企业信息管理学论述题和案例分析

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1、一、阿里巴巴私有化1、PPT（1）什么是私有化？简单理解，就是上市公司大股东或者重要股东以一定的价格回购该公司的所有流通股，从而取消上市资格，拿回企业决策权。（2）上市与私有化的优劣比较①上市的好处：一、不需偿还，但需分红；二、放大效应，兑现投资；三、免费宣传，提高知名度②上市的坏处：一、持续不断的成本；二、公众监督，业绩压力；三、执行力弱，流程复杂③私有化的好处：决策和执行效率提高；二、信息控制；三、可以致力于长期目标，进行调整重组因此，在企业不缺钱或上市成本大于收益时，企业在理性的资本市场中，选择通过私

2、有化退市是很常见的举动。（3）阿里巴巴BtoB私有化的原因：马云给出的解释是：“将阿里巴巴私有化，可让我们免于承受拥有上市子公司所需面临的压力，能够制定对客户最有利的长远规划。私有化要约也可为我们的股东提供一次具有吸引力的变现机会，而不必较长时间等待公司完成转型。”①阿里巴巴在B2B行业上升期适时上市，通过二级市场融资支撑其他阿里系企业发展，时至今日，其使命已经完成。②阿里业绩表现一般，在重组过程中，可能会短期更差一些，私有化不乏是较好的选择。③公众持股者由于强调短期的收益而往往对具有长期投资价值的公司缺乏

3、投资兴趣，导致企业价值被低估。④在非上市公司的组织形式下，决策程序可以更有效率，可以更为迅速地采取行动。（4）每股港币1.35元的价格到底合不合理？这个出价与2007年底上市招股价持平。不过较2月9日停牌前，最近60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%，比最近10个交易日平均收盘价55.3%。较停盘价9.25港元上涨42.27%。马云表示，“私有化要约也可以为我们的股东提供一次具吸引力的变现机会，而不必较长时间等待公司完成转型。”（5）相当于使用股民几十亿美元无息贷款？“阿里巴巴5年前融资17亿美元，这17

4、亿成为阿里巴巴拓展淘宝以及支付宝等核心业务的重要资金支持，5年后，以20亿美元回购，考虑到资金成本，马云不过是白白用了股东5年的无息贷款。投资者每股40港元杀入，损失更是惨重。但是从资本的角度，又是合情合理。”（6）阿里巴巴60%溢价不算低？阿里巴巴B2B公司CFO武卫称，13.5港元的回购价，一是参考了阿里巴巴的交易历史价格；二是参照了具有可比性的互联网公司的市盈率；三是与过去三年香港私有化的市场基准比较，市场溢价都介于25%至47%之间。（7）退市目的大猜想目的四：整体上市打造“阿里”帝国2009年，阿

5、里巴巴宣布将“大淘宝”战略升级为“大阿里”战略;2011年，阿里巴巴集团对旗下业务进行重大架构重组，淘宝被拆分为一淘、淘宝网和淘宝商城(前不久改名为“天猫”)三个独立子公司，到2011年末，团购产品聚划算又从淘宝独立出来单飞。目前，阿里巴巴集团旗下资产分为阿里巴巴B2B、淘宝网、天猫、一淘网、支付宝、阿里云、阿里云手机七家公司，“阿里帝国”雏形已经形成。2011年，在淘宝进行分拆后，马云首次公开表示：“不排除未来集团整体上市的可能。”从这时候起，整体上市就成为阿里巴巴集团的既定战略，尽管整体上市没有明确时间

6、表。2、原因（1）阿里巴巴股价和其核心价值一直长期背离，没有准确反映其实际估值，而鉴于上市公司对盈利和增速的迫切要求，从而使其转型升级的战略很难得到实施，这是此次私有化的核心原因。（2）“B2B业务和资产因为上市公司的原因，很难无缝纳入和对接到阿里巴巴集团的战略发展思路和发展规划中。”阿里巴巴集团这几年来将中国的电子商务驶入快车道的同时，将其B2B业务资产纳入到整个产业链中通盘考虑，并重建电子商务产业链，应当是其首当其冲的一个考虑。“这一切，都只有将B2B公司私人化的情况下，才能够顺利做到。”（3）私有化之

7、后，阿里巴巴便可以按自己的意愿进行业务拆分，不同的模块经过整合之后分别独立上市，不但可以形成各模块之间的协同效应，使得市值的加总大于集团一次性整体上市的效果，同时也可以化解未来股市波动对集团整体造成的影响。某一模块业务出现问题影响股票价格，不会对集团整体业务和投资者信心造成不利影响，也便于灵活处理问题业务，降低损失和成本。3、影响（1）对中小投资者影响。2007年11月，阿里巴巴登陆香港联合交易所，当时的开盘价是30港元，较发行价13.5港元涨122%，融资15亿美元，创下中国互联网公司融资规模之最。阿里巴

8、巴赴港上市，很多人把它当成了中国的谷歌来长线投资，但没想其之后的股价表现并不好。　　阿里巴巴于香港挂牌时正值港股3万点高峰时期，但是如今，公司股价已从最高的41.8港元跌至10港元以下。从股价走势图来看，尽管股票价格长期走低，但是在10港元以下占比很小，大多数时候仍徘徊在15港元以上，截至停牌之日其股价被定格在了9.25港元。　　按照此次溢价约45.9%，要约协议公布私有化每股价格为13.5港元，比照IPO时，已