案例18 硅谷看淡杨致远

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1、案例18硅谷看淡杨致远：雅虎应和微软在一起案例学习目标通过本章案例学习和分析需要掌握的知识要点和达到的能力：（1）掌握企业收缩型战略态势的特点；（2）理解企业的收缩型战略的路径；（3）分析大企业的并购战略；（4）分析大企业的进攻战略；（5）分析大企业的加强和防御战略。案例摘要雅虎应该和微软在一起吗？微软并购雅虎事件是2008年IT界的重大事件之一，本案例就雅虎是否应该同意微软并购的不同观点进行了陈述，所陈述的观点中，大部分观点认为，从股东利益出发，雅虎应该同微软在一起。案例基本资料硅谷看淡杨致远：雅虎应和微软在一起“我认为，雅虎在微软出最高价时就该卖了。”美国时间7月1

2、4日，全球知名企业动态战略专家、斯坦福大学管理科学与工程系教授EdisonTse在接受本报采访时说。虽然在Tse的《创新与金融》课程教材中，杨致远和雅虎仍被列为“企业家创新”的一个典型案例，但现在已时过境迁：“雅虎老了，多年来它再也没有创新的商业模式出现。”Tse说。一个星期前，雅虎尘封多时的命运再次被打开。雅虎大股东之一、激进投资者卡尔-伊卡恩(CarlIcahn)表示将努力推翻雅虎联席创始人兼首席执行官杨致远及雅虎董事会。他在致雅虎股东公开信中称：微软首席执行长巴尔默已明确对他表示，不会与雅虎目前董事会进行任何交易谈判。但伊卡恩准备从“内部开刀”的举动，被雅虎董事会

3、视为是其与微软的一个“奇怪的机会主义联盟”。美国时间7月13日，雅虎严词拒绝了他们将雅虎分而出售的建议，并称其目的是“使微软得到雅虎搜索业务，让卡恩将其余部分收入囊中。”8月1日，雅虎即将召开年度股东大会，讨论董事会改选和公司今后去向等问题。“可以预见，在此期间将有大量秘密游说和故事发生，”采访中硅谷投资人士纷纷表示结局难料，不过，伊卡恩的这一搅局却将临危受命不久即面临抉择难题的杨致远个人推到了公众议论的中心。“他没有考虑雅虎股东的感受。”正如硅谷一位私募基金人士认为杨致远在此案中表现了作为创始人和企业管理者“过于ego(自我)”的一面，硅谷似乎正在看淡杨致远。美国时间

4、7月13日，硅谷第一大报、高科技界最有影响力的报纸之一《圣何塞水星报》(《MercuryNews》)在头版发表克里斯-奥布赖恩(ChrisO'Brien)一篇评论，标题立场鲜明——《雅虎战役中伊卡恩将占上风》。“杨致远个人已很难重振雅虎，”在记者的采访中，几乎所有人都认为雅虎应该和微软在一起，“进一步的冲突，只会破坏双方的整合”。“被错过”的最高价？关于杨致远功过的大讨论，又重新回到了雅虎是不是错过了微软“最高”收购报价的问题上。今年5月4日，微软宣布放弃收购，因为微软已将收购价格由最初报价446亿美元增至475亿美元，而雅虎却继续坚持至少530亿美元的报价，相当每股3

5、7美元，几乎是雅虎股价19.18美元的2倍。“这样的价格微软无法接受。”微软巴尔默表示：“很明显，雅虎并不希望成为微软的并购目标。”不少分析人士认为：事实是，众多角逐方谁也提不出一个比微软更有竞争力的报价。而杨致远对这一事实的误判导致了其在继续要价后迅速接到了巴尔默撤销交易的电话通知。而在估值问题上，大部分意见也认为，雅虎价值并未被微软低估。“当时如果卖的话，我不认为雅虎价格被低估，”Tse告诉记者，其认为Google真正赢的不是搜索技术，而是商业模式：“最初雅虎的确是企业家创新的一个典型案例，两位创始人创造了门户在线广告的新商业模式，但之后雅虎一直没有再创新。”“我也

6、以为他们能做成这笔交易，”美国时间7月15日硅谷著名投资人士、智富投资国际管理有限公司董事长林富元在接受采访时也认为雅虎价值未被低估。两个月前，林富元投资的一家做电子商务的台湾企业刚被雅虎收购。从其做投资的经验看，林亦认为今日雅虎已不比当年，而“从技术、市场、生产和财务四个要素来看，两者结合是一件水到渠成的好事。”此外，分析人士都倾向认为，按当时雅虎资产全盘被微软收购要好过现在微软提出的独立收购搜索业务这一方案。“雅虎的竞争优势体现在品牌和用户量，获得微软强大财力支持后有可能重振旗鼓，”上述私募基金人士说，而雅虎此前选择与谷歌结盟把搜索引擎广告这个最代表核心竞争力的网络

7、广告业务环节外包给Google也不一定是好事：“长期看，雅虎原有客户很可能都会跑到Google去”。野蛮人伊卡恩虽然大部分人认为杨“失策”是由于其作为雅虎创始人难免“感情用事”，不过，林富元透露“问题并非这样简单”。这就好比：如果两个好朋友共同盖一个房子，那么究竟谁该睡主卧呢？林认为雅虎如果被微软收购后，以微软的强势，雅虎今后业务和经营人员必然由微软主导，但这绝不仅仅是杨致远担心丧失主导性的问题，而在于雅虎管理团队的集体意志。“不少大公司都有这个问题，现在雅虎也已有很多‘寄生虫’，”林认为，任何一个涉及庞大资金交易的成功都有很多偶然机缘在