股指期货业务指南

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1、股指期货业务指南长城伟业期货公司市场总监北京物资学院研究生导师夏海2006年11月主要内容前言—推出背景及国内、国际市场状况股指期货与股票、ETF、商品期货差异性股指期货对股票市场的影响股指期货业务模式简介证券营业部股指期货业务代理要点股指期货交易客户投资要点中国金交所简介及交易制度详解股指期货合约----沪深300简评股指期货交易风险防范国内期货市场基本特征及发展预测（一）中国金融市场化路径（二）中国期货市场发展历程及规模（三）我国金融衍生品的发展历史与现状（四）国外金融期货与股指期货的发展历史与交易现状一、前言股

2、指期货的推出背景中国金融市场化路径2001年中国加入WTO，这是中国金融全球化、全面市场化的标志性发端2004年10月底，利率市场化改革2005年汇率改革2006年中国股票市场股权分置改革2007年后的中国金融市场将全面市场化中国期货市场发展回顾1987年-1992年理论准备和试办阶段1993年-1998年经历无序繁荣1998-2001年是治理整顿阶段2002年至今恢复性增长中国期货市场发展规模金融期货的产生金融期货与商品期货的对比金融期货与商品期货的对比股指期货的演进之路股指期货在金融期货中的比重0500100015

3、00200025003000350040004500交易量股指类利率类个股类外汇类金融期货类型金融期货交易量对比20042005世界主要金融交易所和指数期货世界主要金融交易所排名05年上半年国家交易所日均成交量（万手）1韩国KRX8992德国EUREX，Frankfurt5243美国CME4304英国EURONEXT,LIFFE3465美国CBOT2936美国CBOE1787美国ISE1718巴西BOVESPA1189美国AMEX8510美国NYSE79世界主要金融交易所和指数期货世界主要股指期货排名05年国家商品名交

4、易所日均成交量（万手）2005年8月1美国E-MiniS&P500CME802德国DJEuroSTOXX50EUREX，Frankfurt543美国E-MiniNASDAQ100CME304韩国KOSPI200KRX175印度S&PCNXNiftyNSE15国外股指期货合约对比简图（一）基本概念（二）我国股指期货合约的设计（三）股指期货与股票、ETF指数、商品期货的比较股指期货与股票的主要区别股票指数期货与交易型开放式指数基金（ETF—ExchangeTradedFund）的主要区别与互动关系股指期货与商品期货的主要区

5、别二、股指期货的概念与相关市场比较基本概念股指期货是以股票指数为标的物的金融期货合约，是股指指数期货的简称。它和外汇期货、利率期货、股票期货一起统称为金融期货，是包括期权、互换、掉期等在内的金融衍生品的重要组成部分。交易者买卖指数的盈亏是由进场到出场两个时点的指数差来衡量的。通俗地讲，它是金融衍生品市场中诞生的为股票市场投资者提供的一个保险产品，是一种管理股票市场投资风险的管理工具。我国股指期货合约设计交易品种（标的指数）沪深300指数合约规格（面值）沪深300指数*300元/点报价单位元(人民币)/点最小变动价位0.

6、1点，每张合约30元人民币每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价+10%，达到+6%时熔断10分钟合约交割月份最近两个连续月份加最近两个季度末月交易时间上午9:15—11:30下午1:00—3:15最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延交割日期同最后交易日最低交易保证金合约价值的8%交易手续费每手30元（含风险准备金）交割方式现金交割上市交易所中国金融衍生品交易所股指期货与其他金融资产的比较股指期货与股票的比较比较项目股票股指期货流动性低高交易目的筹资、投资、投机避险、套利、投机到期限制无限制有到期日

7、财务杠杆全额交易，100%保证金，融资融券保证金比例不低于50%合约总值的10%左右保证金股利有股息无股息操作灵活性不能进行T+0、无双向交易T+0、买空卖空双向交易交易成本手续费高，有交易税、融资融券需另付手续费和利息7-8%手续费低、无交易税交割成交后需办理款、券交割到期时以现金交割买卖依据依据个别公司状况进行买卖根据宏观经济资料及影响现货指数的其他因素进行买卖投资风险不需要每日结算，无较短期资金周转压力；不易发生超额损失；承担股市系统风险和个股的个别风险等非系统性风险1、每日结算，帐户保证金不足需追加，有短期资金

8、周转压力；2、因保证金杠杆存在有超额损失可能（穿仓）；3、避免股市系统风险，仅承担非系统性风险（二）股指期货与其他金融资产的比较股票指数期货与ETF的主要区别与互动关系不同点：杠杆效应不同。最低交易金额不同。红利获得不同。到期日不同。与现货指数的拟合程度略有不同。参与主体不同。交易机制不同。风险程度不同。联系：指数的现货产品和期货