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《创业板 华测检测12320》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、2009年9月29日星期二华测检测华测检测(300012)新股询价报告(300012.SZ)投资要点:◇作为一家全国性、综合性的独立第三方检测服务机构,公司主要从新股定价事贸易保障、消费品、工业品以及生命科学领域的技术检测服务。通过科学的研发系统、先进的检测实验室、健全的技术服务体系和建议询价区间:完善的服务流程,公司致力于创建技术检测服务领域内最具公信力28.44-31.99元的“中国检测服务”品牌。◇随着技术进步、产品更新换代加快和国际分工深化,全球检测行业近年来保持了15%左右的快速增长。2002年以来,伴随着全球化趋发行上市资料
2、势和国际贸易额的快速增长,检测行业成为中国发展前景最好、增发行价格(元)发行后总股本(万股)8177长速度最快的服务行业之一,其中以民营和外资为主的中国第三方发行前财务数据检测行业一直保持30%以上的增长速度。每股净资产(元)2.57净资产收益率(%)18.67◇根据公司管理层的估测,经过几年的发展,公司在综合检测能力、资产负债率(%)24.19网上发行日期2009.10.13服务范围、研发能力、销售收入等多方面均在中国民营检测机构中处于领先位置,公司已成为中国规模最大、最具市场竞争力的民营检测机构之一。◇公司属于服务业,主要生产成本来
3、自于设备折旧和人工支出,不存在制造业的原材料投入,日常使用的主要是一次性摊销的实验室耗材,因此行业平均毛利率较高。报告期内,公司产品的综合毛利率分别为81.85%、76.96%、68.10%和64.26%。◇预计公司09、10、11年EPS分别为0.79、0.86、0.94元。通过对比可以发现,2009年商业和专业服务行业算术平均市盈率为36.71倍,考虑到公司较高的成长性以及近期创业板发行的股票的市盈率情况,我们给予公司40-45倍的PE,二级市场合理价位区间为31.6~35.55元。假设发行价格较二级市场价格折让10%,建议询价区间
4、为28.44元~31.99元,对应的发行市盈率为36~40倍。重要财务指标单位:百万元主要财务指标2008/12/312009E2010E2011E齐鲁证券研究所营业收入203239282335行业公司部同比(%)67%18%18%19%分析师净利润44657077韩丽萍同比(%)12%46%8%9%毛利率(%)68.1%64.7%61.4%58.9%Tel:(86531)81283786ROE(%)34.0%30.1%24.5%21.1%Fax:(86531)81283791Email:hanlp@qlzq.com.cn每股收益(元)
5、0.540.790.860.94重要声明:本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下,我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等相关服务。我公司的关联机构或个人可
6、能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。一、公司简介1.主要业务作为一家全国性、综合性的独立第三方检测服务机构,公司主要从事贸易保障、消费品、工业品以及生命科学领域的技术检测服务。通过科学的研发系统、先进的检测实验室、健全的技术服务体系和完善的服务流程,公司致力于创建技术检测服务领域内最具公信力的“中国检测服务”品牌。2.股权结构本公司本次发行前总股本6,077万股,按本次发行2,100万股计,发行后总股本8,177万股,本次发行的股份占发行后总股本25.68%。本公司控股股东和实际控制人万里鹏、万峰父子分别持有本公司股份1,5
7、85.9115万股和1,193.5240万股,占发行前股本的26.10%、19.64%,该部分股份不存在质押或其他有争议的情况。表1:公司发行前股权结构数据来源:公司招股意向书,齐鲁证券研究所二、检测行业分析检测是指检测机构接受产品生产商或产品用户的委托,综合运用科-2-学方法及专业技术对某种产品的质量、安全、性能、环保等方面进行检测,出具检测报告,从而评定该种产品是否达到政府、行业和用户要求的质量、安全、性能及法规等方面的标准。检测机构根据检测工作量向委托者收取检测费用。检测市场按参与者的不同性质来划分,可以分为政府检验检测、企业内部
8、检测及独立第三方检测。在国民经济各个领域,政府检验检测突出以保护人民生命财产安全为目的,我国政府检验检测机构的业务来源主要在市场准入、监督检验检测、3C认证、生产许可证、定检、评优、免检等方面;企业内部检测
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