冬息债券，期限越长的债券的即期价格越低。附息债券，债券券面上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利

2、息的债券。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。附息债券的利息支付方式一般应在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。永久债券，期限无限长，没有到期日，定期支付利息。(一)零息债券到期收益率如果按年复利计算，则到期收益率的计算公式为：(二)附息债券到期收益率付息债券的到期收益率计算可以归结为：当前价格二每期利息折现+本金到期时折现如果按年复利计算，附息债券到期收益率的计算公式为:C(C(14-r)+(1+r)2’C(F+(l+r)n+(l+r)R如果变为每半年付息一次,那么上面公式屮相应的每期利息C/2,利率r/2,付息期限增加F(1+r/2)2

3、n_^1_+「竺+・・+少+(1+r/2)(1+r/2)2(1+r/2)2n【例题2,计算题】某公司以12%的利率发行5年期的附息债券，每半年支付一次利息，发行价格为93元，票而而值为100元，则求到期收益率？第一种方法：直接套用公式，求解方程：100x6%6610093=++■••++(1+r/2)(1+r/2)2(1+r/2)10(1+r/2)10第二种方法：用插值法(查出两个点,然后运用内插法计算出结果)步骤1:令n=io%令叮=20%P33则"=?P=93+步骤2：设到期利率为X解出:X二14%(一)永久债券的到期收益率永久债券的期限无限长，没有到期口

4、，定期支付利息。假设每期期末的利息支付额为C,债券的市场价格为P,则其到期收益率r的计算公式为：结论：如果我们已知债券的市场价格、面值、票面利率和期限，便可以求出它的到期收益率,反过來，我们已知债券的到期收益率，就可以求出债券的价格。从小不难看出，债券的市场价格越高，到期收益率越低;反过來债券的到期收益率越高，则其市场价格就越低。rh此我们可以得出一个结论，即债券的市场价格与到期收益率成反向变化关系。当市场利率上升时，到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售，从而引起债券价格的下降，宜到其到期收益率等于市场利率。这就是人们为什么会发现债券的价格随市场利率的上升而

5、下降二、实际收益率卖出信用工具时，票面收益与资本收益与买入价格的比值。计算公式为：_咛出+c_票面收益+年均资本收益r==买入价格其中，r为实际收益率，C为票面收益，PT为卖出价格，P0为买入价格，T为持有期限。三、债券本期收益率的计算本期收益率也称当前收益率，它是指本期获得债C票面收益2厂市场价格券利息(股利)额对债券木期市场价格的比率。即票面收益与其市场价格的比率。计算公式为：其4r为木期名义收益率，C为票面收益，P为市场价格。【例题4,计算题】某债券的面值为100元，10年期,8%的名义收益率。=8.42%100x8%~95-(1)市价为95元,此时当期

6、收益率为多少?C票面收益r=—=(2)若是105元的市价，此时当期收益率为多少？卩市场价格储蓄存款利息所得税个人所得税计算储蓄存款利息所得税个人所得税计算储蓄存款利息所得个人所得税由储蓄机构向储户结付利息时代扣代缴。1999年10丿;I31日前孳牛的利息不征税，1999年11刀1日后孳牛的利息，依法计征个人所得税。按照1999年规定，储蓄存款利息所得个人所得税税率为20%。2007年8刀15口起，税率调整为5%。因此利息税调整实行分段计算：1999年10月31口前不征收利息所得税1999年11月1日至2007年8月14日按照20%税率征收2007年8刀15日之

7、后按照5%税率征收计算公式：应纳税额=利息金额X税率应代扣代缴的税额=结付的储蓄存款利息额X税率公式中，结付的储蓄存款利息额是指向个人储户支付利息、在结息日和办理口动转存业务时进行结息。商业信用的含义及特点商业信用，是指企业Z间在商品交易中相互提供的信用，基本形式是赊销商品和预付货款。特点如下：1商业信用的债权债务人都是企业经营者。2商业信用贷的资本是商品资本。3商业信用的规模一般与产业资木动态是一致的。经济繁荣，社会生产与流通规模扩大，商业信用规模也随Z扩大。反Z,则缩小。商业信用的特征及局限性商业信用的特征，使它的存在与发展有明显的局限性：1商业信用规模受

8、企业能提供的资本数量限制。商业信用的最