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1、■责编:章红雨■版式:桂政俊06视点■2010.8.16■星期一■E-mail:faxingxinwen@126.com■热线:(010)87622036SHIDIAN策划手记书业博文CehuaShoujiShuyeBowen并购与反并购在国际新闻出版企业间不断地上演着,发生的种种事例提醒我们,恶意并购与我们并非无关——因地制宜共创双赢出版企业反并购如何赢——谈《方草寻源》从电视片到图书的演变□陈立薇□冯琳全球的企业并购,通常分为并购门驰骋于国际资本市场,做一个“聪先股的权利并为此获利。秘密武器之行者先驱报》的倒闭,《波士顿环球《华盛顿邮报》。它以降低
2、经营成本、与反并购两种形式,也就是善意并明的反并购者”可让整个企业参与国二是:企业可以用很高的溢价购回其报》垄断了波士顿整个城市的报业。为市民考虑为理由,准备逐步对购和恶意并购。善意并购是指并购内、国际资本市场运作的同时,又能发行的购股权。比如说,100元的优联合出版公司上市后,巴菲特毫不犹《华盛顿邮报》进行恶意并购。而方与被并购方为共同的发展目标,够合理地规避因恶意并购带来的风先股以200元的价格购回。恶意并购豫地大量低价买进此股票,成了联合《华盛顿邮报》加快股份回购步伐,互利互惠的并购。恶意并购是指并险。未雨绸缪地抵御和积极地应对恶方或触发这一事件
3、的大股东不在回购出版公司股票最大的买家,巴菲特为继续用它闲置的现金买进自己公司购方忽略被并购方的意愿和利益,意并购,就显得尤为重要了。之列。当恶意并购方开始对企业有恶此大大地赚了一笔。的150万股股票。当《华盛顿邮强行采取多种方法,争夺其企业核世界顶级富翁、美国著名投资家意收购的举动时,其他所有的股东就报》在报业市场份额占整个华盛顿心控制权的并购。巴菲特曾就此一针见血地指出:“恶可以趁此机会用低廉的价格买进新积极性策略之一:报业市场66%时,净盈利增长了7目前,全球从事企业恶意并购的意并购的游戏就像在吸毒,恶意并股,大大稀释了恶意并购方的股权,救火队员
4、倍,每股收益增长了10倍,使《时人和投机机构,采用的最主要的恶意购的套利者,是把资产从一个口袋继而使并购变得代价高昂,达到防御代周刊》恶意收购《华盛顿邮报》并购方法是:利用垃圾债券融资。这转移到另一个口袋的‘倒爷’,除非与抵制恶意并购方的并购目的。当恶意并购者对他所看中的目标计划宣告破产。是一种让企业经营者谈之色变的锐利遭受重大挫折,否则恶意并购中的成功的案例是:2004年11月,自公司进行恶意并购时,目标公司的经“武器”。垃圾债券融资的方法是,小垃圾债券不会消失,因为重赏之下,由传媒集团与美林公司签订了一项股营者,如果不愿意被兼并者牵着鼻子积极性策略
5、之三:企业通过高负债方式并购较大的企必有勇夫,垃圾债券是金融界的‘狐票并购协议。自由传媒集团有权在往前走,就得为自己物色一个资金雄法律武器业。高负债的途径是小企业向商业银狸精’,会给企业以‘温柔的致命一2005年4月从美林手中收购新闻集团厚、信誉度比较好的友好公司充当行贷款和发行债券,筹到大量的资金击’。”他的这些心得,揭示了恶意并大约8%有投票权的股票,这一计划“救火队员”。“救火队员”标出更高在反恶意并购的策略中,最为后,便将不被看好而股价较低的大公购的本质,让出版企业经营者从中受将使自由传媒集团所持有的新闻集团的价格来回击恶意并购者,目标公司普通
6、和常见的策略是,企业拿起法司股票大量的买入,取得企业的核心到启发。具有投票权的股票比例增至17%,仅自己也甘愿被充当“救火队员”友好律武器和恶意并购方打官司。从控制权后,并不对买入的大公司进行如何未雨绸缪并有效地抵御恶意次于默多克的19.5%。在新闻集团的公司并购。在一般情况下,如果恶意1962年到1980年,美国约有1/3的经营改造后创造价值,而是等待股价并购方的入侵,笔者建议出版企业经控制权受到威胁后,新闻集团立即作并购者开出的并购价并不高,目标公企业反并购案是法律诉讼。法律诉当前,根据生活类电视栏目而编上升至一定程度后,又转手出让他营者,可以从3
7、个具有代表性的防御出反应,启动“毒药丸”计划:当有司被“救火队员”友好公司救活的讼的优势在于:拖延并购,鼓励其辑的图书可谓很多,且大多借助于电家,从中牟取暴利,赚得盆满钵满。策略和3个积极应对策略着手,在反人收购公司的股份超过15%,或者持机会就大。反之,如果恶意并购者他竞争对手参加并购;通过法律诉视收视率的“东风”在市场上红火了本世纪典型的恶意并购案例是:恶意并购“战役”中,赢得主动,取股数已超过15%的股东再增持1%的开出的并购价太高,目标公司被讼迫使恶意并购方提高其并购价一把。但综观其中,因图书内容、表亿万富翁约翰 马龙旗下的自由媒体得胜利。这6
8、个博弈策略分别是:董股份时,公司现有的每一位股东将有“救火队员”救活的机会就小。比格,让恶意并
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